【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 民生证券指出，随着数据中心用电量持续增长，母线凭借电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆+列头柜应用，渗透率有望开始快速提升，渗透率达到50%时市场空间将超200亿。 1）什么是母线？ 输配电系统是整个电力系统的重要组成部分，承担着将电能从发电厂输送到终端用电客户的职能，起电能传输和分配的作用的产品主要是母线与电缆。 母线的下游应用场景比较广泛，在大电流传输场景或者需要节约空间的应用场景中，如大电流开关柜（≥3,200A）顶部出线、大功率变压器（≥1,600kVA）顶部出线、大电流的风电机组塔筒、数据中心、电子厂房、半导体、芯片、显示屏等行业的洁净厂房、20层以上的高层楼宇建筑等，母线产品已经逐渐的替代了电缆。 从性能方面来看，母线具有以下优势： ①电流更大：在大电流传输的场景，母线的结构为密集型模数化设计，其不同电流等级的产品只需要改变高度即可实现，单一回路最大电流可达到6300A。 ②更节省空间：电缆在施工时由于受到弯曲半径的限制，最小弯曲半径为电缆直径的10-20倍，而母线可以采用预制式弯通设计，可以直接根据工程现场的情况设置直角弯通，相比于电缆能够更加节约安装空间。 ③更安全可靠：电流分接和引出时，电缆通常采用电缆分支接头，工艺相对复杂且需要专业人员进行操作；母线可以在相应位置提前预留好分接单元和出线端子，并在每一个分接单元中设置保护断路器，主干线引出电流便捷，更安全可靠。 2）母线在数据中心中渗透率有望持续提升 数据中心设备机柜用电负荷由以前的2kW/台，提高到3kW/台、4kW/台，甚至更高。随着数据中心用电量越来越大，主干线的输电电流一般达到3200A及以上，母线正逐步替代数据中心中电缆的应用。 数据中心母线分为动力母线和末端智能小母线。一般定义800A电流等级为机房小母线和动力母线分界点。 与列头柜方案相比，智能小母线方案灵活性高、更省空间。 采用母线由于省去了强电列头柜，原列头柜的位置可增加配置1个IT机柜。一般每20个左右IT机柜配置1台强电列头柜，去掉列头柜后可增加1/20左右的IT机柜数量，按一个机房1000个机柜为例，原需要50个列头柜，采用母线后机房IT机柜可达1050个，每个机柜租赁费6万元/年计算，可增加效益300万元。 总体来看，小母线方案的相对于列头柜方案增加20%的成本，由于采用小母线可以增加182个机柜，每年增加利润218万元，2年内可以收回小母线方案增加的投入成本。后续考虑到母线方案机柜数量更多、运维成本更低、使用寿命更长等特点，小母线方案相比列头柜具有更高的性价比，渗透率有望持续提升。 目前已有部分机房开始采用智能小母线方案，根据前文的方案分析，智能小母线的单瓦价值量约为1-1.2元/W，由此进行敏感性分析。根据测算结果，当智能小母线渗透率为50%/70%，智能小母线单瓦价值量为1.14元/W时，市场空间将达到227/318亿元。 3）核心公司 全母线配电方案有望成为数据中心的主流配电方案，母线渗透率有望持续提升， 国内母线龙头、海外业务加速布局、与数据中心相关企业合作多年的【威腾电气】， 海外母线核心供应商，深度绑定海外龙头的【电工合金】。 研报来源：民生证券，邓永康，S0100521100006，AIDC系列（三）：母线——点亮算力基石的“隐形引擎”，2025年3月5日。