【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 中信建投指出，储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一。从量来看，2024-2030年预期增速高达400%以上，而2025年估值仅约16倍左右。从价来看，近期沙特项目PCS为代表，优势环节仍将具备超额利润。 从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重点关注。 1）储能是投资性价比最高的板块之一 对电新各板块按预期增速/板块估值指标进行排序，得出储能行业（尤其大储）为投资价值最高的板块之一，2024-2030年预期增速高达400%以上，而2025年估值仅约16倍左右。 2）大储全球爆发已然确定 无需计较个别项目中标与否，中东后续数个10GWh项目还将陆续释放，此前没有大储项目的东南亚、非洲也出现了GWh级别项目，阳光、比亚迪、宁德等中国公司在欧洲、拉美、澳洲等市场频频斩获大项目。 应关注需求释放有多超预期，而不应过度关注个别项目某公司是否中标。 3）PCS是最受益环节 EPC/集成商+第三方独立PCS供应商的模式正受到业主青睐，原因是不影响业主获得补贴（美国为主），且给了终端业主充分的选择决定权（主要中东）， PCS价值量占比低但角色十分重要，壁垒高、迭代快、格局好，是储能产业链最受益的环节，单W盈利达到同市场光伏逆变器的2-3倍甚至更高。 4）格局较好预计将持续享受超额利润 目前中东市场储能PCS国内供应商仅两家，格局好于其他环节，市场爆发早期，格局决定盈利能力，有望享受超额利润。 5） 户储进入淡季，亚非拉已率先复苏 逆变器出口金额Q4以来连续数月环比下降，主要因欧洲冬季安装不便、电价气价处于低位所致，但近期因乌克兰天然气过境管道关闭，欧洲电价、气价已开始上涨； 亚非拉市场方面，印巴已率先复苏，Q1户储有望回暖，值得期待。 6）核心公司 ①大储全球爆发，PCS成为最受益环节：关注海外已有订单落地的上能电气，关注禾望电气、科华数据（通信组）、盛弘股份等。 ②头部集成商维持高竞争力，订单斩获频频：海外集成订单持续放量，关注阳光电源、阿特斯等。 ③户储有望回暖，工商储等新产品起量：关注德业股份、锦浪科技、固德威、派能科技、禾迈股份、昱能科技等。 研报来源：中信建投，朱玥，S1440521100008，储能板块投资性价比高，是电新行业具备β的环节，2025年1月16日。