【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 天风证券研报指出，参考日本新材料上市企业的发展历程和对应股价走势，可以发现平台型公司具备极强的穿越牛熊的能力，结合中国所处的发展阶段，天风证券提出三个选股方向。 1）日本的经验 从20世纪50年代开始，日本政府利用各种国际组织，积极参与多边交流合作，引进国外先进的技术，逐渐走向自主创新，成为科技创新强国。 日本后续通过“产官学”相结合的模式，经历引入、模仿、改进、再创新等方式提升科学技术的发明和创造水平。（进口设备—学习技术—吸收消化—改进提高—国产）。 以半导体为例，日本就经历了技术引进、技术领先到产业逐渐转移的路径；1985年后，日本半导体市占率超越美国，而在一系列美日贸易战后产业发生转移的过程中，拥有部分关键材料技术的日本企业，仍然获得了业绩的稳健增长（如JSR）。 2）发展新材料，中国做了什么 总体看，在我国，“产、官、学”合作模式的发展也经历了类似的历程，但时间上稍晚于日本。 目前我国新材料领域取得了显著成就，但也面临着诸多问题。首先，关键材料仍受制于人。例如，集成电路材料和显示材料等高端新材料对外依存度仍然较高。其次，新材料产业的创新能力还有待进一步提升，产业化率还偏低。 3）新材料投资思路 参考日本新材料上市企业的发展历程和对应股价走势，可以发现平台型公司具备极强的穿越牛熊的能力，同时结合我国所处的发展阶段，天风证券提出以下三个选股方向： 1）平台型新材料企业值得长期关注 平台型公司有以下几个特征： a)技术平台化：依托底层技术（如有机合成、高分子材料等）拓展多领域应用。 b)产品多元化：覆盖多个高成长赛道，如半导体、显示材料、新能源材料等。 c)抗周期性强：通过多业务布局分散风险，能够在经济周期波动中保持稳健增长。 对应公司标的有：鼎龙股份（化工&电子联合覆盖）、华懋科技。潜在的平台型新材料企业梳理出两家均由央企控股的上市公司：时代新材（与电新化工联合覆盖）和凯盛科技 2）把握材料的“1-N”进程 目前，我国多数半导体材料及部分电子材料还没有国产化，关键在于把握哪个公司率先1-N可获得更为超额的收益。 如2024年12月在《光刻胶材料攻坚：国产替代进行时，色浆最具预期差》中提到的：徐州博康，公司为国内主要的产业化生产中高端光刻胶单体企业，随着整个产业链国产化率的提升，业绩弹性可期。 KrF国产树脂的放量，强力新材、彤程新材。 高端干膜的产业化，容大感光的项目进程。 光刻胶原材料，世名科技。 3）长期跟踪前沿材料的发展进度 前沿材料还在产业化的及早期，需要更长时间跟踪技术的变化及产业化落地的时点。 目前前沿材料包括：超材料、超导材料、碳纳米管、钙钛矿、高端气凝胶等。 典型企业有光启技术、西部超导、安泰科技等。 研报来源：天风证券，鲍荣富，S1110520120003，日本新材料发展复盘，我国新材料标的投资思路。2025年4月22日