【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 TAC膜是显示面板核心构件偏光片的关键原材料，约占偏光片物料成本的50%，但目前我国TFT型TAC膜高度依赖进口，处于蓝海市场，为国内TAC膜企业提供发展机遇。 1）TAC膜仍然占据偏光片保护膜的重要地位 由于PVA膜强度较低，质脆易破，同时具有较强的亲水性，在湿热的环境中容易发生收缩变形、吸水褪色，因而TAC膜以及非TAC膜在偏光片中主要起到支撑和保护PVA层的作用。 目前替代材料都无法超越TAC膜93%以上的光穿透度，且存在来源单一、价格较高以及与PVA膜相容性较低的问题，限制了替代材料的发展。 因此，无论是在相位差膜还是外层保护膜领域，TAC膜占比均超过50%，仍然占据市场的主导地位。 2）全球面板产能向中国大陆转移，为TAC膜国产化提供发展机遇 目前全球TAC膜产能80%以上集中在日本企业，技术处于领先地位。 但随着全球面板产业链向中国大陆转移，有望带动上游关键原材料如偏光片、TAC膜的国产化替代需求增长，据乐凯胶片预计，国内偏光片用TAC光学膜将从2022年的4.2亿平方米增长到2025年的5.6亿平方米，复合增速10%。 3）国内乐凯胶片、天禄科技已有所布局。 ①乐凯胶片通过收购乐凯光电进军TAC薄膜市场。 公司2023年7月公告以2.83亿元收购母公司下属公司乐凯光电100%股权。乐凯胶片是国内TAC薄膜龙头企业，在眼镜用TAC膜市场乐凯光电市场占有率约为67%，在TN/STN型TAC膜市场，乐凯光电产品市场占有率约为1/3。 ②天禄科技长期深耕大尺寸导光板领域，2023年成立子公司安徽吉光开始布局TAC膜业务。 公司先后通过多次增资扩股引入产业资本，2023年8月公司公告其子公司安徽吉光拟进行增资扩股，引入京东方旗下投资基金天津显智链投资中心。2023年12月，公司再次公告进行增资扩股，先后引入偏光片龙头厂商三利谱和北京市产投作为战略投资者，通过引入产业链资本，强化上下游协同与合作。 研报来源：西部证券，张汪强，S0800524090001，乘全球面板产能转移之风，TAC膜国产替代正当时，2024年11月16日。