精准有力实施稳健的货币政策 搞好逆周期和跨周期调节张大伟 制图中国人民银行9月27日发布消息，货币政策委员会2023年第三季度例会近日召开。会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。会议明确，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。分析人士认为，本次会议释放出对于经济复苏前景偏乐观的预期，但也指出了目前我国正处于经济复苏的关键阶段，需要宏观政策再接再厉，合理加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济加快恢复。本次会议释放出货币政策将持续加大稳增长力度的信号，有利于提振市场对经济复苏的信心。实施好存续结构性货币政策工具分析人士认为，本次会议对于国内经济形势的判断，相较于二季度例会时更加乐观。东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月、8月宏观经济供需两端数据低位回升，经济复苏势头转强。不过会议也指出“仍面临需求不足等挑战”，意味着从提升经济增长动能、稳定就业大局等角度出发，当前还不是稳增长政策力度放缓的时候。会议明确，加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。“8月开始的宽信用过程有望持续到年底。”王青认为，继8月存量社融增速由降转升之后，预计9月各项贷款余额增速也会开始一段回升过程。在原有的信贷“两大户”——城投平台和房企受制约的背景下，未来银行将挖掘新的信贷增长点，包括加大对“平急两用”公共基础设施建设等的金融支持力度，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持建设现代化产业体系，挖掘消费信贷潜力等。在结构性货币政策工具方面，会议提出，落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。坚决防范汇率超调风险关于汇率，会议提出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。“尽管近期美元走强，对人民币汇率构成一定扰动。但从内外部趋势变化看，仍看好年内人民币汇率走势，人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。”光大银行金融市场研究部宏观研究员周茂华表示，近期数据显示，国内经济复苏动能增强，外贸韧性足，跨境资金流动平稳有序，国际收支基本平衡，人民币汇率有坚实的基本面支撑。而且，人民币汇率已经历过多次严峻考验，市场成熟度日益提升。金融管理部门汇率政策工具多，在稳汇率和稳定市场预期等方面积累了丰富经验。针对利率，会议明确，完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。今年以来，政策利率两度“降息”，带动企业和居民部门贷款利率刷新低值。关于未来的利率下行空间，中金公司判断，贷款市场报价利率仍有“降息”空间，幅度为5到10个基点。中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，年内连续两次降息后可能进入政策的观察期，但四季度和明年还有降息的可能。精准实施差别化住房信贷政策在房地产方面，会议提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷款利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷款利率下限，推动降低存量首套房贷款利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等的金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。9月25日，存量首套住房贷款利率正式下调，落地过程平稳、有序、高效，整体操作也呈现出标准化、线上化、便捷化的特征。王青表示，综合考虑当前楼市运行态势、房企资金面状况，以及新发放居民房贷利率的实际水平，预计各地将在因城施策原则下，通过新发放首套房贷款利率政策动态调整机制，以及有效落实降低二套房贷款利率下限等方式，加快下调新发放居民房贷利率，切实降低购房成本。这也是推动楼市企稳回暖的关键一招。会议还要求，深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展；构建金融有效支持实体经济的体制机制，落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。