有色铜：库存告急，美铜升水创近三年最高水平，行业供需紧张格局基本确定
2025-06-24 15:38
来源：早知道/脱水研报
6月24日行情显示，隔夜现货铜对三个月期货的升水达每吨280美元，创下2021年创纪录飙升以来的最高水平。
据悉，在潜在进口关税威胁下，全球将铜运往美国，伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，目前相当于不到全球一天的使用量。
点评：方正期货认为，美铜的高溢价有望带动沪铜向上突破，四季度随着美联储可能的再度降息，国内新一轮刺激政策有望开启，进而带动总需求再度回升，铜价四季度有望出现年内第二个高点。
浙商证券表示，国内铜精矿港口库存自年初以来快速去化，铜精矿港口库存代表冶炼厂的到港库存，目前港口库存基本处于历史低点，冶炼厂的库存保持较快去库速度；据其预计，2025年全球铜矿供给增量约为42万吨，供给增速约为1.8%，全年供给增速大幅下调；全年来看，供给紧张格局基本确定，支撑下半年铜价中枢抬升，看好年度维度铜价上涨趋势。
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研报来源：
浙商证券，沈皓俊，S1230523080011，铜行业板块2025年中期策略：供给扰动频出，铜价存在强支撑。2025年6月19日
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