【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 申万宏源指出，英伟达OCP开放GB200系统设计，明确带动了液冷需求的渗透。液冷作为基础环节，必要性、经济性、弹性均已具备，框架与路径明晰，产业链各环节将迅速起量。 1）英伟达OCP开放GB200系统设计，利于方案放量 英伟达DeveloperTechnicalBlog，包括Vertiv以及国内英维克（Envicool）、麦格米特（Megmeet）等在内的厂商参与了英伟达Blackwell系统的构建。 此次OCP方案贡献的最大影响在于，使GB200系统的设计与部署更加标准化、利于方案放量，且明确带动了液冷需求的渗透。中国厂商明确参与该液冷系统的构建，体现了较强的产品力。 2）液冷作为AI算网的基石，爆发在即 AI算力革命的背景下，液冷作为基础环节，必要性、经济性、弹性均已具备，框架与路径明晰，产业链各环节将迅速起量。 芯片层面，芯片的典型功耗超过300W时，需要使用液冷才能保证算力性能释放； 整机层面，AI服务器单柜功率10kW级增至数十kW以上，密度激增迫切需要液冷渗透； 机房层面，IDCPUE从1.5以上降至1.2只能选择液冷 随着机柜功率密度的增加，电力设备Capex和每年电费Opex在IDC商业模型中的影响力显著提升，全周期视角下液冷渗透的经济性已充分显现。 3）产业链价值拆解，系统级能力取胜 液冷核心是将冷源、热源紧密耦合，因此系统级能力重要。 液冷是“链条式”系统，价值在于拉近冷、热源距离，热量传导连贯，需同时具备冷、热处理的技术能力，并了解ICT架构。同时风、液混合方案也需要综合能力。 例如Vertiv并非单纯热管理厂商，其IT管理、电源管理、软件服务等均有不错份额，方案能力与英伟达等领先科技大厂同步。（热管理“链条”，芯片–服务器–列间集热–机房–排热–控制管理） AI拉动的算力革命背景下，液冷作为能源基石，产业链将迅速放量。相关标的与产业链价值拆分假设见下表。 核心公司：英维克、飞荣达、银轮股份、佳力图、曙光数创等。 研报来源：申万宏源，李国盛，A0230521080003，算网产业链重要变化，液冷渗透提速，2024年10月20日。