本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、军工：风波不断 （1）大涨题材：军工+国企改革 据央视新闻15日报道，朝鲜于当天中午12时左右在朝韩军事分界线以北炸毁连接朝韩的京义线、东海线部分区间通路。 华西证券表示，经过近2年的行业整顿，军工板块现在处于历史性底部，关注四季度军工订单的下发节奏。 此外板块龙头中航电测因重组概念近期连续走强。 行情上，板块今日多股大涨。 （2）研报解读（华福证券、华西证券）：关键收官 ①华福证券表示，2025年为十四五收官之年，战术指引明确。其参考“十三五”时期，最后一年即2020年解放军报评“2020年在强国强军进程中具有里程碑和标志性意义”，因此认为，24年及25年在宏观积极指引下，军工行业基本面或迎来明确利好。 目前基金重仓仍旧低配，二季度或为全年业绩低点，存货积累反映行业生产恢复，叠加军工行业弹性更大。 ②近期船舶重组启动，成飞上市在即，并购重组再度步入活跃期。军工行业央国企较多，体外存在大量优势资产，天然具备重组优势。同时，基本面方面，今年以来多家公司披露新签订单，需求拐点已经来临。 ③在人工智能时代，先进的民用技术也在军工领域加速应用。军品和民品的边界日益模糊，军民一体、军民融合的进程大大加快，这也成为新质生产力的重要来源。如低轨卫星应用、太空算力部署、通导遥一体、6G空天地一体化、EVTOL无人机和5.5G通感一体等。 ④华西证券认为主要有以下几条主线： 1、适应作战新需求和具备出海优势的武器装备：产品矩阵丰富、有新订单新型号催化、“十四五”期间订单有限但“十五五”期间需求大幅提升、军贸空间大的公司（洪都航空、北方导航、航发动力等）。 2、低成本和军民融合带来的α机会： 1）无人机：目前国内已建立成熟的无人机需求谱系，即将进入需求释放阶段，或能频繁看到订单落地（洪都航空、观想科技、芯动联科等）。 2）卫星应用：2024年将是卫星频繁发射组网、商业航天产业化的起点之年，公司包括北斗星通、航天电子、普天科技、上海瀚讯、臻镭科技、智明达等。 3）智能弹药：“低成本、高可靠、可持续”的新要求下，效费比较高、“量大管饱”的智能弹药需求将迅速提升。受益标的包括：北方导航、国科军工等。 3、受益标的还包括具有内外部催化、边际改善明显的军民两用科技股，如国力股份、奥普光电、航宇科技等，以及前期订单积压较多、股价调整充分、业绩弹性较大的上游厂商，如智明达、睿创微纳、振华科技等。 2、华力创通：卫星关键核心企业 （1）大涨题材：卫星互联网+北斗导航+低空经济+华为产业链 公司表示全面参与北斗导航、 天通卫星移动通信的系统建设，是少数同时掌握“卫星通信+卫星导航”关键核心技术的企业之一。公司基于自主研制的北斗基带芯片，已经形成专用北斗产品、民用北斗产品及解决方案。 手机方面，公司主要提供卫星通信基带芯片，去年为华为产业链热门标的。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（民生证券、华金证券）：还是无人机潜在小龙头 ①目前我国已建成天通一号卫星移动通信系统，覆盖区域主要为中国及周边、中东、非洲等相关地区，以及太平洋、印度洋大部分海域，可于覆盖范围内实现移动通信服务，随着天通卫星移动业务实现国际化运营，将推动卫星通信产业链需求进一步释放。 ②我国在卫星应用相关领域将加速国产化，市场空间逐步打开，国内卫星应用产业有望迎来快速发展。公司全面掌握了基带处理算法、低功耗、小型化等芯片设计核心技术，研制了低成本、小型化卫星通信基带处理芯片，满足了手机直连卫星等领域中消费类终端对芯片小型化应用的需求。 公司还基于天通物联网功能，已完成深海信标灯研制，并已提供给用户完成海洋测试验证，并顺利通过各项性能指标测试，打破了国外卫星产品的垄断。卫星导航方向，公司的代表产品包括北斗芯片与模组、民用北三终端、特种北三终端等，随着行业调整落地，北斗装备换代将加快推进，北三特种需求潜在空间有望超越北二时期。 ③公司无人系统领域专注于特种级、工业级无人机系统，在产品方向上，重点聚焦中小型无人机、无人靶机和低慢小反制设备等。 据有关研究机构测算，2030年低空经济市场规模有望达到2万亿元。公司将紧盯低空经济和无人机发展的重大机遇，优化无人系统产品型号，以中小型垂直起降无人机、高速靶机为研制目标，开展方案设计和关键技术攻关，形成特色无人机产品系列，实现无人机业务快速发展。 3、锐明技术：欧美市场发大力 （1）大涨题材：车联网+业绩增长 公司公告预计前三季度净利润约2.09亿元-2.29亿元，同比增长156.51%-181.09%，主要“得益于海外业务的收入和毛利额快速增长。” 公司主营商用车视频监控解决方案，涵盖了货运、公交车、出租车、校车、渣土等，截至2022年底产品已在100多个国家和地区规模销售，在车队视频管理系统市场份额排名全球第一。 自动驾驶方面，公司以AEBS为代表的L2自动驾驶套件、电子后视镜等方面，在国内主流车厂取得突破。表示将开发以人工智能、视频、云平台/大数据为核心的驾驶服务解决方案，包括合规、智能座舱、感知摄像机和L2+自动驾驶套件等。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（财通证券、东北证券）：AI也有望带来新增量 ①公司深耕商用车智能化行业二十余年，受益于海外需求显著增长。全球头部运输企业（中石油、可口可乐、沃尔玛、京东等）拥有数千至超十万台的自营车辆或者临时运力，且对品牌美誉度要求高，愿意为旗下车辆配置预算在数千至上万美元的高级装备和支付相应的安全服务月租。 ②上半年得益于海外大客户的大额订单，公司海外业务在二季度占比升至52.18%，同比增长44.70%。预计海外大客户需求量保持稳增，欧洲和北美市场车载信息产品安装的复合增长率分别为17.9%、18%，2027年安装基础将分别达到250、880万台。公司海外各市场占比趋向均衡，亚太地区增速较快，欧美地区是营收主力，客户忠诚度极高。 ③公司多年持续向货运行业引入更先进的产品，受益于欧盟Vision Zero愿景，欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地，如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自2024年7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求。按单台车整套约2000-3000美元进行估算，该部分市场空间大约为每年10-15亿美元。 ④AI方面，公司拥有独创AI三级研发架构，强大的部署层能够屏蔽底层芯片的差异，使得公司的AI算法适配各种芯片。公司在商用车视觉感知硬件和能力方面也有超过20年的积累。公司已同欧洲主流车厂接触并推进产品导入，欧标产品的陆续入围测试和批量供货。 研报来源： 华福证券，马卓群，S0210524050011，国防军工行业专题报告：干字当头，牛市军工不缺席。2024年10月06日 华西证券，陆洲，S1120520110001，国防军工行业三季报前瞻：重点关注军工并购重组。2024年10月11日 民生证券，吕伟，S0100521110003，华力创通-2024年半年报点评：Q2业绩改善明显，卫星应用带来黄金发展机遇。2024年08月20日 华金证券，李宏涛，S0910523030003，华力创通-业绩大幅改善，卫星直连+北三换代放量可期。2024年04月26日 财通证券，杨烨，S0160522050001，锐明技术-商用智驾头部企业，出海焕发新活力。2024年07月02日 东北证券，韩金呈，S0550521120001，锐明技术-24H1业绩高增，海外业务涨势显著。2024年09月10日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎