本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、中药：算医药还是消费？ （1）大涨题材：中药 近两日中药消息催化密集： 20日，国办印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，鼓励战略性并购重组和资源整合，培优扶强中药领域龙头企业。 21日，工信部称即将发布《医药工业数智化转型实施方案》 同日，国家中医药局表示，大力推进中药创新研发，加大国家科技计划对中药的支持力度。 行情上，维康药业等多股大涨。 （2）研报解读（浙商证券）：中药东风起，院外央国企 ①预计中药板块将于2025Q2迎来业绩拐点，板块行情或提前于业绩拐点显现而启动。品种品牌力强的院外央国企因受集采影响小，且往往兼备“强激励”和“高分红”的特征，有望跑出超额收益。 ②行业趋势：药店基数下降带来收入增速拐点，2024年7月起中药材价格普遍下降带来企业毛利率修复。主动基金持仓偏轻，板块估值低于2021年以来平均水平，收入利润拐点有望带来股价拐点。 ③2021年至今中药公司在管理层面均具有较为显著的积极改善，其中不乏受益于国企改革浪潮的传统企业，有望在改革的进程中注入新的发展活力。从过往激励计划的解限情况来看，中药央国企相较民企在考核目标的达成上表现更好，我们认为主要系股权激励机制赋予了央国企更市场化的考核方式，在调动员工积极性上优于民企。 进攻方向1-毛利率有望改善的顺周期老字号：东阿阿胶、同仁堂、片仔癀 进攻方向2-国企改革提升预期：天士力、关注昆药集团 防御方向-低波红利稳健资产：华润三九、云南白药、羚锐制药 2、油服：宝藏有点多 （1）大涨题材：油服+海洋经济 海洋经济今日向油服发酵。 2024年，在海洋油气勘探领域，深水高精度探测装备加快研发，产业数智化、低碳化加速推进，推动我国海洋油气产量规模持续提升，海洋原油、天然气产量比上年分别增长4.7%和8.7%。 此外，中东局势恶化，巴以冲突再生波澜，胡塞武装宣布恢复对以色列船只的打击，再次对原油市场供给前景产生影响。 行情上，石化机械等多股涨停。 （2）研报解读（浙商证券）：景气持续，油价+能源安全双重驱动 ①原油价格处于历史中高位，预计未来油价将震荡。油价自2022年俄乌冲突开启了一轮上行周期，之后在局部冲突延宕、通胀居高不下、金融环境趋紧、贸易增长疲软等因素下，全球经济艰难复苏。ICE布油11月15日收盘价为71.1美元，较年初下降6.6%。 ②全球油气资本开支提升，油服企业持续受益。受益油价处于中高位，预计2024-2026的全球油气行业资本开支分别603、663、683亿美元，同比增长4.5%、10%、3.2%，根据智研咨询，受益于我国增产上储政策，2023年我国油服市场规模达1885亿元，同比增长4%，预计2030年市场规模可达2494亿元，2023-2030年CAGR为4%。 ③陆地非常规油气成为增量，海油开采成本快速下降，看好海油相关标的、关注非常规油气相关标的。从陆地看，当前传统油气产量已经见顶，非传统油气如页岩油成为增量，预计到2035年，我国非常规石油产量将超过5000万吨，约占全国石油总产量的25%。从海洋看，中海油开采成本已从2013年45美元/桶下降到2023年的29美元/桶，预计海油资本开支将保持较快增长。 ④美国油气开发或将提速。特朗普力主提高化石燃料产量，并加速俄乌战争的结束，这些举措可能会对油价形成短期的压制。国内油服企业主要增长逻辑为增储上产，对美出口企业相对受益。 3、华电科工：有个好大股东 （1）大涨题材：火电+海里风电 公司主营火电灵活改造和海风业务：自身热能工程及服务主要面向火电行业，贯穿了火电站建设及运营、改造的全过程，风电方面，截至去年上半年就已参建海上风电项目30余个，完成风电基础施工近600套、风机安装640余台。 公司控股股东科工集团在烟气脱硫、脱硝、除尘、余热利用等节能环保领域具备丰富经验，在大气污染控制和水处理领域具有较强的市场竞争力。 另外公司还布局了氢能、醇氨、重力储能等业务，行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（广发证券）：更名后大股东业务协同逻辑 ①海洋工程业务纵横双向延伸，重大合同新落地。 纵向延伸海上风电运维，新签重大总包合同。24M5，与华电科工集团共同投资两家海上风电运维专业子公司，开展海上风电运维业务。12月30日发布重大合同公告，新签《华电阳江三山岛六50万千瓦海上风电项目EPC总承包项目施工总承包工程合同》，金额19.58亿元，工期18个月。 横向拓展海上光伏业务。24M5，公司新签浙江华电温岭石塘200MW滩涂光伏发电项目，金额9.67亿元，工期约12个月。 ②海上风电核准提速、江苏海上光伏建设方案出台，看好海洋工程业务弹性。 海上风电：根据风电头条统计，24M1-11，全国海上风电核准装机量达14.9GW，同比+25.1%。 海洋光伏：12月24日，江苏省发改委印发《江苏省海上光伏开发建设实施方案(2025—2030年)》，拟开展60个海上光伏项目场址建设工作，规模27.25GW。 ③更名后与控股股东名称相似，有望与其展开深度业务协同。10月25日，公司变更证券简称“华电重工”为“华电科工”。本次更名后，公司名称与控股股东名称均有“科工”，有望在管理结构、业务协同方面做出积极改变。根据债券募集说明书，2023年，公司的控股股东科工集团旗下华电水务营收10.0亿元/净利润0.57亿元，科工集团旗下华电环保营收5.1亿元/净利润0.73亿元。 研报来源： 浙商证券，孙建，S1230520080006，中药行业二季度策略暨一季报前瞻：中药东风起，院外央国企。2025年03月13日 广发证券，耿鹏智，S0260524010001，华电科工-601226-海上风光业务双迎催化，重申更名后大股东业务协同逻辑。2024年12月31日 浙商证券，邱世梁，S1230520050001，2025年油服行业年度投资策略：景气持续，聚焦双海（海上、出海）。2024年11月30日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎