【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、固态电池：中邮证券指出，全固态电池装机预期已经提前至2027年，预计28年固态电池出货量有望突破100GW，2030年达到771GW。由于结构不同，对于部分金属的需求拉动会非常明显。 2、医疗器械：东吴证券研报指出，618战报出炉，国产家用医疗器械表现亮眼。再加上今年下半年“国补”将持续，看好国产家用医疗器械放量机遇。 3、存储：东方证券研报指出，AI已成为存储需求增长的关键动力。5月份存储器半导体DRAM和NAND闪存的月平均价格连续两个月上涨，价格上涨趋势有望持续到第三季度。 4、煤炭：民生证券指出，夏季来临用电增加，电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情。预计8月中旬高点有望突破750元/吨，后续板块高股息确定性将支撑本科估值提升。 正文： 1、固态电池批量应用已成为共识，这些小金属的需求有望得到显著拉动 中邮证券指出，全固态电池装机预期已经提前至2027年，预计28年固态电池出货量有望突破100GW，2030年达到771GW。由于结构不同，对于部分金属的需求拉动会非常明显。 1）全固态电池装车预期收敛至2027年 2025年2月25日的电动汽车百人会上，欧阳明高院士表示全固态电池预计在2027年实现批量装车，2030年实现大规模量产装车， 包括比亚迪在内的多家车企密集公布全固态电池装车时间表，主流车企的固态电池装车时间集中在2026-2030年，多家车企计划于2027年左右开始上市搭载全固态电池车。 固态电池由于其高能量密度、高安全性、高续航、长寿命等特点，是下一次能源革命的关键节点，规模化量产后有望带动机器人、低空经济、新能源汽车等场景走向成熟。 预计到2028年固态电池出货量有望突破百GW级别，2030年达到771GW。 2）固态电池对锂、镍、钴、锰、锆需求拉动明显 全固态电池电解质、负极对锂需求极大提升，正极高镍化趋势下将取代磷酸铁锂成为新一代新能源汽车主流， 预计2027年固态电池量产后，碳酸锂用量将呈现爆发式增长，2030年固态电池需求量将达到114万吨LCE，镍、钴、锰、锆等金属用量达到101.8/12.7/12.7/15.6万吨。 3）相关公司 厦钨新能： 市场地位：钴酸锂市占率已连续多年位居全球第一，2024 年国内钴酸锂产量为 9.39 万吨，同比增长 18.8%，全球市占率约 93%。 公司固态电池材料包括氧化物固态电解质、硫化物固态电解质，及固态正极等。凭借母公司厦门钨业在粉体冶炼和气相反应技术沉淀，公司CVD法制备硫化锂竞争优势显著，产品纯度高、成本低。 公司研发的新型正极材料NL材料降低钴、镍金属用量依赖，大幅提升正极性能的同时降本，目前逐步导入头部客户，市场空间巨大。 三祥新材： 现有产能：公司目前拥有电熔氧化锆实际产能26000吨；工业级海绵锆产能5000吨，包括核级海绵锆1300吨；氧氯化锆项目2万吨。 在氧化物固态电解质路线：公司已完成送样供下游客户组装成固态电池进行相关性能测试，目前已完成中试线设计，正在进行相应设备配套工作。 在卤化物固态电解质路线：公司已建设锆基氯化物材料制备工艺小试开发线，初步通过客户验证，目前锆基氯化物已向下游固态电池工厂实现小批量供货。 有研新材： 公司研发的硫化物固态电解质处于有一定突破后的小试阶段，同时配合国内外客户进行验证或小批量供货。 2、线上618大促收官+国补持续，国产家用医疗器械放量，这几家公司的产品销量亮眼 东吴证券研报指出，618战报出炉，国产家用医疗器械表现亮眼。再加上今年下半年“国补”将持续，看好国产家用医疗器械放量机遇。 事件：2025年6月19日，天猫、京东等多方电商平台618战报出炉，国产家用医疗器械鱼跃医疗、三诺生物等战报出炉，表现亮眼。2025年6月20日，新华社报道，以旧换新“国补”将持续，1380亿元中央资金将分批下达。东吴证券认为国产家用医疗器械有望迎来放量机遇。 1）2015年“618”电商促销季销售额同比持续增长，健康消费表现亮眼 根据星图数据2025年“618”购物节综合电商销售总额为8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额达296亿元，同比增长18.7%。根据京东披露，京东健康618期间，血糖仪、避孕套、制氧机等多个品类销售破亿，动态血糖仪同比增长64%，耳背式、骨传导助听器同比增长超70%，智能手环和戒指等智能可穿戴监测器械同比增长5.5倍，助行器同比增长113%。先试后买服务备受用户欢迎，近百万用户参加京东试用。另外，呼吸机、制氧机、助听器等类目累计送出护士到家服务35万次。 2）鱼跃医疗“618”电商季继续保持家用医疗器械TOP1 根据公司“618”战报披露，2025年“618”期间全网销售超6 亿，全平台用户资产超2.3亿，天猫、阿里、京东、拼多多、抖音等核心电商平台TOP1，安耐糖动态血糖仪行业TOP3，健康监测/呼吸健康/轮椅康复全网第一。 3）三诺生物“618”期间线上全渠道销售额破2.5亿 根据公司“618”战报披露，2025年“618”期间，公司稳居血糖用品类目第一，三诺优系列品类销量同比增长300%，公司爆款尿酸仪（型号EA-19）稳居尿酸类第一。 4）今年下半年“国补”将持续，看好国产家用医疗器械放量机遇 根据新华社报道，今年以来，按照党中央、国务院部署，国家发展改革委、财政部、商务部等相关部门共同落实加力扩围实施“两新”政策，延续2024 年好的经验做法，直接向地方安排3000 亿元国债资金加力扩围实施消费品以旧换新，在今年年度内全年实施。 今年1月和4月已分别下达两批共计1620 亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 5）相关标的 鱼跃医疗、三诺生物、可孚医疗等。 3、价格连续两个月上涨，上涨有望持续到第三季度，AI和国产化驱动存储行业增长 东方证券研报指出，5月份存储器半导体DRAM和NAND闪存的月平均价格连续两个月上涨，价格上涨趋势有望持续到第三季度。 1）AI浪潮驱动行业上行，存储国产化前景广阔 存储需求回暖，5月份存储器半导体DRAM和NAND闪存的月平均价格连续两个月上涨，价格上涨趋势有望持续到第三季度：NANDFlash方面，二季度价格上涨受国际形势变化影响，三季度企业级SSD需求增长成主要价格支撑；DRAM方面，受原厂停产计划影响补货需求，DDR4系列有望大幅上涨。 AI已成为存储需求增长的关键动力，据PrecedenceResearch研究报告，全球AI驱动存储市场预计将从2024年的287亿美元，激增至2034年的2552亿美元，年复合增长率达24.4%。中国存储产业链有望受益于AI自主可控政策双重驱动，国内存储IC公司在利基DRAM、NAND和NORFlash领域持续开拓，国产化前景广阔。 2）DRAM：利基市场格局重塑中，3DDRAM走向产业 利基DRAM领域，原厂产能转向DDR5和HBM带来供应收缩，而消费电子市场和行业市场对DDR4仍保持可观需求，供需不平衡下利基DRAM价格持续高企，Tier2厂商有望快速提升市场份额和盈利能力。 另一方面，为满足高速高带宽存储需要，堆叠DRAM成为新趋势，在各大原厂持续迭代的HBM（高带宽存储）技术外，依托混合键合等先进封装技术，3DDRAM产业化进程加速。 定制化存储在提升存储性能同时，可实现更低功耗、更高集成度和更强散热能力，为端侧AI提供具有适配性更强的存储方案，市场规模有望随端侧AI渗透率提升快速成长。 3）Flash：AI驱动容量和总需求上升，企业级市场增长迅速 AI技术发展促使Flash市场容量和总需求显著上升，企业级市场尤为突出。在NANDFlash领域，数据中心和服务器对存储性能和容量的需求激增，驱动企业级SSD市场快速增长，国内存储模组厂市场份额有望提升。 受益于物联网、汽车电子、5G等新兴领域的发展和端侧AI的拉动，NORFlash市场有望保持增长。国内企业通过提供高性价比产品并抓住市场机遇进入市场，不断升级产品容量和工艺制程，逐渐形成各自的竞争优势。 4）相关标的 存储需求回暖，AI服务器和AI终端有望持续带动存储需求增长，同时叠加国产替代机遇，看好存储产业链。 存储IC设计：兆易创新、北京君正、东芯股份、复旦微电、紫光国微、普冉股份、聚辰股份、恒烁股份等； 存储互联、控制等芯片：澜起科技、联芸科技； 存储模组：德明利、佰维存储、朗科科技、江波龙、万润科技； 封测：深科技； 系统级解决方案：同有科技等。 4、旺季来临，先看煤价上涨行情，再看稳定高股息带来的板块估值提升 民生证券指出，夏季来临用电增加，电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情。预计8月中旬高点有望突破750元/吨，后续板块高股息确定性将支撑本科估值提升。 1）产量端 2025年5月，我国主产省份原煤产量均同比增长，山西、陕西日均产量分别环比-3.7%/-1.0%，而边际产能省份内蒙古、新疆环比+2.1%/+15.1%，与4月产量环比大幅下滑趋势相悖， 但从新疆煤矿生产角度，当前煤价接近成本，减产现象仍存，此外近期主产地环保检查趋严，产量端有收缩趋势。 2）进口端 2025年5月，我国煤炭进口量同比下降778万吨(-17.8%)，环比下降179万吨(-4.7%)，其中印尼同环比-449/-181万吨、同比降幅进一步扩大，俄罗斯同环比-85/+85万吨，澳大利亚同环比+76/+49万吨，俄、澳环比增量均以动力煤为主。 展望后市，一方面印尼煤价格下调，但受海运费上涨影响优势有限，叠加内贸煤供应充足且短期价格稳定，后续跌价空间有限；而以伊冲突推涨欧洲天然气价格，并带动煤价同步上涨，澳大利亚作为欧洲主要煤炭供应国，有望在高煤价激励下增加欧洲市场供应，俄罗斯则预期竞争者分流至欧洲以提升其在中东、土耳其等主要目的市场的份额。 因此预计后续我国煤炭进口量或仍延续同环比减量趋势。 3）需求端 伴随气温逐渐升高，电厂日耗加速上行， 5月下旬起火电发电增速转正，6月上旬进一步提升至+2.59%，水电延续负增长； 非电化工需求仍保持高增，环比延续上行趋势。 4）库存端 近期铁路发运提升，下半周大秦线日运量回升至120万吨，主要以长协发运为主，从而港口去库节奏放缓，但货源结构性紧缺现象仍存，叠加各省要求加快提升电煤库存，看好旺季需求释放后带来的煤价上涨行情，预计8月中旬价格高点有望突破750元/吨，下半年价格中枢有望维持700元/吨左右。 板块来看，煤价底部支撑再度被验证后，稳定高股息确定性价值再度提升，板块有望迎来估值提升行情。 短期看好稳健龙头标的，煤价进入上行通道后高现货比例标的弹性更为充足。 5）核心公司 看好以下投资主线： ①业绩稳健、高净现金成长型标的，关注晋控煤业。 ②行业龙头业绩稳健，关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。 ③业绩稳健、产量同比增长，关注华阳股份、山煤国际。 ④煤电一体成长型标的，关注新集能源。 研报来源： 1、中邮证券，李帅华，S1340522060001，固态电池对上游金属需求梳理。2025年6月20日 2、东吴证券，朱国广，S0600520070004，线上618大促收官+国补持续，关注国产家用医疗器械放量机遇。2025年6月21日 3、东方证券，蒯剑，S0860514050005，电子行业深度报告：部分存储涨价，AI和国产化驱动行业增长。2025年6月21日 4、民生证券，周泰，S0100521110009，电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情。2025年6月21日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎