本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、金河生物：有点硬气 （1）大涨题材：动物保健+涨价概念 公司表示，“鉴于美国加征关税，以及美国市场对金霉素预混剂产品的需求量较大且美国本土并无其他生产商，公司作为全球主要的金霉素产品供应商之一，决定适时调高在美国市场的终端销售价格。” 资料显示，公司是全球规模最大的饲用金霉素生产厂商之一，其饲用金霉素产能为5.5万吨/年，公司新建的六期工程项目已于今年投产，投产后新增产能6万吨。 叠加近期动物保健板块热潮，公司今日一字涨停。 （2）研报解读（银河证券）：疫苗助力新增长 ①公司以兽用原料药为基础，逐步扩展业务边界，先后进入动物疫苗、环保科技领域，形成善用化药与疫苗板块双轮驱动，环保与农产品加工板块配套辅助，各板块业务有机联动的新业务格局。 ②公司通过内生增长与外延并购相结合的方式，建立了国内外两个动物疫苗平台、四个研发中心，并与全球科研院所深度协作，持续优化工艺、带来更多创新产品，提升产品质量。此外，公司积极布局宠物业务，2024年在上海设立宠物分公司，现有6个化药产品和1个疫苗产品，其中驱虫药产品、狂犬疫苗已开始销售，猫四联、犬四联和马疫苗正在研发中，未来宠物板块将作为公司重点板块有序推进。 ③兽用化学制品：产能翻倍，毛利率提升中。公司兽用化学药品业务收入呈现波动状态，2015-2023年CAGR为-1.26%。24H1营业收入为4.99亿元，同比+2.64%，保持增长趋势；毛利率为39.85%，同比+9.62pct,自2022年探底以来呈现恢复走势。24年10月新建六期工程建设项目投产后新增化药产能6万吨，公司饲用金霉素总产能提升至11.5万吨。 兽用生物制品：研发管线丰富，新品助力增长。公司兽用生物制品保持增长，24H1实现收入1.56亿元，同比+1.68%；毛利率为60.37%，同比-9.85pct,存在下游生猪养殖企业亏损而控制疫苗使用的影响；二级子公司杭州佑本生产的猪用疫苗销售略低于上年同期。公司现有16个疫苗产品上市销售，在研和申报文号的共有20余个产品。公司布病疫苗、圆环疫苗等具备独有优势，有望实现快速增长；新品猪伪狂犬灭活疫苗等助力公司业绩增厚。 2、高铁轨交：完善价格机制 （1）大涨题材：高铁轨交+快递物流 4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于完善价格治理机制的意见。 意见提出，探索建立促进改革平稳推进的配套制度。健全跨省跨区送电市场化价格形成机制。加快完善电网代理购电制度，推动更多工商业用户直接参与市场交易。加快完善煤炭市场价格形成机制。放开具备竞争条件的民航国内航线旅客运输价格等。 申万宏源表示，价格机制是铁路改革的核心要素之一，机制优化箭在弦上。 此外，物流、港口等还受东亚自贸等催化，行情上，高铁物流板块神州高铁等多股涨停。 （2）研报解读（华福证券、申万宏源）：铁路价改，箭在弦上 ①价格机制是铁路改革的核心要素之一，机制优化箭在弦上。铁路作为关乎国计民生的重要交通基础设施行业，价格形成机制的理顺对于运输资源的高效配置至关重要，对于中长期市场化投融资体系的搭建意义深远，也有利于铁路资产价值的重估。我们认为，该意见的印发，进一步明确了铁路价改是铁路改革的重要方向之一，铁路价改有望加速。 ②铁路客货运价格市场化，利好铁路客货运资产价值重估。我们认为，铁路客票价格优化有望驱动铁路客运公司运力资源利用效率的改善和居民出行福利效应的提升，从而赋能铁路客运资产价值的提升；铁路货运价格体系的优化有助于我国统一大市场体系的构建，也可赋能我国多式联运产业的高速发展和交通运输货运结构的优化。 ③2022年国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，明确提出到2025年，铁路营业里程达到16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公里；2020年国铁集团出台《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，2021年国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，两个文件均对2035年我国铁路网规模提出了一致要求：到2035年，全国铁路网达20万公里左右，其中高铁7万公里左右。结合“十四五”华福证券铁路网规模，若想达到2035年的目标，2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右，其中高铁2万公里左右，平均每年铁路投产新线3500公里左右，其中高铁2000公里左右。20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间。 3、大消费：“优先级极高” （1）大涨题材：大消费+房地产+新零售 近日中办、国务院印发《提振消费专项行动方案》，方案构建了完整的促销费政策体系，包括城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质、大宗消费升级等八大方面。 促进内需尤其消费是今年一项系统推进且优先度极高的工程，在政府工作报告中特别提到“加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”。 机构认为，进入二季度，随着潜在利空因素被市场充分消化，叠加政策端的进一步加力提质，社会预期有望进一步改善。 行情上，受海外关税影响，消费、新零售板块中永辉超市等多股涨停。 （2）研报解读（中证鹏元、国元证券）：容易出现趋势长牛的赛道 ①行业延续偏弱需求趋势，政策助力需求预期改善。2024年消费需求持续偏弱，食品价格小幅走弱，行业整体受益于上游原材料价格下行(如大豆、PET等)，叠加2024年下半年国家出台货币与财政政策组合拳，2025年政策重心转向扩大内需，行业有望迎来景气拐点，消费需求弱复苏与成本端压力缓解共同支撑行业景气度修复。 ②子行业分化显著，健康化、高端化成为主要演进方向。乳品市场消费量继续回落，但牛奶产量连续六年增长后首次回调，2025年或将迎来行业拐点；低温鲜奶、奶酪等高附加值品类受益健康消费需求，长期空间较大。软饮料消费韧性较强，在食品饮料子行业中表现较好，功能性饮料、茶饮料赛道景气突出。啤酒市场存量竞争下高端化提速(精酿、低糖产品占比提升)，叠加大麦、玻璃包材降价，利润弹性释放。休闲食品、调味品、预加工食品市场均处于市场整合阶段，龙头优势巩固。 ③消费环境变化和消费观念更加理性等因素影响下，质价比消费逐渐兴起，食饮消费渠道日益复杂和多元化，品牌效应减弱，兼具合理性价比和健康、功能、便捷、悦己等属性的产品受到青睐，消费者的多样化需求带来结构性增长机会。量贩零食渠道竞争进入下半场，渠道和供应链领先的休闲零食企业在竞争中更具优势；软饮料赛道含咖啡因和功能性饮料较快增长；啤酒高端化由品质、价格提升带动的结构升级转向价值化、体验化、个性化和场景化的新阶段。 研报来源： 银河证券，谢芝优，S0130519020001，金河生物-002688-金霉素业务稳健发展，疫苗助力新增长。2025年03月25日 申万宏源，严天鹏，A0230524090004，铁路公路行业《关于完善价格治理机制的意见》的点评：铁路价改，箭在弦上。2025年04月02日 华福证券，俞能飞，S0210524040008，轨交设备行业：今年前两个月铁路客流创历史新高，货物运输畅通有序，2025年03月15日 国元证券，单蕾，S0020524100001，食饮行业大众品深度报告：质价比与渠道重塑，食饮消费演化中。2025年03月31日 中证鹏元资信评估股份有限公司，王钰，wangyu@cspengyuan.com，食品饮料行业：提振消费背景下，食品饮料行业将如何演化。2025年03月31日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎