【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、AI应用：中信建投指出，Deepseek-R1的出现让国产AI在全球AI竞技场上崭露头角，未来中国有望引领全球AI产业发展，推动AI应用、AI端侧落地加速，AI应用开发迎来“安卓时刻”。 2、电影：券商预计2025年春节档票房有望超90亿元，从可比口径看，较2024年实际增长超25%，表现好于节前较悲观的预期。热度高的《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》等电影相关方将受益。 3、存储：国信证券指出，AI应用驱动全球算力快速增长，AI数据中心对于存储的性能需求也快速提升，存储介质从传统机械硬盘HDD（磁存储）向企业级固态硬盘SSD（半导体存储）过渡。目前全球企业级SSD仍以海外厂商为主，算力国产化正打开国内存储增长机遇。 4、苹果产业链：民生证券研报指出，苹果25Q1业绩略超预期，后续AppleIntelligence中文版4月上线，iPhonese将于25H1发布等多重催化将至。苹果链25Q1传统淡季不淡，低估值配置价值凸显，关注组装、PCB、结构件和散热等硬件创新力度较大的环节。 正文： 1、DeepSeek激活创新竞争，AI应用迎来“安卓时刻”，有用户有产品能力的公司“赢在起跑线” 近期，幻方量化旗下AI公司深度求索（DeepSeek）连续发布多款开源大模型。其中,DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版，意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 在AI产业中，大模型调用成本的下降是工艺创新主导产业走向成熟阶段的一大特征，低调用成本能够为更多中小规模市场应用调用提供机会，AI应用将渗透更多的细分领域。DeepSeek-R1兼具通用性和能力泛化的特点，实现模型权重开源并允许用户利用模型输出、通过模型蒸馏等方式训练其他端侧模型，为各类AI终端开发者提供开源的使用机会，有望大幅度加快AI终端的商业落地进程。 中信建投指出，Deepseek-R1的出现让国产AI在全球AI竞技场上崭露头角，未来中国有望引领全球AI产业发展，推动AI应用、AI端侧落地加速，AI应用开发迎来“安卓时刻”。 1）Deepseek激发创新竞争之后，AI应用开发迎来“安卓时刻” 回顾安卓与iOS应用的发展，中信建投率先提出不应只关注大模型本身的用户数及活跃度，更应该关注开发者，尤其是中小开发者的数量。 据GitHub，在Llama比DeepSeek开源时间早1年半的情况下，目前DeepSeekR1在GitHub上的开发者点赞数量已经达到约5.7万，接近Llama。根据GitHub、HuggingFace社区上的开发者实测，经过R1微调的80亿参数小模型可以在个人笔记本中运行，本地化部署门槛显著下降，应用的开发将迎来百花齐放。 2）有用户有产品能力的公司，仍将“赢在起跑线” 虽然春节期间Deepseek的关注度赶超字节豆包，但以字节跳动为代表的中国头部互联网公司，手握高粘性+大DAU产品，叠加强产品能力。在第二阶段的应用、场景等领域，用户数+产品力+商业变现能力，仍然将帮助他们在接下来的竞争中抢占先机。 目前豆包全球累计下载量（约9000万）仍然明显高于Deepseek（约2000万），而其他拥有用户基础和产品能力的公司，也有机会迎头赶上。 3）哪些公司有望迅速对齐这一趋势? 有用户、有场景的公司将受益于此轮模型能力爆发，近期Meta、苹果、小米等公司明显的相对涨幅也印证这一点。 字节跳动：C端AI应用第一梯队，有抖音\TIKTOK等产品的用户红利。 腾讯：微信MAU超过14亿，腾讯元宝/优图/混元3D不断推出。 阿里：推出通义千问系列效果最好的模型QwenMax，各项性能看齐Deepseek。 其他：美团（超6亿活跃交易用户）、哔哩哔哩（超3亿MAU）、拼多多（超8亿活跃交易用户）、小米（手机+智家等端侧AI）。 相关公司：利好有用户、有场景的公司 互联网公司：腾讯、阿里巴巴、小米、美团、拼多多、哔哩哔哩 垂类及细分应用：汇量科技、第四范式、美图、值得买、焦点科技、易点天下、万兴科技、恺英网络、巨人网络 2、2025春节档总票房有望创历史新高，同比增速超25%，这几家公司将受益 截止2025年2月2日，2025年春节档总票房已超70亿元，总票房有望超90亿元，创历史新高。2025年1月29日（年初一）票房达18.1亿元，打破2021年16.9亿元的单日票房历史纪录。 1）春节档大盘可比增速有望达26.6%，创历史新高 如按猫眼预测，2025春节档整体票房将达92.6亿元，yoy+15.5%，若以可比角度计算，实际增速达26.6%。预计2025年春节档观影人次将达1.82亿，yoy+11.7%,平均票价50.9元，yoy+4.1%，人次增长为票房增长主要驱动力。 2024及2025年，票价连续两年维持相对低位，人次连续两年实现增长，有望带动高毛利率的卖品业务，有利于影院终端兑现业绩。 2）内容:《哪吒2》口碑高企，票房有望破影史纪录 截至2月2日，《哪吒之魔童闹海》豆瓣8.5分，排片及票房占比持续提升，单日票房连续“逆跌”，猫眼预测总票房将达68亿，有望打破中国单片票房纪录。 预测该片对光线传媒的项目毛利润贡献为11.1-17.6亿元，中性假设14.3亿元。 《哪吒之魔童闹海》与泡泡玛特、卡游、万代等头部厂商合作衍生品，销售成绩较好，有望打破电影行业仅依赖内容变现的单一盈利模式和短久期问题。 3）渠道及终端：上市影投市占率提升，三线及以下城市仍为主力 2025年春节档TOP2影投万达及横店排名稳定，上市影投合计市占率25.2%,较2024年提升0.9pct。 2019-2024年，二到四线及以下城市，尤其四线及以下城市系春节档票房增长的主要驱动力； 2025年三线及以下城市票房占比58.2%，仍为春节档主力。2025年春节档二线及以下城市票价提升幅度显著高于一线城市。 4）核心公司 预计，2025年春节档票房有望超90亿元，从可比口径看，较2024年实际增长超25%，表现好于节前较悲观的预期。 内容层面，光线传媒主投主发的《哪吒之魔童闹海》票房远好于预期，有望在业绩端有显著贡献，其衍生品及海外上映表现值得期待。 《唐探1900》表现符合预期，唐探IP系列4部影片总票房已超100亿，万达电影作为IP拥有方有望持续受益。 核心公司：光线传媒，万达电影等。 3、AI对存储性能需求快速提升，企业级SSD出货量有望4年翻倍，国产企业级SSD迎增量机遇 国信证券指出，AI应用驱动全球算力快速增长，AI数据中心对于存储的性能需求也快速提升，存储介质从传统机械硬盘HDD（磁存储）向企业级固态硬盘SSD（半导体存储）过渡。目前全球企业级SSD仍以海外厂商为主，算力国产化正打开国内存储增长机遇。 1）数据中心热数据占比提升，AI对存储性能、功耗及成本要求提升 数据中心存储介质从传统机械硬盘HDD（磁存储）向企业级固态硬盘SSD（半导体存储）过渡， 以Solidigm产品方案为例，10PBAI数据流方案的SSD与HDD相比，固态硬盘数减少5.2倍，服务器总数减少9倍至15台；整体机架数从9个降至1个，机架占地面积降低9倍；功率密度提高2.7倍；5年能耗支出减少4.4倍，TCO降低40%。 根据IDC数据，预计28年全球企业级存储系统中全闪存阵列占比有望超50%； 全球企业级SSD出货总容量有望从24年219EB增至28年517.6EB，对应出货量由24年26.2万个增至28年32.4万个，市场容量从24年262亿美金增加至28年324亿美金。 2）全球企业级SSD仍以海外厂商为主，国产化打开国内存储器增长机遇 根据IDC数据，23年我国企业级SSD市场为32.8亿美元，其中国内主要供应商为忆联占22%，忆恒创源占2.9%，浪潮占4.1%，大普微占6.4%，互联网厂商采购仍以进口为主。 国内头部云服务商如腾讯、阿里巴巴24年前三季度累计资本开支同比分别增长145.5%、209.5%。 未来云计算与互联网企业将是国内企业级固态硬盘的支出主力，对高性能存储需求持续增长。 3）核心国产化打开验证窗口，国产企业级SSD迎增量机遇 当前原厂持续减产，NAND价格有望逐步企稳，在此基础上，AI打开SSD增量市场，国产化打开验证窗口，国产企业级SSD迎增量机遇。 具备产品定制化开发、长期稳定供应能力且能在窗口期导入互联网及云计算公司的国产SSD厂商有望受益，关注产业链相关公司：德明利、江波龙、佰维存储。 4、苹果25Q1业绩略超预期，后续多重催化将至 民生证券研报指出，苹果25Q1业绩略超预期，后续AppleIntelligence中文版4月上线，iPhonese将于25H1发布等多重催化将至。苹果链25Q1传统淡季不淡，低估值配置价值凸显，关注组装、PCB、结构件和散热等硬件创新力度较大的环节。 事件： 美东时间2025年1月30日，苹果召开FY25Q1业绩会。 点评： 民生证券点评称，25Q1业绩略超预期，后续业绩催化不断。FY25Q1业绩：收入1243.00亿美元，YOY+4.0%；毛利率和净利率分别为46.9%和29.2%；营收按业务拆分：iPhone/Mac和iPad分别为691.38/89.87/80.88亿美元，可穿戴、家居及配件117.47亿美元，服务为263.40亿美元；营收按区域拆分：美国/欧洲地区/日本分别为526.48/338.61/89.87亿美元，大中华区185.13亿美元（YOY-11%），其他亚太地区102.91亿美元。 其中大中华区的收入同比双位数下滑，一方面是局部竞争加剧影响，主要系渠道库存变化和AppleIntelligence未上线影响较大，后续有望扭转颓势：①据IT之家，25H1iphonese有望发布，传统淡季改善；②25年1月20日，国补正式实施，有望带动下游需求复苏；③25年4月，中文版AppleIntelligence即将上线，刺激需求。 FY25Q2展望：若美元大幅走强，受外汇因素影响，预计收入同比增长低至中个位数，其中服务收入将同比增长低两位数；若外汇不利因素消除，则同比增长率在4%左右；毛利率在46.5%~47.5%。 另据业绩会信息，iPhone16系列24H2销量表同比优于iPhone15，且推出AI功能的市场比未推出的表现较好。进度上，AppleIntelligence将于4月推出法语、德语、意大利语、葡萄牙语、日语、韩语、简体中文以及新加坡和印度本地化英语版本等。全球布局的落地、配合完整版的iOS系统，可以期待iPhone的新一轮增长。 综合来看，后续苹果多重催化将至。量的方面，iPhonese将于25H1发布、叠加25年1月国补专项活动正式落地刺激需求。AI功能方面，4月中文版AppleIntelligence落地、配合完整版iOS系统带来较好用户体验。后续26年则为硬件创新大年。板块低估值配置价值凸显，把握整机组装、PCB、结构件和散热等硬件创新力度较大的环节。 组装：立讯精密；PCB：鹏鼎控股、东山精密、燕麦科技；光学：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学；结构件：蓝思科技、比亚迪电子；散热：领益智造、捷邦科技。 研报来源： 1、中信建投，杨艾莉，S1440519060002，计算机行业：DeepSeek激活创新竞争，AI应用迎来“安卓时刻”。202年02月04日 2、国联证券，姚蕾，S0590524090001，2025春节档点评：总票房有望创历史新高，《哪吒2》有望破单片票房纪录。2025年2月4日 3、国信证券，胡剑，S0980521080001，AI驱动下的国产企业级SSD机遇。2025年2月4日 4、民生证券，方竞，S0100521120004，穿透苹果财报会议，端侧繁荣进行时。2025年2月5日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎