AI应用最值得关注的2条主线：AI视频从短剧走向黄金档和院线，AI营销市场规模快速增长；3.12万吨产能永久停产，粘胶长丝供给出清打开涨价弹性——1014脱水研报
2026-10-14 19:51
来源：早知道/脱水研报
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摘要：
1、AI应用：AI影视和AI营销是最值得关注的2条主线。AI视频模型在时长、画质和成本上接连突破，单条15秒视频生成成本约15元，AI内容从短剧走向黄金档全AI长剧和院线电影，2026年中国微短剧及AI剧漫剧市场规模预计突破1210亿元，海外上半年内购收入约12.7亿美元。AI营销同步放量，营销智能体已能自主完成调研、投放和客服，今年国内市场规模预计达636亿元、同比增长35%，头部厂商从单点工具升级为多Agent协同系统。关注：芒果超媒、博纳影业、昆仑万维、易点天下。
2、风电设备：国信证券指出，风电设备板块处于业绩周期和估值周期的双底部。风机中标均价从最低1100元/kW累计回升7-13%，压制行业两年的低价订单将在2026年下半年全部消化，同时反内卷治理推动价格持续修复。叠加海外市场放量，2025年风机出口同比增长48%，海外价格比国内普遍高50-150%，2027年行业利润率有望普遍上行。相关公司：三一重能、金风科技、德力佳。
3、粘胶长丝：10月9日，新乡化纤公告北区粘胶长丝产线将于10月12日永久停产。行业供给端迎来实质性出清，叠加海外出口同比增长20.8%，紧平衡格局进一步加固，产品价格与盈利修复弹性提升。核心公司：新乡化纤、吉林化纤。
4、挖机：9月挖机内销同比增长7.16%，增速环比提升3.2个百分点，单月销量重新逼近万台；出口同比增长20.7%，累计增长30.4%。开工端同步改善，剔除春节错位影响，9月单月开工小时数同比年内首次转正，实物工程量出现实质性回暖。银河证券认为，内销淡旺季切换特征显现，中国主机厂在北美和欧洲市占率仅约5%，中长期海外份额提升与电动化优势共同打开成长空间。关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等。
正文：
1、AI应用最值得关注的2条主线：AI视频从短剧走向黄金档和院线，AI营销市场规模快速增长
西南证券传媒团队明确看好AI影视和AI营销两条主线。随着Seedance2.5、MiniMaxH3、可灵3.0等视频模型在时长和画质上取得突破，AI内容正从短剧扩展至中长剧和院线电影，2026年中国微短剧及AI剧漫剧市场规模预计突破1210亿元。AI营销端，智能体已能自主完成调研、投放和客服，国内市场规模预计达636亿元，同比增长35%。关注：芒果超媒、博纳影业、昆仑万维、易点天下。
1）AI短剧市场规模预计破1210亿，AI内容正从短剧走向黄金档和院线
国内微短剧市场仍在快速扩张，AI内容是主要增量来源，预计2026年中国微短剧、AI剧漫剧市场规模预估合计将突破1210亿元，其中AI剧漫剧超400亿元。微短剧用户规模已达8.51亿，同样主要受AI剧漫剧内容供给增加驱动。
此外，AI内容正从短剧向长剧和电影扩展。
芒果超媒制作的国内首部上星黄金档全AI长剧《后西游记》8月底开播，首播当晚实时收视峰值0.3384%，拿下省级卫视同时段收视第一，制作周期仅4个月，虚拟拍摄、搭景、数字人、特效等环节均大幅节省成本。
电影端，首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》正式定档10月23日，博纳影业智能原生科幻电影《计划外：广寒行动》已通过立项备案并开机。
2）AI营销市场规模今年预计达636亿，搜索流量正向AI问答迁移
AI大模型已深度渗透营销领域，AIGC实现文案、图像、视频的秒级批量生产，营销智能体自主完成调研、策略、投放及客服互动。根据预测，今年中国AI营销市场规模达636亿元，同比增长35%。
随着搜索行为向AI问答迁移，GEO取代传统SEO成为新技术高地，全球广告收入中算法驱动广告占比达71.6%，企业已把相关投入从试验预算升级为核心营销战略。
AI营销Agent赛道进入规模化商业兑现阶段，头部厂商产品架构从单点工具升级为多Agent协同系统。
迈富时GEO智能体使内容在主流AI搜索平台的首屏引用率从18.5%提升至62.3%；易点天下AI生成素材占内部创意产出50%以上；迈富时AI销售助手推动某零售企业销售转化率提升35%。
AI营销Agent正从单点效率工具升级为系统性生产力重构，覆盖获客、内容、转化、运营、决策全链路。
3）相关公司
芒果超媒：AI中长剧方向，制作的国内首部上星黄金档全AI长剧《后西游记》已开播并拿下省级卫视同时段收视第一，制作周期缩短至4个月.
博纳影业：AI电影方向，智能原生科幻电影《计划外：广寒行动》已于4月通过国家电影局立项备案，目前已开机进入制作阶段。
昆仑万维：AI短剧方向，旗下海外AI短剧平台DramaWave 7月新剧集超90%由AI生成，上半年海外下载量达2.18亿次全球第一。
易点天下：AI营销方向，构建数百个AI Agent日常运行的Token服务体系，覆盖出海营销全链条。
2、风电设备或双底反转！低价订单2026年下半年出清，毛利率或在2027年回升到8-15%
国信证券研报指出，风电设备板块处于业绩周期和估值周期的双底部。风机中标均价从最低1100元/kW累计回升7-13%，压制行业两年的低价订单将在2026年下半年全部消化，同时反内卷治理推动价格持续修复。叠加海外市场放量，2025年风机出口同比增长48%，海外价格比国内普遍高50-150%，2027年行业利润率有望普遍上行。相关公司：三一重能、金风科技、德力佳。
1）如何看待风电设备行业的投资特点？
历史上风电行业的业绩波动性非常大，并且这种波动性主要由毛利率的大幅变动造成的。
2020-2026年随着我国风电行业在装机规模方面取得长足进步，累计增幅超过200%，达到2025年130GW的历史新高，同比增长49%，取得举世瞩目的成绩，并成为可再生能源的重要支柱之一。但是由于风机价格的通缩效应，行业产值并没有太多变化，停留在2000亿元-3000亿元区间，但是利润率却因为行业内卷而大幅下降。
从2021年以来，风电设备的价格前置指标——风机中标均价开始快速下降，累计从3800元/kW下探至最低1100元/kW区间，风机行业毛利率区间因此从2022年的15-25%区间下降至3-10%，整个板块PB也因此跌至破净边缘，风机企业市销率普遍处于0.5倍附近。
举例公司来看，三一重能风机毛利率2021–2024年均为可比公司最高，2025年降至4.4%（第四）；26H1回升至5.3%；同期金风、明阳分别回升至11.6%、10.3%。风机毛利率普遍于2022年以来大幅下降后，2025年开始企稳回升。且海外风机毛利率显著高于国内，26H1金风17.8%、三一11.7%。
总结来说，当前风电设备板块处于业绩周期和估值周期的双底部。
2）周期反转就在当下，2027年行业利润率或普遍上行
国信证券指出，2024年上半年的风机招投标市场是行业内卷化程度最深的阶段，彼时所形成的大量低价订单成为压制2024年下半年到2026年上半年风机企业国内风机业务的主要来源，这类低价订单即将在2026年下半年全部消化。
国信证券分析指出，风机招标到交付周期通常为2年左右，风机企业销售均价往往由过去12-24个月的投标均价综合决定，并且不同项目报价受到机型和报价方案的影响，因此采用6个月滚动加权中标均价来比较，可发现2026年9月的最新水平比2024年6月有显著提升。7MW以下风机价格增长最为明显，累计上涨13.5%；7–10MW机型因降本潜力较大，因此报价累计上涨幅度相对较小，但也上涨7.3%。
因此预期2027年风机毛利率迎来修复趋势。毛利率和净利润率或在2027年回升到8-15%和1-4%的盈利区间。
3）海外风电市场带来价和量的双增
除了国内陆风市场的盈利修复之外，国际风电市场的发展也给风机企业带来新的成长空间。
2025年我国共有7家风机企业向28个国家出口风机，同比增长48%。海外风电市场在2025-2030年预计新增建设规模从40-50GW增长至80GW以上，同时国产风机海外市占率也稳步提升。
由于解决方案配置的差异，海外风机价格比国内普遍高50-150%，加上国际后服务市场是刚需产业，因此风机企业能够取得普遍高于国内超过10%的净利润率，打开国际市场是风机行业成长的必经之路，而这一道路当前又进一步扩宽。
整体来看，国内风机与零部件企业利润率在2027年随着全球风电需求共振同步改善，关注风机、齿轮箱、铸锻件环节，包括：三一重能、金风科技、德力佳等。
3、3.12万吨产能永久停产，过去拼产能抢订单，如今比谁手里有货，粘胶长丝供给出清打开涨价弹性
光大证券指出，粘胶长丝行业供给端迎来实质性出清，紧平衡格局进一步强化，产品价格与盈利修复具备较强弹性。新乡化纤北区产线已公告永久退出，叠加上游开工率长期高位、海外出口需求保持高景气，行业供需缺口正在打开。关注新乡化纤、吉林化纤。
1）供给实质性出清，行业紧平衡再加固
新乡化纤10月9日发布公告，受地方政府工业用地有偿收回影响，北区粘胶长丝产线及下属子公司于10月12日永久停产，2026年内预计减产8500吨。本次退出的是老旧半连续纺产能，属于近年行业幅度较大的一次性供给收缩。
粘胶长丝是政策强约束的化工纺织材料，国内规模化生产企业仅有四家，头部集中度CR3达到95%，行业壁垒较高。
国内有效运行总产能29.5万吨，本次退出产能3.12万吨/年、占比11%。行业新增产能受到能耗、环保、产业政策严格限制，新建产能窗口基本关闭；即使存在产能置换规划，也要走完环评、土地、设备建设全流程，1-2年内难以形成有效产出。
2026年1-9月行业平均开工率约为90.5%，整体处于紧平衡状态，几乎无闲置备用产能可以快速弥补减量。
2）外需高景气叠加旺季托底，价格弹性抬升
行业需求端呈现内需筑底、出口高增的结构性特征，外需已经成为决定行业景气度的核心变量。
据百川盈孚，1-8月粘胶长丝出口保持高增，出口占国内产量比重达到52%，南亚、东南亚等区域需求强劲，海外客户对国内供应链的依赖性较强。国内方面，金九银十纺织传统旺季带动下游织造、婚庆面料、高端家纺订单边际回暖，内需形成一定辅助支撑。供给端实质性收缩叠加旺季需求，行业供需缺口打开。
3）全球供给锚定国内，海外订单向头部集中
全球粘胶长丝产能高度集中于中国，海外本土有效产能有限，很难快速新建装置，全球供给基本由国内产能决定。国内供给收缩会间接改变全球贸易的供需结构，海外采购商可选择的货源进一步收窄，对国内货源的依赖度有望进一步提升，存量产能企业有机会承接流出的海外订单，出口结构有望进一步向头部企业集中。
在供需格局优化背景下，行业全部存量运行产能均可以享受产品涨价带来的毛利修复，行业整体盈利中枢具备抬升基础。本次事件同时暴露了行业共性风险，早期建成的老旧产线存在城市规划调整、土地收储、环保升级带来的被动退出风险，未来国内产能大概率维持边际收缩的大方向。过去行业的主要矛盾是国内企业之间的产能竞争，往后看，主要矛盾转化为刚性的供给约束和内外需周期波动之间的博弈。
核心公司
新乡化纤：本次产能永久退出的实施主体，供给收缩的直接来源。
吉林化纤：行业存量产能企业，有望受益于供给出清下的产品价格修复与订单集中。
4、内销+7.16%、出口+20.7%，9月挖机销量逼近万台，开工小时数年内首次转正
9月挖机内销同比增长7.16%，增速环比提升3.2个百分点，单月销量重新逼近万台；出口同比增长20.7%，累计增长30.4%。开工端同步改善，剔除春节错位影响，9月单月开工小时数同比年内首次转正，实物工程量出现实质性回暖。银河证券认为，内销淡旺季切换特征显现，中国主机厂在北美和欧洲市占率仅约5%，中长期海外份额提升与电动化优势共同打开成长空间。关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等。
1）9月挖机内销增速环比提升3.2个百分点，淡旺季切换特征显现
9月挖机内销同比增长7.16%。增速环比提升3.2个百分点，销量绝对值重新接近万台，淡旺季切换特征开始显现。
装载机同步放量，9月内销和出口均保持双位数增长。拉长看，挖机总销量累计同比增长23.1%，内销和出口都维持在正增长区间。
2）开工小时数年内首次转正，实物工程量实质性回暖
9月工程机械主要产品开工率52.4%，同比仍下降，但环比连续两个月回升。剔除春节错位影响，9月单月开工小时数同比年内首次转正。销量提速配合开工回升，实物工程量已有实质性回暖。
海外需求也在同步改善，8月小松工程机械在北美、欧洲、印尼的平均使用小时数同比均在增长，仅日本小幅回落。
3）出口是这轮景气的主线，矿山机械弹性更大
9月挖机出口同比增长20.7%，单月出口量已经超过内销；累计出口同比增长30.4%。
矿山机械的出口弹性更大，出口额同比增长36.75%，进出口顺差同步扩大。需求侧也有配合，欧洲工程机械市场上半年增长8%，行业机构预计全年保持合理增长；澳大利亚预计资源出口收入继续攀升，AI基础设施、能源转型投资正在支撑资源品需求。
4）北美欧洲市占率仅约5%，海外空间与电动化优势并存
海外格局是中期最大的看点。中国主机厂在俄语区及中亚的市占率已超过60%，在印度、东南亚、中东、非洲为30-40%。而在占海外需求接近一半的北美和欧洲市场，中国主机厂市占率仅约5%。
电动化在另一条线上推进，9月装载机内销电动化率已达58.6%。工程机械和矿山机械新能源产品需求提升，中国电动化优势明显，中长期中国主机厂海外市占率继续提升值得期待。
关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等挖掘机企业。
研报来源：
1、西南证券，阮雯，S1250522100004，传媒行业2026年Q4投资策略。2026年9月30日
2、国信证券，王蔚祺，S0980520080003，国内两海景气共振，2027年风电设备盈利高增可期。2026年10月13日
3、光大证券，赵乃迪，S0930517050005，粘胶长丝行业跟踪报告：供给收缩叠加外需景气，粘胶长丝行业格局迎来重塑。2026年10月13日
4、银河证券，鲁佩，S0130521060001，9月挖机内销+7.2%，旺季特征渐显；出口景气度持续。2026年10月13日
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