本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、复星医药：H带A （1）大涨题材：医药 公司港股近两日涨超13%，创去年10月以来新高，A股两日涨近8%。 公司近期自主研发的1类新药芦沃美替尼片正式获得国家药品监督管理局批准上市，用于治疗朗格汉斯细胞组织细胞增生症（LCH）和组织细胞肿瘤成人患者，填补了相关罕见肿瘤领域的治疗需求。 公司去年自主研发及许可引进的7个创新药/生物类似药共16项适应症、79个仿制药品种于境内外获批，4个创新药/生物类似药、81个仿制药品种于境内外申报上市。 展望后续，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）即将于当地时间5月30日至6月3日在美国芝加哥召开。 （2）研报解读（浙商证券）：期待创新药/高值器械转化 ①业务拆分：创新药持续放量，医疗服务快增长继续减亏 制药：创新转型持续兑现，持续看好。2024年制药业务实现收入289.24亿元；实现分部利润32.50亿元，同比增长65.73%。2024年自主研发及许可引进的7个创新药/生物类似药共16项适应症、79个仿制药品种（其中境内43个、海外36个）于境内外获批，4个创新药/生物类似药、81个仿制药品种（其中境内55个、海外26个）于境内外申报上市。 医疗器械与医学诊断业务：2024年医疗器械与医学诊断业务实现营业收入43.23亿元，同比减少1.53%，主要由于新冠相关产品收入下降所致。医疗器械与医学诊断业务实现分部利润-0.52亿元，同比增加亏损0.19亿元；主要受诊断试剂带量采购的影响，医学诊断业务价格承压，销售未达预期以及联合营投资收益同比下降。其中复锐医疗科技（Sisram）实现营业收入3.49亿美元、净利润0.29亿美元（根据复锐医疗科技（Sisram）本币财务报表）。 医疗健康服务：2024年医疗健康服务业务实现营业收入76.47亿元，同比增加14.61%；实现分部利润为-3.15亿元，同比减少亏损1.25亿元。同比变动的主要原因是（1）持续打造重点专科建设，（2）通过智慧医疗提升服务效率与服务质量，（3）通过一体化运营提升运营效率。 ②持续研发高投入：2024年公司在保持研发强度基本稳定的情况下，持续优化创新研发体系，提升研发效率，研发投入共计55.54亿元。其中公司制药业务研发投入49.10亿元，占制药业务收入的16.98%。我们看好公司持续高研发投入强度下，创新药产品收入占比持续提升。 ③国际化持续推进，已经进入兑现阶段。2024年曲妥珠单抗注射液先后于美国、加拿大获批上市；斯鲁利单抗注射液的上市许可申请（MAA）获欧洲药品管理局人用药品委员会（CHMP）积极审评意见并于2025年2月于欧盟获批；地舒单抗生物类似药HLX14的上市申请相继获得欧洲药品管理局、加拿大卫生部和美国FDA受理；HLX22（HER2人源化单克隆抗体注射液）用于一线治疗局部晚期或转移性胃食管交界部癌和胃癌、HLX78（拉索昔芬片）用于治疗ESR1突变的ER+/HER2-乳腺癌等均处于国际多中心III期临床试验阶段。我们看好公司成为国内为数不多的具有国际化创新药商业化能力的药企，也看好公司国际化落地。 2、巨星农牧：地区重组 （1）大涨题材：养猪 公司计划2025年实现商品猪出栏400万头以上，现有18万头以上种猪场产能和26万头以上存栏种猪。 公司地处的四川近期起草了《关于促进畜牧业高质量发展的十条措施（征求意见稿）》，拟出台畜牧业发展十条措施：支持生猪屠宰企业兼并重组 行业方面，饲料成本的下降、疾病防控效果的改善，使养殖成本下降明显，增强了企业抵御周期波动的能力。中邮证券表示，公司中小企业成本下降空间大、弹性大。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（东兴证券）：养殖盈利大幅改善 ①2024年牧原股份、温氏股份和新希望收入同比分别增长24.43%、16.64%和-27.27%，归母净利润同比分别增长519.42、244.46%和90.50%。上市猪企资产负债率稳步回落，经营性现金流改善。 ②截止2025年Q1，全国能繁母猪存栏量4039万头，环比下行-1.00%，产能相当于正常保有量的103.6%，产能持续震荡。25年猪价自春节后回落，而后在14-15元区间震荡，淡季价格回调高于市场预期，行业维持盈利。根据农业部数据，一季度末全国生猪存栏41731万头，同比增加881万头，预计短期内市场生猪供应量维持充足。25Q1仔猪腹泻抬头和24年末能繁母猪小幅去化或在Q3-Q4对猪价形成一定支撑。大宗原料受关税政策和情绪带动，Q2维持上涨趋势，致使生猪头均盈利有所收窄。 ③近期中美谈判关税战有所缓和，但不确定性仍存，大宗原料价格易涨难跌，叠加二育进出节奏带来的猪价阶段性探底，产能去化预期或有抬升。猪价磨底阶段，成本控制重要性凸显，优质产能盈利时长有望超预期。 ④巨星农牧：公司作为生猪养殖行业的后起之秀，近年来保持商品猪出栏量的高速增长，养殖成本持续下降，逐步成为具有竞争力的养殖企业。 公司2024年1-12月生猪出栏量达275.52万头，其中商品猪出栏268.38万头，同比增长50.76%。当前公司有18万头以上种猪场产能和28万头以上存栏种猪，有效支撑公司生猪养殖产能规模稳健、持续增长。此外，公司继续推动优质产能资源整合和提高产能利用率，实现高质量发展。2025年公司规划商品猪出栏目标为400万头以上，较2024年增长49.04%以上；2025年一季度，公司出栏生猪83.30万头，其中商品猪出栏81.67万头，生猪出栏量同比增长62.40%，商品猪出栏量同比增长63.31%。 3、共创草坪：优质出口 （1）大涨题材：体育产业+外贸受益 公司为人造草坪龙头，人造草坪相比天然草坪具备明显性能（耐用性、抗老化性、节约用水等）、成本（安装维护）优势，持续替代天然草坪，出口占比近90%。 据QYR统计与预测，2023年全球人造草坪市场销售额达到220.63亿元，预计2030年达到382亿元的规模。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（信达证券）：优质出口标的成长可期，盈利能力稳步提升 ①价格竞争趋缓，高毛利美国占比提高。2024公司境内/境外分别实现收入3.19亿元/26.16亿元（分别同比+12.5%/+21.0%），毛利率分别为35.4%/29.5%（分别同比+1.7pct/-1.4pct）。 1）国内：公司加大客户挖掘力度，内销草坪系统/运动草收入同比分别+51.8%/+7.7%，预计25年有望保持平稳增长； 2）外销：休闲草销量/收入同比分别+30.14%/+22.43%，预计价格下滑主要系原材料价格下降、公司主动让利客户，并且局部地区竞争加剧。预计25Q1高价/高毛利美国地区占比提升，且竞争对手低价竞争趋缓，公司均价或已实现底部企稳。 ②海外基地布局完善，份额有望持续提升。截至24年末公司产能合计达1.16亿平，其中国内淮安产能为5600万平，越南一期&二期产能合计已达6000万平。预计越南产能已可充分覆盖美国订单，国内关税大幅提升背景下有望加速美国订单转移。越南三期24Q2开工，投产后有望贡献4000万平增量，且墨西哥产能逐步落地、1600万平产能择机投产，届时合计产能将达1.72亿平，龙头地位进一步夯实。 ③盈利能力表现靓丽，费用管控优异。2025Q1公司毛利率32.6%（同比+2.1pct），归母净利率19.7%（同比+2.1pct）；费用端方面，Q1期间费用率为9.4%（同比-0.6pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为4.5%/2.3%/3.3%/-0.7%（同比分别-0.7pct/-0.4pct/-0.8pct/+1.4pct）。 ④现金流&营运能力稳定。2025Q1公司经营性现金流为0.59亿元（同比+0.38亿元）。截至2025Q1末公司存货周转天数94.84天（同比-0.88天）、应收账款周转天数72.28天（同比+2.78天）、应付账款周转天数19.67天（同比+3.06天）。 研报来源： 浙商证券，郭双喜，S1230521110002，复星医药-600196-更新点评：创新持续发力，国际化渐入佳境。2025年05月14日 东兴证券，程诗月，S1480519050006，养殖行业24年报及25一季报综述：养殖盈利大幅改善，关注龙头企业投资机遇。2025年05月16日 信达证券，姜文镪，S1500524120004，共创草坪-605099-份额提升、结构改善，盈利能力稳步提升。2025年05月05日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎