【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 2025年财政定调宽松，方正证券整理了几个订增速较快的央企景气方向。 1）25年开年，中国建筑、中国电建、中国核建订单增速较快 25年财政定调较为宽松，专项债、特别国债均有增量发行，在资金面较为充裕的背景下，一方面化债工作逐步推进，另一方面项目建设规划也有一定景气度。从订单增速来看，中国建筑、中国电建、中国核建订单增速较快，1-2月累计订单增速分别为4.8%/8.0%/16.1%，而中国中冶和中国化学的订单增速有所下行，1-2月累计订单增速为-27.5%/-39.5%。 2）分结构来看，能源和基础设施类的订单增速较快 中国建筑的基础设施新签订单延续了去年的高增长，1-2月累计增速为30.8%，而中国电建的能源电力类订单1-2月累计增速为20%，同样为较高景气度的方向。2025开年以来，电网投资完成额增速处在高景气区间，而基建投资的增速也高于GDP增速的目标区间，显示了较强的带动作用，目前央企能源/基建领域订单高增，建议关注后续项目兑现。 3）中国核建订单增速上行，核电建设有望迎来新一波景气周期 从投资完成额来看，2006-2010的周期内，每年均有核电项目开工，且周期内历年开工装机量均高于前一年，2011年并未有新开工项目，对应的核电投资完成额约在2011年左右达到一个增速小高峰，当年增速同比约18%；参照历史情况，在过去6年均有新项目开工且2024年创下此轮周期开工装机量新高的背景下，2025年及后续年份内，核电投资完成额增速有望达到较高景气度。 2025年财政定调宽松，关注布局景气项目方向的企业如中国建筑、中国电建、中国核建。关注三大主线： ①高股息央国企，如四川路桥、安徽建工、隧道股份、中国建筑、中材国际、中国铁建等； ②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等； ③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。 研报来源：方正证券，刘清海，S1220523090001，建筑装饰行业周报：1~2月央企订单有哪些景气方向？—2025W13建筑周报。2025年03月30日