【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 11月12日《国务院关于修改<全国年节及纪念日放假办法>的决定》公布，全体公民放假的假日增加2天，即农历除夕、5月2日。 春节/劳动节节假日连续休假总天数不变、法定节假日天数增加，使节假日整体调休天数缩减，若此趋势在后续年份维持，将为周末出行带来一定利好，对旅游行业景气度增长亦有一定推动效果。 2025年假日将增加2天，有助于民航、高铁出行需求增长。叠加航空供需将优化，供需拐点可期和燃油价格走低，航司业绩有望大幅增长。 1）旅游需求提升 当前国内休闲游需求释放仍主要集中在法定假期，2019年、2023年法定假期旅游人次分别占全年旅游人次的29%、33%，法定假期旅游收入分别占全年旅游收入的29%、27%，考虑文旅部数据口径包括商务旅游等其他目的，推测若仅计算休闲目的旅游则假期占比将进一步上升。 当前旅游需求持续较强，延长假期时间将直接利好旅游板块，具体体现在： ①直接推动休闲游人次、收入更好释放，尤其是对于公务员、事业单位工作人员、教师等假期确定+消费意愿相对强的群体； ②更好平抑假期内游客数波峰波谷，改善旅游体验，打开部分热门景区承接能力上限（如长白山、黄山等自然景区有每日进山人次限制，假期延长将直接拉长旺季时间）。 相关公司： 首旅酒店、锦江酒店，同程旅行、君亭酒店、九华旅游、长白山、天目湖，携程集团、峨眉山A。 2）航司业绩有望大幅增长 假期延长，有望刺激消费者进行中长途的出游，民航、高铁的出行需求有望增加。根据历史经验，旺季时航空市场表现亮眼。 9月底以来多项政策出台刺激消费，航空业作为可选消费品种，消费者购买力增强或信心恢复将创造出行需求，未来供需优化有望加速，2025年有望迎来供需拐点。 参考历史，2009-2010年、2014-2015年，当需求增速明显超过供给时，航司业绩大幅增长，且超额收益明显。 以国航为例，2008年底-2010年底，国航净利润（TTM）从-91亿元增长至122亿元，股价上涨约433%； 2014年中-2015年中，国航净利润（TTM）从27亿增长至72亿，股价上涨约385%。 预期2025年需求累计增速将超越供给，利润将大幅增长。 此外，成本下降亦将增厚利润，航司成本中燃油成本占比约三至四成，11月11日布伦特原油期货价格收于每桶71.83美元，环比下降4%，航司燃油成本将降低，对于大航1%的油价变动可降低4-5亿燃油成本，油价下降将释放短期利润。 相关公司： 出行链板块的中国国航H、南方航空H、春秋航空、吉祥航空、京沪高铁。 研报来源：国金证券，叶思嘉，S1130523080001，25年法定假期延长，看好旅游板块弹性，2024年11月12日。 国金证券，郑树明，S1130521040001，2025年假日将增加2天，利好出行链板块，2024年11月12日。