【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、AI+卫星：国盛证券指出，AI正在驱动国防科技行业变革。AI+军工是AI应用首当其冲的方向，因为AI可能使得国家军事力量产生代差，重要性不容忽视。美国实时地理空间情报提供商BlackSky近期宣布其AI卫星使得情报决策进入“分钟级”时代，这将给军工行业带来巨大变革。 2、消费：收单机构的收单流水与线下消费总量直接挂钩，本次消费贷新政落地，有望刺激个人消费增长，带动线下消费场景修复，使第三方支付收单流水加速上修，且有望带动部分收单公司信贷业务规模增长，直接增厚业绩。 3、工业质检：工业质检机器代人是新赛道，各厂商均处于同一起跑线，AI质检助力下国产化进程加速。根据GGII统计，机器视觉行业内外资品牌的竞争开始分庭抗礼，某些产业链环节，国产的份额已绝对领先于外资。 4、有机硅：据百川盈孚数据，截至25年3月20日，有机硅市场均价为1.45万元/ 吨，较年初增长了11.5%，截至25年3月21日当周，有机硅毛利润为371.88元/吨，这是25年以来毛利润的首次由负转正。后续国内有机硅行业供需格局有望持续改善，对应产品盈利能力将得到修复。 正文： 1、AI正在驱动国防科技行业变革，情报决策进入“分钟级”时代，“把算力送上天”或成大趋势 国盛证券指出，AI正在驱动国防科技行业变革。AI+军工是AI应用首当其冲的方向，因为AI可能使得国家军事力量产生代差，重要性不容忽视。美国实时地理空间情报提供商BlackSky近期宣布其AI卫星使得情报决策进入“分钟级”时代，这将给军工行业带来巨大变革。 1）AI+卫星，即实现天基智能——把算力送上天 天基智能是指通过部署在太空中的卫星等平台，结合AI技术，实现数据自动采集、分析和决策支持的系统。具体如， AI+卫星充当“眼睛”，如BlackSky的Gen-3卫星实现35厘米超清分辨率（600公里外看清地面笔记本电脑）、短波红外透视（夜间监控能力提升300%）； AI+卫星充当“大脑”，能自动识别车辆/军舰型号以及预测敌方行动等，从卫星拍摄到AI生成分析报告仅需90分钟极速响应，比传统流程快8倍。 BlackSky的Gen-3卫星颠覆传统高成本侦察卫星模式，重新定义太空侦察，或更预示着“感知即决策”的战争时代已经到来，传统军事游戏规则正在不断颠覆。 2）为何要发展AI+卫星，把算力送上天？ ①在轨卫星数据量大，传统的“天数地算”受到卫星与地面站之间的带宽限制、窗口限制等严重影响。带宽限制是指卫星原始数据量远超现有通信系统的实时传输能力；窗口限制是指卫星每天仅有数次与地面站的通信窗口，导致每次传输数据的时间很短。以太阳观测卫星为例，每颗卫星每天产生500GB左右观测数据，但仅20GB数据可以传回地面。 ②天基智能即把算力送上天，实现“天数地算”向“天数天算”转变，可以极大提高数据质量和效率，提升卫星数据应用潜力。典型应用如上述军事方面可以大幅提升侦察效率，支持战场决策智能化；应用领域可以实时处理对地观测数据，用于灾害预警和评估等等。 3）全球AI+卫星产业：美国BlackSky已获具体订单、中国“三体星座”即将首次发星 ①美国：美国空间情报提供商BlackSky已获取军方订单。2024年BlackSky与美军签订“泰坦之眼”合同，为驻欧陆军提供每小时更新的俄乌边境装甲部队动态。目前BlackSky拥有19颗微型卫星，计划未来一年新增8颗Gen-3卫星，形成覆盖全球的实时监测网络。 ②中国：“三体星座”启动，打造千星规模天基智能计算中心，建立全球首个太空计算系统。2024年11月之江实验室宣布启动““三体计算星座”，计划构建一个覆盖全球的太空计算网络，通过星间激光高速互联、星座稳定组网、算力分布式调度，让数据在空中实时传输、运算，即时传回地球，打造开放共享的太空计算系统，构建天基智能计算基础设施，为未来的高级太空活动提供天基计算服务及大规模实时协同支持。 “三体星座”即将迎来首次发星。建成后整个太空算力将达到1000P。其总体规划是将2800颗算力卫星组网与地面超过100个算力中心互联互通，构建未来空地一体化算力网络，目标在2025年上半年完成“12+1”颗卫星的一箭多星发射，2025年全年将完成超50颗星座布局。 AI+卫星全球正在技术与产业共振，其战略意义不言而喻。国内围绕“三体星座”的重大进展寻找产业链相关标的。关注：普天科技、臻镭科技、铖昌科技、陕西华达等。 2、流水与线下消费总量直接挂钩，这个行业或受益于消费贷新政 事件：国家消费贷新政落地，大力提振消费。据报道，国家金融监督管理总局近日下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，《通知》包括增加消费金融供给、优化消费金融管理、开展个人消费贷款纾困、加强消费金融风险管理、优化消费金融环境、形成政策合力、强化组织实施等七个方面、20条内容。 核心内容： 个人消费贷金额上限提升，最高期限延长。《通知》指出，金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景，量身定制金融产品，更好满足个性化、多样化金融需求，不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度。 此外，《通知》还明确，商业银行可根据客户还款能力和风险情况，实施差异化授信。对于信用良好、有大额消费需求的客户，个人消费贷款自主支付的金额上限可阶段性从30万元提高至50万元，个人互联网消费贷款金额上限可阶段性从20万元提高至30万元。在期限方面，针对有长期消费需求的客户，商业银行用于个人消费的贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年。 鼓励金融机构加大消费信贷投放和支持力度。《通知》提出，银行业金融机构要加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。 此外，近期消费刺激政策频出，消费环境有望持续修复。3月16日，印发的《提振消费专项行动方案》，拟大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题，并提出了八项30个方面的行动实施方案。 海通证券认为，收单行业充分受益消费复苏。线下收单业务是指消费者通过POS刷卡以及扫码支付等方式付款后，收单机构向线下商户提供的非现金支付收款及结算服务，因此，收单机构的收单流水与线下消费总量直接挂钩，收单行业有望充分受益于消费政策带来的线下消费复苏。 本次消费贷新政落地，有望刺激个人消费增长，带动线下消费场景修复，使第三方支付收单流水加速上修，且有望带动部分收单公司信贷业务规模增长，直接增厚业绩。关注：新大陆、新国都、拉卡拉。 3、机器代人的新赛道，海内外厂商均处于同一起跑线，国内厂商有望凭借AI实现弯道超车 中泰证券指出，工业质检是AI应用最快方向之一。相较人形机器人与自动驾驶，AI质检所需训练数据量小，落地难度低。人形机器人各行业应用前景非常广阔，但受到硬件软件多重技术限制，需要至少数百万条量级数据来训练，真正实现商用周期较长。自动驾驶技术复杂且受法规限制，需要数百万甚至数千万条。 1）工业质检是机器视觉的重要下游应用方向，质检环节机器替人空间近万亿 机器视觉广泛应用于工业、医疗、农业、交通等领域，其中工业是机器视觉的重点应用领域，工业质检是机器视觉的重要应用方向。3C、锂电等多个行业，均需要工业质检参与。受到技术进步、质检要求提高、人力成本上升、政策扶持等多因素影响，质检环节机器替人的渗透率快速上升，弹性测算对标人形机器人。 据国家统计局数据，截止2024年12月，制造业平均用工人数约为6656.7万人，其中参与检测环节员工占比约15%，制造业平均年薪为9.3万元，则制造业机器检测替人空间9286亿元。 2）工业质检是AI+制造最快落地方向之一，大模型助力解决行业痛点 制造业质检环节通常具备标准化的图像数据（如高清摄像头捕捉的产品图像），获取较为容易，且历史缺陷样本易于标注，便于模型训练，有望较短时间内落地。 传统人检和传统机器视觉各有局限，AI检测可以使检测能力更进一步。相比其他行业，制造业质检环节通常具备大量易于获取的图像数据，且历史缺陷样本标注难度较低，便于进行检测模型训练。 2025年开年以来，AI应用产品井喷，大模型落地使得AI质检教育成本降低。视觉相关大模型也有很大的进展，Meta发布SAM2大模型，可以分割一切图像和视频，进一步扩展视觉大模型的应用边界；DeepSeek发布开源视觉大模型DeepSeek-VL2，视觉部分使用切图策略支持动态分辨率图像，低成本高性能，整体表现十分优异。伴随着视觉大模型的发展，AI检测的能力正在快速提升，AI+质检有望成为制造业最快落地方向之一。 3）基恩士为全球机器视觉龙头，AI质检加持下国产厂商有望打破护城河加速替代 基恩士作为全球机器视觉行业的龙头，机器视觉核心部件全覆盖，非标产品的标准化能力极强中，每年有大约70%的新产品是“世界首创”或“行业首创”，“客户密着型”直销模式与全球化加固客户壁垒。在2023财年的营业收入为9673亿日元，垄断了约48%的全球市场份额。工业质检机器代人是崭新的行业方向，国内外厂商均处于同一起跑线。随着AI质检的发展，国内厂商凭借低成本和生态优势，有望显著提升对非标产品开发的能力，打破基恩士护城河，加快机器视觉核心部件国产化进程。 由于机器视觉由多种硬件及软件共同组成，因此以前机器视觉企业难以做到完全覆盖全部产品线及各种产品型号。随着AI质检的不断推进，行业对于非标产品的调试能力将大大增强，国产厂商的成本优势将逐步体现，国产化替代进程正在加速进行。国内机器视觉行业已形成规模，覆盖产品相较以前更为全面。 工业质检机器代人是新赛道，各厂商均处于同一起跑线，AI质检助力下国产进程加速。根据GGII统计，机器视觉行业内外资品牌的竞争开始分庭抗礼，某些产业链环节，国产的份额已绝对领先于外资。 相关标的：奥普特（国内机器视觉龙头，逆势布局AI检测）、天准科技（积极布局智驾与机器人赛道，多领域业务有望迎来突破）、矩子科技（持续布局高端机器视觉设备）、凌云光（收购全球机器视觉领先企业JAI，积极布局人形机器人相关业务） 4、投产高峰已过、企业联合减产、价格底部抬升，这个化工品25年以来毛利润首次由负转正 据百川盈孚数据，19年至24年期间，国内有机硅DMC产能由151.5万吨/年提升至344 万吨/年，后续国内有机硅DMC新增产能仅余下内蒙古兴发科技有限公司规划建设的10万吨/年项目，该项目预计于25年6月建成投产。 近期有机硅单体企业检修情况增多，据SMM统计，截至25年2月19日，当前国内已有182万吨单体产能进入检修阶段，3月预计仍有部分单体企业计划检修， 国内供应端减量较多，随着旺季需求的来临，有机硅DMC供应预计偏紧运行。 价格方面，25年以来有机硅价格涨势明显，对应产品毛利润重回盈利。 据百川盈孚数据，截至25年3月20日，有机硅市场均价为1.45万元/ 吨，较年初增长了11.5%，截至25年3月21日当周，有机硅毛利润为371.88元/吨，这是25年以来毛利润的首次由负转正。 需求端，传统 建筑领域相关政策的落地，以及光伏、新能源汽车等新兴领域的快速增长，为有机硅需求提供了充足增量。后续国内有机硅行业供需格局有望持续改善，对应产品盈利能力将得到修复。 关注有机硅生产端合盛硅业、兴发集团、新安股份、三友化工、东岳硅材等；有机硅应用端回天新材、硅宝科技等。 研报来源： 1、国盛证券，余平，S0680520010003，国防军工AI+卫星，要把算力送上天。2025年03月23日 2、海通证券，杨林，S0850517080008，消费贷新政落地，收单行业有望受益消费复苏。2025年3月22日 3、中泰证券，王可，S0740519080001，工业质检：AI+制造最快落地的方向之一。2025年3月22日 4、光大证券，赵乃迪，S0930517050005，有机硅盈利持续改善，行业格局逐步优化。2025年3月23日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎