【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 公司是预调酒龙头，具备舶来品本土化实力，威士忌将成为公司第二增长曲线。 1、公司新进入威士忌领域，市场空间来看，威士忌量级是六大洋酒之首，在中国烈酒中收入占比低至0.8%。对比海外经验本土产酒占比应能达到 50%以上，发展空间大，竞争格局温和，中国威士忌尚处行业起步阶段。 2、公司具备舶来品本土化实力，预调酒从0到1成为行业龙头，具备爆款营销能力，截止 24年底威士忌注酒桶陈达40万桶以上，目前存有威士忌桶在全国保有量中份额领先。百润战略性高投入，规模、渠道利润和落地能力均较领先。 3、快消品推广小规格酒进流通渠道 KA、CVS，有别于传统渠道已获得较好效果，定价侧重大众化人群，而高端品类崃州将由经销商进入烟酒店、团购市场已在铺市阶段。 4、预调酒非线性增长，有很强的产品迭代及营销爆款逻辑。3、5、8 度组合产品微醺、清爽、强爽在酒精度数上迭代成功，未来功能性、分地域季节、瓶型和度数提升至 8-20 度产品是有望作为继强爽之后的新增长曲线。 研报来源： 1、东方证券，叶书怀，S0860517090002，百润股份，二次增长曲线已至，如何看待百润空间。2025年6月1日 2、山西证券，魏赟，S0760522030005，立方制药，集采出清，哌甲酯三层芯片获批，业绩有望迎来反转。2025年6月2日 3、开源证券，余汝意，S0790523070002，华东医药，创新转型再出发，多产品步入收获期。2025年6月2日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎