【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 长江证券指出，智电周期推动汽车板块高景气确认，板块盈利持续上行。 1）乘用车：政策驱动内需向上，出口强劲，业绩有望稳健增长 政策支撑内需景气向上，总量需求持续改善，新能源表现持续强劲。 2024年9月预计批发销量250万辆，同比+0.5%。新能源持续高增长，渗透率提升。 本轮以旧换新政策主要采用老旧车辆报废更新的方式，整体来看生效速度相对更加平缓，但从趋势来看，整体申请量呈现加快增长态势。 海外延续高增长，中国车企加速出海，出口持续贡献增量。 展望2024年，政策支撑内需景气向上，总量需求持续改善，新能源表现持续强劲。预计2024年销量2685万辆，同比增长3.3%，预计新能源渗透率提升至44%。 2）零部件：产量环比持续提升，铝材及海运费成本略有增长 国内方面，三季度下游景气提升明显； 海外方面，我国零部件对外客户以欧美发达地区为主，欧洲、美国三季度景气有所分化。其中，欧洲乘用车注册量7-8月同比分别+0.3%、-16.5%，美国轻型车销量7-9月同比分别增长-1.8%、+7.6%、-12.8%。 3）商用车：短期需求承压，以旧换新政策托底增量 ①重卡：短期销量承压。2024年7、8、9月重卡销量分别为5.8、6.2、5.8万辆，同比-5.0%、-12.3%、32.3%。库存方面持续消化，企业和渠道库存目前均呈现去库趋势。 当前以旧换新政策落地效果逐步兑现，基于更新周期以及以旧换新政策催化，预计2024年重卡销量有望达到95-100万辆。 ②客车：新一轮上行周期开启，内需平稳，出海持续拓展，以旧换新政策落地催动公交市场复苏，大中客车全年销量有望超预期。 4）三大核心方向 ①整车：自主豪华崛起，重点比亚迪、理想汽车、赛力斯； 智驾普及加速，重点关注小鹏汽车、长安汽车； 新能源渗透率进一步提升，重点关注吉利汽车、长城汽车、上汽集团等； ②零部件：创新周期叠加全球化发展，重点关注拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、福耀玻璃、敏实集团、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份； ③商用车：政策有望带动内需平稳，出口增速强劲，海外贡献核心弹性，关注行业龙头潍柴动力、宇通客车。 研报来源：长江证券，高伊楠，S0490517060001，2024年Q3业绩前瞻：下游高景气确认，板块盈利有望向上，2024年10月23日。