【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、AI Agent：西部证券指出，MCP协议如同互联网时代的TCP/IP协议，能够实现允许系统向AI模型提供上下文信息，并且可以在不同的集成场景中通用化，定义了AI Agent的新范式。与此同时，以腾讯、字节、阿里为代表的互联网大厂纷纷开启通用AI Agent的白热化竞争，并有望通过MCP协议引入大量生态伙伴，推动国内AI Agent产业走向全新纪元。 2、跨境支付：申万宏源指出，中美关税博弈与金融安全战的交织，有望重塑全球贸易与支付格局，关注人民币国际化进程加速及跨境支付产业链。尽管短期仍面临SWIFT网络效应、人民币接受度等挑战，但技术革新与多边合作的双轮驱动，已为“后美元时代”埋下伏笔。中国有望通过“非美区域”贸易倾斜、人民币国际化三驾马车协同、数字人民币跨境生态构建，以系统化策略突围美元霸权。 3、内需消费：开源证券研报认为，中国面对美国关税冲击进行坚决反制，需要依靠内需来激活经济提振信心，而且政策刺激是提振内需必要条件，后续大概率可以看到消费政策的超预期出台，将会对板块基本面形成实际利好。 4、消费电子：信达证券研报指出，消费电子行业优质企业全球化布局已进行多年，目前部分企业已具备了较强的抵御地缘政治摩擦风险的能力。关税政策冲击倾向短期，后续如果关税没有非理性发展，则行业整体估值修复的可能性较大。 正文： 1、AI概念又出新词！MCP协议如同AI应用的“万能接口”，强势推动Agent规模化落地加速（附概念股） 西部证券指出，MCP协议如同互联网时代的TCP/IP协议，能够实现允许系统向AI模型提供上下文信息，并且可以在不同的集成场景中通用化，定义了AI Agent的新范式。与此同时，以腾讯、字节、阿里为代表的互联网大厂纷纷开启通用AI Agent的白热化竞争，并有望通过MCP协议引入大量生态伙伴，推动国内AI Agent产业走向全新纪元。 1）MCP协议如同AI应用的USB-C端口，给AI大模型装了一个“万能接口” MCP是Anthropic主导发布的一个开放的、通用的、有共识的协议标准，简化了AI大模型与数据、工具和服务之间的交互方式，有助于AI Agent整体能力提升以及生态建设。 2024年11月25日，Anthropic正式发布模型上下文协议（Model Context Protocol，MCP）。2025年3月27日，OpenAI支持MCP。截至2025年3月，已有超过1000个基于MCP协议构建的社区服务器和数千个集成MCP协议的应用。具体来看： ①MCP是一个标准协议，就像给AI大模型装了一个“万能接口”，让AI模型能够与不同的数据源和工具进行无缝交互。 ②MCP旨在替换碎片化的Agent代码集成通过建立通用标准，服务商可以基于协议来推出它们自己服务的AI能力，从而支持开发者更快的构建更强大的AI应用。开发者也不需要重复造轮子，通过开源项目可以建立强大的AI Agent生态。 ③MCP可以在不同的应用/服务之间保持上下文，增强整体自主执行任务的能力。 2）国内大厂跟进，Agent规模化落地加速 4月9日，阿里云百炼上线业界首个全生命周期MCP服务，无需用户管理资源、开发部署、工程运维等工作，5分钟即可快速搭建一个连接MCP服务的Agent。百炼平台首批上线了高德、无影、Fetch、Notion等50多款阿里巴巴集团和三方MCP服务，覆盖生活信息、浏览器、信息处理、内容生成等领域，可满足不同场景的Agent应用开发需求。而腾讯云则发布了AI开发套件，支持MCP插件托管服务，插件开发、部署、运维全打包，且支持第三方MCP服务。字节火山引擎也已支持MCP协议。百度有望将在2025年Create AI大会期间发布云厂商中首家专门面向MCP的门户商店MCPstore。 若MCP不断普及，以下方向有望受益： Agent概念的公司（能调用更多工具能力，增强Agent整体实力）：金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、泛微网络、致远互联、税友股份、博思软件、迈富时等； AI工具/API应用公司（能被Agent调用，降低使用门槛，有望受益于Agent生态的扩大）：金山办公（WPS）、合合信息（TextIn）、虹软科技（ArcMuse）、福昕软件（Foxit）等。 卖铲人：卓易信息、普元信息等。 2、人民币国际化进程加速，跨境支付是关键节点，支付行业先发优势明显，龙头或迎大催化 申万宏源指出，中美关税博弈与金融安全战的交织，有望重塑全球贸易与支付格局，关注人民币国际化进程加速及跨境支付产业链。尽管短期仍面临SWIFT网络效应、人民币接受度等挑战，但技术革新与多边合作的双轮驱动，已为“后美元时代”埋下伏笔。中国有望通过“非美区域”贸易倾斜、人民币国际化三驾马车协同、数字人民币跨境生态构建，以系统化策略突围美元霸权。 1）中国支付方案推广快速进展，央行、产业均积极寻求出海 ①中越跨境二维码支付互联互通。 ②微信支付联手国际支付巨头Stripe加速国际化。 4月16日，全球支付服务与金融基础设施提供商Stripe宣布，与腾讯进步深化全球合作，在20个国家的StripeTerminal正式接入微信支付。在澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、新加坡、英国、美国等国家，由Stripe提供支持的企业不仅可以在线无缝接入微信支付，还可以通过StripeTerminal实现线下收款。 ③六部门发文促进规范金融业数据跨境流动，跨境支付进一步提效。 4月14日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、中国工商银行等签署合作协议，推动中越两国跨境二维码支付互联互通。中越二维码跨境互联互通合作依托两国战略合作新格局，在两国央行达成双向互联互通合作共识的基础上，由两国央行牵头制定顶层合作框架并负责指导实施，银联与越方机构具体落实。 4月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家网信办、国家数据局近期联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》。央行表示，下一步，将会同相关部门根据《指南》实施情况及效果，不断优化完善，持续推动金融高水平开放。 2）推进人民币国际化，跨境支付是关键节点之一 当前关注跨境支付行业的原因在于——行业政策密集出台、会议密集召开。同时，跨境支付在人民币国际化进程中有非常重要的地位，相关政策、会议有其内在长期逻辑。2024年以来政策密集出台、会议密集召开，重心是鼓励跨境电商和跨境支付系统发展。 人民币国际化是中美博弈中，中国摆脱受制于人的必要举措，是国家关键战略。 ①人民币国际化有助于改善美元霸权给中国带来的影响。若人民币国际化推进，中国可以减少美元储备从而降低美元贬值风险，减少与美元货币政策的关联度。 ②人民币国际化有益于国内企业应对美国征收高额关税。 ③人民币国际化有助于提升中国国际地位与话语权。 跨境贸易是人民币国际化与跨境支付二者的主动力。跨境贸易出口增速恢复将扩大跨境支付市场规模、加速人民币国际化，正向循环开始形成。 3）政治因素、科技创新推动跨境支付系统革新 现有跨境支付系统是SWIFT，其本质是信息报送系统，为全球银行及其他金融机构、企业提供标准化的金融信息传输服务。SWIFT成立于1973年，总部设在比利时。全世界几乎所有金融机构都是该系统成员，被移出该系统将无法进行美元结算。SWIFT国际汇款结算周期通常为3-5天。这是因为跨境交易涉及不同国家和地区的银行系统，需要进行信息传递、资金清算等一系列复杂操作。不同国家银行的工作时间、清算周期不同，加上信息核实、中间行处理等流程，导致处理效率较低。 中国目前在积极发展跨境支付系统，包括CIPS、BricsPay、mBridge,三者由于创立目的的不同目前是并行关系，但在发展过程中可能可以协同进行业务拓展或系统之间互联互通。 人民币跨境支付系统（Cross-borderInterbankPaymentSystem，简称CIPS）是三个系统中相对最成熟的。CIPS是技术上较传统，主要通过资金托管、专线等方式提高支付效率、降低成本。 mBridge项目更偏重技术创新，期望利用区块链技术大幅提升跨境支付的效率，2024年6月6日已进入最小可行性产品阶段。 BricsPay在2024年10月在金砖国家峰会由金砖国家联合推出，主要为应对美国可能的制裁，目前相关数据较少。 当前支付产业链变化主要集中在跨境贸易增速恢复、跨境支付系统的发展、产业链出海趋势形成。其中，跨境支付系统的发展主要利好参与建设、实施的IT公司。 跨境贸易增速恢复打开了跨境支付的市场空间，产业链出海将国内优秀支付解决方案普及到海外，商家有使用新型支付方式的需求，市场空间进一步打开，利好国内出海第三方支付机构。当前国内第三方支付机构出海布局都处于初步阶段，支付行业先发优势明显，当前关注进度较快公司有助于辨别后期头部。 相关上市公司： 新国都：获得稀缺欧洲收单牌照，已实现收单落地。 新大陆：与支付宝合作紧密，预计跟随出海。 四方精创：参与mBridge实施的金融科技公司。 飞天诚信：数字人民币硬件钱包供应商。 小商品城：义支付服务自身跨境贸易，参与mBridge应用。 连连数字：60%收入来自海外支付，牌照数量行业领先。 移卡：中国香港、新加坡已开展本地二维码、银行收单。 京北方：参与多家国有大行数字人民币关键系统的建设。 3、消费政策刺激力度预期加强，全年公司业绩节奏应是逐季向上 开源证券研报认为，中国面对美国关税冲击进行坚决反制，需要依靠内需来激活经济提振信心，而且政策刺激是提振内需必要条件，后续大概率可以看到消费政策的超预期出台，将会对板块基本面形成实际利好。 消费政策释放的预期更加坚定，对消费板块后续呈乐观态度。 近期上市公司进入财报密集披露期，从已公布的情况看，一季度多数公司仍面临压力，主因在于多数公司同期基数较高。但当前板块已处于基本面底部区间，一方面大众需求比较平稳，部分市场商务活跃度已有边际改善；另一方面企业主动收缩供给，力求实现供需平衡，减少渠道压力，释放渠道风险。 叠加消费政策刺激力度预期加强，全年公司业绩节奏应是逐季向上，一季度正是业绩低点。 白酒已进入中长期布局时点，关注贵州茅台、山西汾酒，受益标的今世缘、古井贡酒等。大众品把握成长性原则，重点关注零食板块，甘源食品、盐津铺子、西麦食品。此外全年维度还可关注乳制品，伊利股份、新乳业；以及首发国产威士忌新品的百润股份，具备成本红利的安琪酵母等。 4、行业优质企业已深度全球化布局，重挫后整体估值修复的可能性较大 信达证券研报指出，消费电子行业优质企业全球化布局已进行多年，目前部分企业已具备了较强的抵御地缘政治摩擦风险的能力。关税政策冲击倾向短期，后续如果关税没有非理性发展，则行业整体估值修复的可能性较大。 目前中国的消费电子企业在全球的供应链中占据了举足轻重的位置。 首先，在多年的发展中逐步优化自身的技术底蕴，在不断创新的过程中树立了较强的壁垒。如消费电子外观件、连接器、精密结构件、电池等等生产环节中，中国的消费电子企业目前的技术底蕴、工程经验、低成本等方面优势较大。 其次，中国消费电子行业已经形成了良性的产业群，企业间的良性互动拉动了产业链整体发展，中短期内难以在全球的其他国家找到替代品。 第三，中国的消费电子企业在近年来也不断深化全球布局，除了能更好的满足不同地区和国家的需求外，也增强了自身抵御地缘政治摩擦风险的能力。 从全球的分工看，在全球高科技产品供应链中，如苹果、英伟达等，大部分利润集中在北美的企业中。而全球的非美供应链帮助北美的高科技企业在降低成本的同时较大程度优化自身产品力，从而扩展市场空间和提升盈利能力。 因此，尽管关税政策短期内可能对消费电子企业造成一定冲击，但是这种影响难以在中长期维持。自关税政策颁布以来，国内消费电子优质个股大幅回调，目前估值已显露较大空间。 此外，关税政策持续恶化的可能性也在不断缩小，但目前仍需观察越南、印度、新加坡、墨西哥等地的关税政策变化。总体看，信达证券认为如果后续关税没有非理性发展，则行业整体估值修复的可能性较大。 果链：蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。算力链：工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等。 研报来源： 1、民生证券，吕伟，S0100521110003，计算机行业周报：AI Agent的关键拐点，MCP堪比互联网TCP/IP时刻。2025年04月20日 2、申万宏源，黄忠煌，A0230519110001计算机行业周报：跨境支付催化层出不穷！国内外厂商积极拥抱MCP！2025年04月19日 3、开源证券，张宇光，S0790520030003，社零数据转暖，政策预期升温。2025年4月20日 4、信达证券，莫文宇，S1500522090001，关税政策冲击倾向短期，关注消费电子修复时机。2025年4月18日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎