【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 随着公司自主新能源客户放量，2024年公司盈利拐点出现，净利润达14.1亿元。2025Q1净利润3.2亿元，同比增加32.7%，短期有望持续高增长。 1、公司2020年进入转型切换期以来，业绩持续下滑，净利率从2020年15.8%降至2023年10.8%。随着公司自主新能源客户放量，2024年公司盈利拐点出现，净利润达14.1亿元，同比增27.8%；2025Q1归母净利润为3.2亿元，同比增加32.7%，归母净利率为10.4%，同比+0.3pct。 2、新能源车时代，智能化取代光源驱动车灯二次升级，内卷形势下个性化开辟车灯新形态，车灯价值量持续提升。星宇在响应速度快，成本控制能力好，产品技术领先，客户拓展范围广，几大竞争优势下国内市场份额有望持续提升，带动收入长期增长；此外星宇2020年欧洲塞尔维亚建厂，开始海外扩张。 3、2022年公司切入国内自主新能源客户如蔚来、理想、小鹏、华为等。伴随着下游自主新能源客户的放量，公司收入恢复高增长；未来随着自主新能源品牌迎来放量新周期，公司短期有望持续高增长。长期来看，随着智能车灯技术壁垒提高推动车灯格局进一步集中以及外资灯企收入下降，星宇在四大竞争优势下，市占率有望持续提升。 研报来源： 1、长江证券，高伊楠，S0490517060001，星宇股份：三问三答，看星宇新周期成长性。2025年5月26日 2、中邮证券，蔡雪昱，S1340522070001，承德露露：新品推进顺利，老品稳健有方。20255月26日 3、东北证券，喻杰，S0550524050004，康隆达：越南基地正式产销，全球化布局迈入收获期。2025年5月27日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎