【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 围绕北美大客户全面布局光学业务，Q3毛利率显著上行。战略卡位AR眼镜，反射光波导量产有望突破。 1、Q3毛利率显著提升，达到36.71%。预计毛利率增长主因包括：1）微棱镜、薄膜光学面板、滤光片业务出货量增长带动稼动率提升；2）新品放量及产品结构的调整对毛利率的明显拉升；3）降本增效顺利推进。费用率方面，单Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比持平/-0.9pcts/-0.12pct/+0.66pcts，管理费用率、研发费用率的下降。预计主要受益于降本增效、微棱镜量产后研发支出的减少，财务费用率提升预计受汇兑损失增加的影响。 2、公司围绕北美大客户全面布局：1）涂覆滤片产品方面，公司已获得直接大客户合作机会，实现供应链突破；2）四重反射棱镜24年机型下沉有望持续带来业绩支撑；3）薄膜光学面板将通过降本增效保持稳定增长；4）受益AI智能感知，光学升级可期。 3、AR眼镜有望成为AI的最佳载体，Meta等海外大厂加速布局，公司在衍射光波导、反射光波导、Birdbath等方案上均有技术布局。 研报来源： 1、海通证券，张晓飞，S0850523030002，水晶光电：Q3毛利率显著提升，关注果链+AR催化。2024年11月12日 2、长江证券，赵智勇，S0490517110001，先导智能：业绩环比改善，静待行业度过低点。2024年11月12日 3、财信证券，何晨，S0530513080001，沃格光电：加速推进业务转型升级，TGV前景可期。2024年11月7日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎