【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、数据库：民生证券指出，AI Agent的发展推动软件形态变革，数据库具有不可替代的重要地位，不仅是承载数据的重要载体，而且能够帮助大模型推理避免“幻觉”、数据更新不及时等问题，有望成为AI时代不可替代的“必需品”。同时，AI赋能数据库自身升级，在智能运维等方面发挥重要作用，推动数据库行业加速发展。 2、永磁材料：关节伺服电机是人形机器人运动能力的核心，作为伺服电机的核心部件，磁组件的设计适配将构筑核心壁垒，磁材企业的话语权和产品附加值将会更高。磁组件的材料设计新时代或来临。 3、军工：方正证券研报指出，军工行业2024年度受多重不利因素扰动，行业整体基本面承压明显，无论营收还是盈利均处于近年低位水平，行业利空消化较为彻底。2025Q1行业订单逐步下达，存货及合同负债大幅改善彰显后续发展潜力。行业景气度有望在Q2至Q3向下游快速传导。 4、工控：东吴证券研报梳理一季度行业营收等数据发现，工控行业底部已现，复苏开启。行业公司出海、机器人等业务布局或带来更多增量。龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体向好下也实现稳健增长。 正文： 1、AI时代不可替代的“必需品”！未来软件=Agent+数据库，数据库重估一触即发 民生证券指出，AI Agent的发展推动软件形态变革，数据库具有不可替代的重要地位，不仅是承载数据的重要载体，而且能够帮助大模型推理避免“幻觉”、数据更新不及时等问题，有望成为AI时代不可替代的“必需品”。同时，AI赋能数据库自身升级，在智能运维等方面发挥重要作用，推动数据库行业加速发展。 1）DB for AI：数据库具有不可替代的重要地位，赋能AI发展 ①AI Agent有望通过直接与终端互动，在一定程度上替代中间应用层软件：在传统软件架构中，应用程序充当用户与数据库之间的“中间商”。用户通过应用操作，请求经前端发至后端，后端查询数据库、执行逻辑后，再将结果返回前端。而在AI驱动的新模式下，智能Agent能够直接与数据库进行交互，实现数据的创建、读取等功能，进而可能代替中间应用层。 ②软件形态变革大趋势下，数据库具有不可替代的重要地位： 第一，承载数据，做好数据来源的“源头关”治理。AI时代，AI训练的来源是数据，精确、可靠的高质量数据是做好AI训练的关键，数据库则是承载高质量数据的载体。 第二，向量数据库、RAG等产品和技术直接赋能AI发展，缓解大模型推理的“幻觉”等问题，数据库成为AI时代不可替代的“必需品”：RAG技术通过检索外部知识库，为模型提供具体事实和数据支持，提高AI回答的准确性和可靠性，避免大模型推理的“幻觉”；RAG技术可以将知识库作为外部附件管理私有数据，敏感内容不用直接输入大模型进行训练，降低了数据泄漏风险；RAG技术允许从外部数据源实时检索信息，能获取最新知识，进而提升AI训练和推理的效率。 ③OpenAI通过整合Rockset的专家团队，增强了自身在实时分析和RAG领域的实力；OceanBase宣布进入AI时代，OceanBase4.3.3GA版本在关系型数据库的基础上，新增了向量检索能力等多种功能，加速RAG、智能推荐、多模态搜索等场景的落地；海量数据打造向量数据库，面向企业级AI应用落地的高性能集中式向量数据库，融合了关系型数据库的稳定性与高效的向量数据处理能力，支持结构化数据与高维向量的原生协同管理。 2）AIforDB：AI赋能推动数据库自身升级，推动行业加速发展 ①智能运维：涵盖SQL调优、安全管理以及数据库运维等功能，智能运维中心可以实现对数据库系统的实时监控、预测分析和自动化处理。 ②降低数据库操作门槛：用户可以通过自然语言与计算机系统交互，大语言模型将自然语言转化为对应的SQL语句，辅助海量数据查询。 ③数据库自治模式实现自我管理：自治数据库利用机器学习技术，自动执行传统上需要数据库管理员手动完成的任务，如调优、保护、备份和更新等。通过机器学习和AI算法，自治数据库能优化查询、自动管理内存和存储，实现自调优。 ④达梦数据将人工智能算法融入数据库核心功能，利用AI优化查询引擎，提升复杂SQL查询效率；采用AI驱动的资源调度策略，使数据库在动态负载环境下性能达到最佳。GaussDB充分利用盘古大模型的优势，构建了涵盖数据库咨询、开发、优化、运维等全生命周期的AI应用体系。 重点关注达梦数据、太极股份、海量数据、软通动力、创意信息、星环科技、超图软件、拓尔思等公司。 2、人形机器人运动能力的核心，这类材料将同时具备“工艺+设计”壁垒，产品附价值有望显著提升 关节伺服电机是人形机器人运动能力的核心，作为伺服电机的核心部件，磁组件的设计适配将构筑核心壁垒，磁材企业的话语权和产品附加值将会更高。 1）关节伺服电机是人形机器人运动能力核心，性能需求指导设计是未来发展重点 人形机器人采用电机作为动力源，存在独特且多元的功能诉求，例如高转矩密度、动态响应能力、轻量化、低噪音低振动等特性。 无框力矩电机、空心杯电机因自身紧凑的结构，电机特性契合人形机器人功能诉求率先脱颖而出。 而在实际应用中，不同位置上的关节处理方案是不同的，不同传动部件搭配电机形成的结构会赋予电机不同的特点，从而对于电机性能的要求存在差异；此外电机本身的结构和尺寸对电机输出性能也会产生差异。 当前人形机器人的关节结构尚不完善，未来存在很大的改善空间。磁组件是伺服电机关键部件，设计适配或构筑核心壁垒。 2）磁组件属于稀土永磁材料精深加工环节。生产工序较为繁杂 在永磁电机的应用中，材料研制生产、精深加工各工序都会对磁组件的性能产生影响，从而对电机的性能产生影响。 3）永磁材料磁性能最为核心，牌号储备决定定制化能力 目前永磁材料中稀土永磁材料应用得到了广泛的应用，已发展至第三代，其产品的性能与品质重要衡量指标包括剩磁Br、磁极化强度矫顽力(即内禀矫顽力)Hcj、磁感应强度矫顽力Hcb、最大磁能积(BH)max等指标，根据内禀矫顽力和最大磁能积，永磁材料分为不同系列和牌号。 目前烧结钕铁硼综合优势最为突出，其产量占所有稀土永磁材料的比重超过90%。对于磁材企业而言，材料性能体现公司工艺技术，牌号储备则体现公司定制化能力。 4）磁组件需要契合电机结构，才能充分发挥电机性能，未来的适配设计将构筑壁垒 电机结构设计多样，对电机整体性能有较大的影响，包括摆放位置、用量、连接方式等等。 不同转子结构对电机的转矩转速特性，损耗和效率等均有较大影响，也会对加工工艺复杂程度和永磁体的具体用量产生影响。 同样，永磁体的设计同样是优化电机拓扑结构的方式之一，永磁体磁化方向长度、宽度、永磁体的夹角和圆心距都会对电机性能产生影响。 合适的永磁体形状和参数可以节约稀土材料用量，同时提升电机性能，此外磁钢的固定方法也会影响电机的工艺成本和电机性能。 因此，对于磁材企业而言，磁钢的形状设计和固定方法或是偏上游企业深度参与终端产品设计、更紧密贴近客户的重要途径，相关工序的产品附加值或更高，或是构筑企业在人形机器人领域壁垒所在。 5）磁材企业估值有望提升 稀土永磁材料是人形机器人核心材料，基于机器人功能诉求驱动发展的背景下，磁组件的材料设计新时代或来临， 看好金力永磁，关注正海磁材、宁波韵升、英洛华、英思特。 3、上游元器件企业是行业风向标，这个行业的景气度有望在Q2至Q3向下游快速传导 方正证券研报指出，军工行业2024年度受多重不利因素扰动，行业整体基本面承压明显，无论营收还是盈利均处于近年低位水平，行业利空消化较为彻底。2025Q1行业订单逐步下达，存货及合同负债大幅改善彰显后续发展潜力。 一季度国防军工行业受订单交付节奏影响，业绩仍较承压，但部分企业业绩扭亏为盈已预示行业拐点出现。核心标的总体营收1355.33亿元，同比下降14.52%；归母净利润58.88亿元，同比下降25.69%；净利率为4.34%，较上年同期下降0.66pct。 分板块看，船舶行业随着高价值船订单逐渐交付业绩进一步释放，Q1营收同比增长11.15%，净利润同比增长196.65%。上游企业收入端开始出现好转，其中被动元器件营收同比增长12.03%；新材料营收同比增长0.31%。上游元器件企业作为行业风向标，Q1营收同比好转表明行业订单已逐步下达。 存货来看一季度除有源器件外，其余子版块均保持正增长，中下游企业同比增长尤其明显。 其中航空主机厂同比增长31.01%，地面兵装同比增长27.3%，导弹同比增长14.48%。预收款及合同负债同样改善明显，航空主机厂同比增长35.81%，地面兵装同比增长17.28%，导弹同比增长15.57%。 公司在手订单及存货充足。随后续特种装备产品不断交付确收，业绩有望快速提升。25Q1部分元器件企业业绩率先实现反转，行业景气度有望在Q2至Q3向下游快速传导。 作为“十四五”收官年，一季度已明确看到规模化订单下单。预计25-27年行业都将保持高景气。作为强内需行业，军工行业几乎不受对等关税影响，国际局势走势不确定情况下更应重视板块配置价值。优先关注精确打击武器等高确定性、高弹性方向，以及行业景气风向标上游元器件板块，后续关注新质战斗力如数据链等方向。 可关注导弹链有望最早获得订单且后续弹性较大，中兵红箭、航天彩虹等；主机厂有望迎来盈利全面修复，中航沈飞、中航西飞等；航发链需求反转弹性显著，图南股份、航宇科技等产业链机会。 4、此行业传统需求复苏开启，出海、机器人等业务各有进展 东吴证券研报梳理一季度行业营收等数据发现，工控行业底部已现，复苏开启。龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体向好下也实现稳健增长。 1）需求有所复苏 整体来看，25Q1工控板块实现收入282亿元，同比+27%，实现归母25亿元，同比+33%。 毛利率承压，部分公司因收入结构优化实现利润率增长。25Q1板块毛利率28.3%，同比-3.4pct，环比+2.7pct。归母净利率为8.8%，同比+0.4pct，环比+6.8pct。 经营性现金流同比改善。2025Q1工控板块经营活动现金净流入4.4亿元，同比增加10亿元。2025Q1工控行业合同负债规模41亿元，同比+21%，更多传统下游明显复苏，带动合同负债大幅增长。 分产品来看，2025Q1低压变频/交流伺服/中大型PLC/小型PLC销售额同比增速分别为+1.0%/+4.5%/+20.3%/+13.6%。各品类需求有所复苏。 2）出海业务各有进展 东南亚市场，如25Q1伟创电气依托海外非俄国家的光伏扬水等行业而增长较快，欧洲地区经销商拓展正常进行，美国认证暂停（原本无对美业务）；麦米印度空调变频拉动较大但竞争边际加剧，汇川海外增长稳定，主要也是印度、东南亚等市场工控需求拉动。 欧美市场中，如麦格米特进入欧美电源领域，预计Q2订单落地，中性估计Q3报表端会体现服务器电源利润，但更大弹性将体现在26年。汇川依靠恩格尔进入欧洲注塑机领域，汽车行业自动化的突破也值得期待。鸣志电器依托海外子公司进医疗、机器人等高端领域。 目前，整个工控公司全球市占率不足5%，替代空间较大，且作为第二曲线，仍处于开始阶段。同时，各工控公司直接出口美国比例很低，间接出口中涉及到纺织、家电、3C等出口拉动型行业，预计H1会出现“抢装潮”，带动短期业绩。 3）人形机器人方向也有布局 此外，人形机器人方向，各家工控企业均有卡位核心零部件及其总成。电机、驱动及编码器均有系列产品。 研报来源： 1、民生证券，吕伟，S0100521110003，计算机行业动态报告：重估数据库，未来软件=Agent+数据库。2025年05月06日 2、民生证券，邱祖学，S0100521120001，磁组件：材料设计进入新时代。2025年5月5日 3、方正证券，李鲁靖，S1220523090002，军工24年报/25一季报分析：存货及合同负债高增彰显行业发展潜力。2025年5月6日 4、东吴证券，曾朵红，S0600516080001，工控&电网24年报及25一季报总结。2025年5月5日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎