本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、卧龙电驱：梯云纵？ （1）大涨题材：机器人+智能制造+低空经济 上周公司公布智元机器人将增资公司旗下希尔机器人，同时双方规划在柔性制造、工业自动化、AI清洁方案等场景中，落地一系列示范项目。 今日，智元机器人完成新一轮融资，公司又投资持有其0.7594%股份，同样投资的还包括比亚迪、腾讯、软通动力、龙旗科技等公司。 同时，华为前副总裁邓泰华加入智元机器人，任董事长兼CEO。3月10日，上海机器人初创公司智元机器人正式发布智元启元大模型GenieOperator-1，这是中国首个通用具身基座模型。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（国信证券）：早有布局 ①公司在国内电机市场份额第一，具有多个知名电机品牌，在无框力矩电机等关键零部件研发上取得突破。 针对人形机器人行业需要，已经布局高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等人形机器人关键部件。同时，公司旗下希尔机器人是全球领先的工业机器人集成方案供应商，在柔性制造、工业场景及客户等方面具有丰富经验积累。 ②除了智元，公司还与浙江人形机器人创新中心、云深处等展开合作：与浙江人形机器人创新中心合作主机型号包括人形机器人“领航者2号”，与杭州云深处共同探索仿生机器人领域的前沿技术和市场机遇。 ③另一大新兴产业低空经济，公司已前瞻布局航空电机业务。电机是飞行器核心零部件，其具有技术壁垒高、认证周期长等特点。公司基于电机领域多年的技术积淀，在2019年前瞻布局航空电机，并且构建了覆盖无人机、EVTOL、电动飞机等多场景的产品矩阵。目前，公司已经与中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂客户达成深入合作，共同推进产品研发。未来伴随低空经济应用场景的持续丰富以及飞行器的批量使用，公司航空电机产品出货量有望快速增长。 2、磷化工：一年之计在于春 （1）大涨题材：磷化工 随着春耕节点将至，上月开始磷酸一铵价格开始上涨。 华创证券表示，一方面，国家提高对农化的重视程度，夏管法检趋严，磷肥出口低于预期。但另一方面，磷肥公司在出口不畅的背景下依然能够实现较好盈利，更体现性价比。出口受限虽然约束了利润弹性，却拉长了持续性和确定性。 此外，磷矿的价值重估正在进行。彰显磷矿石的资源属性，有助于更好地招商引资，减少矿石贱卖，鼓励深加工提高产值。 行情上，磷化工板块今日涨幅居前，湖北宜化等涨停。 （2）研报解读（国信证券、华创证券、光大证券）：资源优势越来越明显 ①随着春耕用肥旺季的来临，以及出口窗口期的即将到来，近期工业级磷酸一铵和农用磷酸一铵价格均有所回升。 磷矿石方面，21年以来，由于磷矿石供需紧张，磷矿石价格大幅上涨，并在近年维持在高位价格水平，且我国磷矿储量中以中低品位的磷矿居多，全国磷矿石P2O5的平均品位仅为17%左右，25%及以上中高品位磷矿石的储量占比仅在20%左右，拥有丰富磷矿资源的头部企业具有更强的盈利能力和高品位磷矿资源。 ②从去年开始，以云天化为代表的大型企业就减少了磷矿石外售的比例，而2022年开始的磷矿石跨省运输限制，有望约束小企业磷矿石贸易量，进而约束磷肥供给，抬升磷肥成本，利好一体化的企业。 中期来看，随着碳中和、能耗双控、产能指标各种供给端控制措施的联合限制，将看到一些资源禀赋布局领先的企业，尤其是地方国企，在煤化工、盐化工、磷化工等传统行业或者在工业硅、电石等产能逐渐资源属性化的行业，都会展现出更强的竞争优势。 ③磷化工以磷矿石为起点，当前下游以农化制品为主，具有刚需属性，近几年来随着含磷新能源材料等新应用领域不断扩展，而国内磷矿石因多年无序开采面临品位下降问题，新增产能及进口磷矿石短期内难以放量，磷矿石的资源稀缺属性日益凸显；另一方面，国内磷化工企业近些年相继攻克电子级磷酸、黑磷等高端磷化工产品生产工艺，磷化工行业正坚持“富矿精开”，向精细化、绿色化和高端化转型升级。 3、铜：未来缺口千万吨 （1）大涨题材：有色铜 LME铜再度站上1万美元关口。 年初至今，全球铜矿约有25万吨产量下调，而智利1月铜产量环比下降25%，远高于13%的季节性平均下降幅度。这反映在精炼加工费持续下降上，突显了铜精矿市场的紧缩。 此外，必和必拓首席执行官韩慕睿在中国高层发展论坛表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。行情上，北方铜业等涨停。 （2）研报解读（方正证券）：地位不断提升 ①铜在电力电网、新能源汽车等广泛的下游需求中具有难以替代的特性，生产成本的上升将通过涨价向下游传导。 ②3月14日，中国铜现货粗炼费为-15.92美元/吨，现货精炼费为-1.61美分/磅。由于铜冶炼加工费已跌至负数且程度还在加深，冶炼企业的盈利能力受到严峻挑战。铜冶炼加工费为负反应了铜精矿的紧缺环境，若冶炼企业开始减产，则将会把铜精矿的紧缺状态传递向电解铜环节，进而推动铜价上行。 ③铜在国家战略物资中的地位提升，近期美国要求增加铀、铜、钾、金以及美国国家能源主导委员会主席确定的任何其他元素的国内产量。一系列政策变化，反应了铜金属的战略金属地位，也反映出在未来的社会经济中，铜依然将扮演无可替代的重要角色。 ④紫金矿业2024年生产铜107万吨，同增6%，2025年矿产铜产量目标为115万吨，2028年矿产铜产量目标为150-160万吨。洛阳钼业2024年生产铜65万吨，同增55%，2025年产量目标为60-66万吨。 中国铜矿企业出海布局已至收获时节，紫金矿业、洛阳钼业等企业已跻身全球前十大铜矿企业，为我国的铜金属供应安全做出贡献。 研报来源： 国信证券，王蔚祺，S0980520080003，卧龙电驱：智元机器人入股公司旗下希尔机器人，深化具身智能领域合作，2025年3月15日 光大证券，赵乃迪，S0930517050005，石化化工交运行业日报第28期：磷铵价格回升磷矿石价格维持高位，磷化工板块高分红属性明显，2025年3月4日 国信证券，杨林，S0980520120002，磷化工行业：2025年2月月度观察，春耕备货提高磷肥需求，磷酸氢钙价格上涨，2025年3月1日 华创证券，杨晖，S0360522050001，基础化工行业周报：本周氯化铵、液氨、顺酐涨幅居前，2025年3月23日 方正证券，甘嘉尧，S1220525020003，有色金属行业事件点评报告：美国关税政策引发铜产业链震荡，精矿紧缺铜价有望上行，2025年3月22日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎