本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、腾讯概念股：终极大玩家 （1）大涨题材：腾讯概念股+人工智能大模型 据腾讯披露，近期包括微信搜一搜、腾讯云AI代码助手、腾讯元器、腾讯地图等十余款产品开始密集接入DeepSeek。 民生证券等表示，AI搜索有望成为“all in one”的入口，各类商业模式创新层出不穷，除了传统的订阅收费、按tokens收费之外，AI搜索的有关AI精准推送成为重要的商业模式革新，AI搜索正在逐步建立AI搜索商业生态。 此外，“此次接入不光是简单的接口调用，站在腾讯角度，是其战略卡位和生态布局，DeepSeek的智能语义理解能力深度融入微信生态，将直接利好腾讯系相关上市公司”。 行情上，腾讯概念股东华软件等多股大涨。 （2）研报解读（浙商证券）：微信接入DeepSeek，腾讯生态AI场景或加速解锁，全面梳理腾讯生态、算力及应用 ①最有影响力的中国应用之一联手DeepSeek大模型，进一步解锁全民对优质大模型的体验。目前，AI搜索正在灰度测试阶段，预计结束后，所有微信用户不用下载和付费，就可以用最方便的渠道免费用上DeepSeekR1模型。 根据腾讯2024Q3财报，今年前三季度，微信和WeChat合计月活用户达13.82亿。腾讯囊括了众多企业和个人高频应用，以及公众号、视频号等优质能内容，腾讯生态在人工智能场景上或增加更多场景。除微信外，腾讯系APP还包括QQ、企业微信、QQ邮箱、腾讯会议等。微信公众号包含了主流媒体、企业官网、个人大V等各类兼具广度和深度的内容。 ②微信作为月活13.82亿的超级应用，即使只有小比例用户使用AI搜索功能，也会产生极高的并发请求量。全面开放后，用户基数将进一步放大算力需求。 AI搜索需要实时处理自然语言理解、多源数据检索（如公众号、网页、聊天记录）和生成逻辑推理结果，每个环节均需消耗大量计算资源。DeepSeekR1的“深度思考”模式需要展示推理流程并提供多轮交互能力，这类长链条任务对GPU/TPU的持续运算能力要求极高。 ③国内大型客户对数据和安全较为敏感，更喜欢私有云和专属云模式，喜欢独立部署，更拥抱开源模型。 比如法院客户，要处理大量的文书工作，并且私密性较强，开源独立部署的大语言模型兼具性价比和安全性。 比如金融业客户，受到强监管要求限制，基础设施的安全等级高，大部分应用都在私有云上。 DeepSeek的低成本可以解锁更多应用场景。 对于企业级的应用软件公司，主要投入在应用开发端，优势在于行业know-how、行业数据等，劣势在于AI底层技术积累，之前效果较好的大模型主要来自大厂闭源模型，需要和大厂联合研发应用场景。现在拥有了DeepSeek这样的开源AI底层大模型，可以自主调试和探索垂类应用，预计垂类应用开发速度会大大加快。 腾讯系生态公司：星环科技、泛微网络、新点软件、博思软件、长亮科技、东华软件、启明星辰、深信服、云赛智联、微盟、有赞等； 算力基础设施：寒武纪、海光信息、弘信电子、首都在线、光环新网、优刻得、万国数据、科华数据、浪潮信息等； 应用厂商：京北方、宇信科技、通达海、华宇软件、卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、用友网络、金蝶国际等； 2、AMC：牌照重整预期 （1）大涨题材：大金融 三大AMC中国信达、东方资产、长城资产上周公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。 分析认为，此次划转主要是在厘清监管和股东角色，由中央汇金作为出资人专注国有资本运营，财政部则回归监管本位，并进一步推动AMC在中央汇金专业化管理下回归主业。 另一方面，股权划转完毕后，中央汇金旗下券商牌照将增至7张，或将引发市场对券商整合的预期升温。 行情上，AMC、大金融中信达证券，世联行等相关公司大涨。 （2）研报解读（华创证券）：国有金融机构改革再下一城 ①此次股权划转或在市场预期内，是党和国家机构改革的重要举措。按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。 ②此次股权划转有助于防范金融风险，健全公司治理。此次股权划转后，由中央汇金作为国有金融资本受托管理平台，对三大AMC主体集中统一管理。有助于AMC主体回归主业，理顺股权关系，优化法人治理结构，对于防控金融风险的意义重大。 ③于证券行业而言，中央汇金控股的券商主体进一步增多。此次股权调整后，中央汇金旗下券商牌照增长至七家，分别是：1）直接控股中金公司；2）通过所持股权及子公司中国建银所持股权控制申万宏源；3）通过子公司银河金控控制中国银河；4）通过三大AMC主体控制信达证券、东兴证券及长城国瑞证券；5）参股中信建投证券。 ④此次股权调整后，中证金职能或出现一定调整。目前中证金融职能包括：1）转融资、转融券服务；2）市场化调节证券市场资金、证券供给；3）统计监控两融业务运行及交易情况；4）其他。中证金同步废止中证金与两融业务统计监控报送相关的业务规范规则，这可能意味着中证金职能中统计监控两融业务运行及交易的职能同步做调整。其他职能相关的业务规则暂未出现废止。 3、科华数据：算力依然巨缺 （1）大涨题材：东数西算 一方面，除了企业外，近期政府部门、央国企单位也开始相继接入了DeepSeek，另一方面，随着微信这个超级玩家入局，或带来模型推理需求的爆发式增长。 行业也披露“前段时间，无论是腾讯阿里都在国内扫货H20、4090。” 民生证券等表示，微信生态内高频场景（如小程序、视频号、搜一搜）的活跃度攀升加上微信自身10亿+量级DAU，对DeepSeek模型的训练与推理需消耗海量算力，尤其是复杂语义理解任务对GPU集群的算力需求上升，其潜在庞大算力耗量将有望带动算力侧需求持续上升。 行情上，科华数据、数据港等算力板块公司再现涨停潮。 （2）研报解读（东吴证券）：数据+数能双星驱动 公司以智慧电能业务为主体，持续发力智算中心及新能源业务。AI需求爆发有望带动公司以智慧电能和智算中心为核心的能基、云基业务需求增长，出海有望拉动公司新能源业务盈利能力提升。 ①新能源业务：全球大储需求多点开花，PCS加速出海布局。 行业层面，国内需求稳健增长，海外需求多地爆发。1）国内市场储能增长降速，但由于配储时长和配储比例提升，需求仍将保持稳健增长；2）美国市场受到政策性鼓励和经济性刺激，储能IRR持续提升，推动需求高增；3）新兴市场大项目批量落地，预计24年全球储能装机增长54%至195GWh+，25年增长47%至287GWh。 公司层面，国内PCS出货龙头，加速布局海外市场。1）公司产品多样性能稳定，持续创新，智慧液冷储能系统具有100+项专利支撑；2）公司是国内储能PCS市场上排名前列的供应商，具有相对技术和品牌优势，储能变流器及系统集成产品均已成功应用于多个示范项目，下游客户优质；3）重视海外市场，有望贡献新增量。公司“两条腿”走路，一方面与美国头部光伏企业持续推进合作协议开拓全球业务，另一方面通过跟随国内优秀出海企业，宁德、比亚迪、中能建和中电建等开发商合作，开发中东等新兴市场。 ②智慧电能业务：AI拉动数据中心需求，公司UPS领域优势显著。行业层面，AI引领数据中心需求增长，UPS不可或缺。随AI技术对数据中心需求不断提升，预计全球数据中心市场规模将从2023年的约2000亿美元增长到2025年的约2500亿美元，UPS作为数据中心的重要组成有望受益。公司层面，国内市场占有率第一，产品方案有降本优势。公司UPS应用广泛，多个市占率榜单位列第一，产品效率高于业界平均，有显著降本优势。 ③智算中心业务：互联网CAPEX大幅提升，头部数据中心服务商有望受益。 行业层面，大厂军备竞赛，需求以大规模数据中心为主。国内互联网厂商将持续加大算力投资，扩大智算中心建设。国内BAT资本开支自23Q1起显著回暖，且重点投资GPU、服务器等基础设施设备，体现智算中心旺盛需求。 公司层面，多维度拓展+合作互联网大厂+技术创新，公司数据中心业务拐点已现。1）公司运营20多个数据中心，通过合作多家国产头部AI芯片厂商构建国产DeepSeek算力生态。2）绑定优质客户，提高公司竞争力。公司已为超过2,000家企业提供数据中心及云服务解决方案，合作腾讯、阿里、字节等互联网大厂，并获得多项数据中心相关资质认证。3）自主开发HVDC，包括240V、336V两种电压制式，目前产品已应用于互联网、运营商、金融等行业的智算中心和数据机房。综上，数据中心业务拐点已现，在建项目收入可期。24Q3数据中心业务收入增长转正，随北京智算数据中心项目投运，未来机柜的上架率及收入预计将有所提升。 研报来源： 东吴证券，曾朵红，S0600516080001，科华数据-002335-数据+数能双星驱动，AI+出海两翼腾飞【勘误版】，2025年02月16日 浙商证券，刘雯蜀，S1230523020002，微信接入DeepSeek，关注腾讯生态、算力及应用，2025年2月16日 华创证券，徐康，S0360518060005，证券行业周报：三大AMC+中证金股权划转，国有金融机构改革再下一城，2025年02月16日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎