本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、纳芯微：模拟芯片爆发了 （1）大涨题材：国产芯片 11日，中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知。 根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。协会建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。 资料显示，2024年自美国进口的集成电路总额为837亿人民币，模拟方面，以TI为例，2024年其产能约90%为自有产能，晶圆厂多位于美国，而封测厂多位于东南亚地区，如马来西亚和菲律宾。 此前提过与高端的AI芯片不同，模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，此前目前由TI、ADI等国际大厂主导，国产化速度相对缓慢。综合来看，无论是能力、空间还是速度都有提升空间。 行情上，模拟芯片今日上演涨停潮，纳芯微等多股涨停。 （2）研报解读（国海证券、东吴证券）：除了关税，基本面也在复苏 ①模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商，另一方面，我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，储备了众多新料号，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产化的能力和空间。 ②除了关税外，随着2025年德州仪器（TI）扩产计划的逐步结束，模拟行业有望迎来一个关键的拐点。TI的扩产的结束意味着TI将不再大规模增加产量，同时AI相关子领域终端开始逐步放量，特别是在消费电子、边缘侧终端以及汽车电子领域，对高性能芯片的需求持续增长将有望带动芯片制造商的收入和盈利能力回升，从而改善整体行业利润。 公司作为国内模拟龙头，海外扩产结束后，随着行业逐步触底复苏，公司盈利有望逐步提升。 ③公司2024年收入逐季增长，主要系公司受益于下游汽车电子领域需求稳健增长，具体来看，三大细分业务中： 1）汽车电子领域：行业库存去化情况较快，公司相关产品持续放量出货、新产品导入进度加快，在车内应用场景与海内外客户布局均取得突破。 2）泛能源领域：工控、变频、伺服等细分市场库存去化完成，整体库存回归正常，市场回到稳健增长状态；光伏、储能等细分市场仍处于去库存和逐步恢复阶段。 3）消费电子领域：景气度明显改善，去年上半年公司应用于消费电子的温湿度传感器和传感器信号调理芯片实现大规模发货。 ④公司去年完成麦歌恩，标的主营业务包括磁性开关、磁性电流/线性、磁性编码芯片等，该收购预计将协同公司磁传感器业务，补足公司磁电流和磁轮速传感器领域以外的产品布局与竞争力。 2、呈和科技：成核剂又是啥？ （1）大涨题材：新材料 公司为国内成核剂产品龙头，聚丙烯是成核剂最主要的消费途径，可应用于食品接触材料、医疗器械、婴幼儿用品、锂电池材料等安全需求突出的行业，也可满足汽车部件、家居家电用品、建筑材料等领域的环保需求。 2023年我国成核剂进口替代率约为30%，公司占据国产成核剂的主要市场份额。 此外，公司近期公告拟收购映日科技，标的一家专业从事高性能溅射靶材的公司。 行情上，公司今日大涨10.94%。 （2）研报解读（国信证券、东北证券）：国产率再提速 ①成核剂是制造改性塑料的关键材料，其下游主要以聚丙烯为主。据百川盈孚数据，2024年我国聚丙烯粒料新增产能为535万吨/年，2025-2027年仍有产能投产。随着新产能的释放，叠加聚烯烃下游应用呈现高端改性化趋势，成核剂用于高性能聚烯烃的需求有望增加。 据公司公告与研观天下数据，美国美利肯与日本艾迪科凭借着长期积累的技术工艺和市场认知度优势，占据了国内成核剂市场主要份额，2023年我国成核剂进口替代率为30%，预计2025年进口替代率达34%。 ②随着中国对美国加征关税政策的执行，美利肯出口到中国的成核剂产品有望提价，而公司成核剂产品性能可对标美利肯同代产品，产品售价更低，且公司现有产能充足，有望抓住机遇实现成核剂产品的加速推广。公司14500吨/年综合产能也已于2024年11月开始进行生产调试，成核剂产能实现翻倍。 ③公司拟现金收购映日科技，标的生产的高性能溅射靶材作为电子设备制造行业的重要基础材料之一，应用于半导体显示面板，触控屏、太阳能电池和LED芯片等领域。 公司成核剂产品具有提升显示面板材料性能的作用，能够应用于显示相关材料及组件。同时映日科技的蒸镀材料新业务与公司主营产品同属于高分子有机材料，在化学合成工艺上与公司有高度协同性。 3、北斗导航：建立时空信息体系 （1）大涨题材：北斗导航 工业和信息化部电子信息司近期在《新型工业化》发布《践行新时代北斗精神 高质量发展北斗产业》。 文中表示，建设北斗系统是保障国家安全稳定的必然要求。面对国际局势动荡、地缘冲突加剧的复杂形势，加快建设完全自主可控、弹性智能、安全可信的北斗系统，构建更高韧性的国家综合时空信息体系。 受消息推动，合众思壮、北斗星通等今日拉升涨停。 （2）研报解读（方正证券）：下一步全球化 ①根据规划，我国将于2025年完成下一代北斗系统关键技术攻关；2027年左右发射3颗先导试验卫星，开展下一代新技术体制试验；2029年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星，2035年完成下一代北斗系统建设。 下一代北斗系统以“精准可信、随遇接入、智能化、网络化、柔性化”为代际特征，将为全球用户和其他定位导航授时系统，提供覆盖地表开阔空间及近地空间的米级至分米级实时高精度、高完好的导航定位授时服务。 ②低轨卫星的规模化发射将带动星上数据存储、处理能力提升，能够支撑起更大数据体量、更高速度、更加智能的融合应用服务。低轨卫星的在轨实时智能处理、星基导航增强、遥感数据实时分发等核心能力，可以更有效的支持时空数据服务的开展，加速“通导遥”一体化发展，构建时空数据要素基准技术支撑体系。 ③去年5月，中国时空信息集团正式成立，由中国星网控股，旨在建设国家时空信息运营服务平台、构建国家时空运营服务体系，进一步推进北斗规模应用。11月11日，市场监管总局同意正式筹建国家卫星导航产品质量检验检测中心，建设周期18个月，包括多源融合导航计量测试场地，用于智能手机、自动驾驶汽车、机器人等领域卫星导航产品性能检测。 一系列动作为下一代北斗导航产品和融合定位产品提供技术基础服务，促进北斗卫星导航系统及其兼容产品广泛应用于国民经济重要行业和关键领域，为全国“通、导、遥”一体北斗产业链发展助力。 研报来源： 国海证券，姚丹丹，S0350524060002，单季度收入再创新高，汽车电子稳健增长——纳芯微科创板公司动态研究。2025年01月26日 东吴证券，马天翼，S0600522090001，纳芯微-动态跟踪点评报告：通过收购拓宽业务领域，行业在25年触底有望带动盈利回升。2024年12月31日 东北证券，杨占魁，S0550525010002，呈和科技-拟收购映日科技，多维度协同互补。2025年04月10日 国信证券，杨林，S0980520120002，呈和科技-成核剂国产替代有望提速，公司拟收购映日科技。2025年04月09日 方正证券，李鲁靖，S1220523090002，下一代北斗将于2035年完成建设，星网+北斗同步发力构建时空数据体系。2024年11月29日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎