本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、PCB：什么叫王者 （1）大涨题材：PCB+业绩增长 行业几大龙头不是在已创历史新高就是在新高的路上。 一方面，海外AI竞赛并没有减弱，且在800G交换机提速背景下，配套PCB开始加速放量，且800G交换机PCB价值量高、毛利率高竞争格局好。 另一方面，在HDI 作为重要的PCB技术解决方案的重要性日趋提升。除了AI服务器外，汽车和人形机器人的主控芯片的配套PCB也需要较高HDI阶数。 行情上，沪电股份等涨停，生益科技涨超16%。 （2）研报解读（招商证券）：见微知著 ①从景气度细节看，库存上中国台湾PCB月度CP值连续6个月处于0.5以上，整体优于去年同期，中国大陆及台股PCB厂商库存及周转均环比向上，显示整体需求温和向上。 供给上，行业一季度整体稼动率在90-95%之间，进入二季度景气度维持向上，从24年下半年开始PCB产业资本开始逐步扩大，扩产节奏加速，行业将进入新一轮产能扩张期。 价格方面，铜价震荡上行，金价处于高位，铜箔、玻纤布呈现涨价趋势，树脂5月以来有小幅回调，上半年CCL及PCB价格有所上升。 ②AI算力催生高阶HDI及高多层需求快速增长，行业供需紧张、加速扩产 据Prismark预测服务器PCB市场规模24-29年复合增长率达11.6%至189亿美元，将成为PCB第一大应用领域。AI服务器的持续迭代升级对数据高速传输的性能要求推动PCB朝着高阶HDI方向加速升级，而HDI阶数的提升将进一步加大行业对高阶产能的需求，高端PCB产能的供给中长期将保持紧张态势。 ③除了AI外，消费电子和汽车也带来PCB规格升级。 1）AI升级及折叠屏、AI眼镜等新型态终端不断推出，将带动终端PCB规格升级、价值量的提升。以苹果为例，25-27年iPhoneAI升级及折叠屏的推出将推动软硬板设计理念、工艺、材料方面的创新，以鹏鼎为代表的头部厂商25年大幅提升Capex投入力度。 2）汽车智能化：TSL预计6月底推出Robotaxi服务，有望加速汽车智能化升级，上游成本上涨及下游竞争加剧带来的价格压力或将使汽车PCB板厂盈利能力恶化。 2、南极光：高清版林克 （1）大涨题材：游戏机 据任天堂此前消息称，于6月5日正式开售的Switch2销量4天内突破350万台，创下了该公司八年来首款新主机上市以来的最佳开局纪录。 公司方面，南极光表示配套的Switch2的背光显示模组产品已实现规模化稳定交付，公司当前产能储备充足，依托深圳基地（月产能逾 200 万片）与宜春工厂（月产能超 500万片）协同，已形成超700万片/月的规模化产能，能满足包括Switch2在内的核心客户订单及现有需求。 行情上，公司近4个交易日大涨28.23%。 （2）研报解读（华西证券）：挑战历史最佳 ①Switch 2正式开售是Switch一代发布八年来的全面升级，海外出现抢购潮。预计将在全球范围内出现供应短缺的情况。 初代Switch日本首周销量为33万台，而目前史上累计销量最高的主机PS2，在日本的首周销量约60万台。根据销售数据看，NS2将有望成为历史最高销量的游戏机，突破PS2的1.6亿台。 ②此前市场担心掌机市场的竞争会影响NS2销量：自2022年Steam Deck发布后，掌机行业被迅速点燃，包括ROG、微星、联想、GPD等一众厂商都拿出了相应的产品。Switch和开源掌机或是Windows掌机在用户画像上重叠度较小，可能与后两者并没有过多的直接竞争关系。 ③市场远远低估娱乐玩家的基本盘，这正是Switch掌机能成为现象级产品的关键，当下的热卖充分证明了Switch在娱乐领域的独特性和领先地位。 在消费电子需求低景气度的当下，Nintendo Switch 2的强劲需求有望使其成为年度备受关注的产品。 3、联特科技：目标小巨头 （1）大涨题材：光通信 和PCB一样，光模块公司也集体逼近新高。 公司开始专注于光通信收发模块，以10G长距离波分复用产品为主，随后开发出10G-400G等多种速率的光模块产品 近两年加大在高速光模块研发投入，推进800G、1.6T等高端光模块产品的研发。并且表示目前1.6T样品已开发完成，正送往客户进行测试。 行情上，公司今日大涨16.93%。 （2）研报解读（东兴证券）：有独特工艺 ①去年公司发布了基于Sipho MZM技术的800G光模块，包括集成DSP模块和LPO模块，主要应用于解决优质光网络方案。1.6T样品已开发完成，正送往客户进行测试，标志公司在超高速光模块领域实现重大突破。与此同时，800G光模块实现小规模量产。 ②在光模块产能扩充方面取得显著进展。截止2024年6月底，公司光模块产能280万支，不含部分外协加工的低速率产品。 海外方面，公司通过马来西亚联特以自有及自筹资金购买马来西亚槟城Batu Kawan工业区约6200 ㎡总用地面积的土地及5800 ㎡建筑面积的房屋，预计新增年产能111.76万支光模块；2024年，公司马来西亚工厂已经投入使用。 ③公司已掌握行业领先的光耦合工艺技术，独特的核心光耦合工艺能在不同产品中通用，并能沿用到更高速率的800G产品及其他未来产品，有效缩短开发周期并快速响应客户需求。 此外，公司是行业内少数掌握先进电磁屏蔽处理技术的厂商，通过电路设计和管壳结构配合设计，实现对光模块产品对外辐射的抑制效果，屏蔽效能达到国际一流通信设备商的严格要求，适用于高速率光模块高密度使用场景。 研报来源： 招商证券，鄢凡，S1090511060002，AI算力PCB及高速CCL需求向上，供应缺口推动高阶产能加速扩张，2025年06月16日 华西证券，单慧伟，S1120524120004，Nintendo Switch 2：年度消费电子爆款，分歧中热卖，2025年06月07日 东兴证券，石伟晶，S1480518080001，联特科技:三步走战略，成长为光模块行业小巨头，2025年2月20日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎