中金2023年造纸行业展望：否极泰来，强者愈强
2022-12-19 08:19
来源：东方财富网
【中金2023年造纸行业展望：否极泰来，强者愈强】中金公司12月19日研报，中金公司观察到，2022年造纸产业链盈利分配不均衡，中下游纸厂深受滞胀之困：最上游木片受通胀及供给紧缺影响，价格稳步上扬；中上游纸浆2022截至现在价格同比涨40+%，并横盘近半年，全球龙头浆厂获丰厚盈利，2022三季度Suzano纸浆板块毛利率56%；而中下游造纸深陷“滞”(宏观需求疲弱、纸价提涨存在难度)及“胀”(纸浆高位震荡；废纸价格亦高居不下)双重困境，2022三季度造纸板块平均毛利率仅12%，龙头持续亏损现象亦不鲜见。回顾2022年，行业盈利处低谷期，行业整合仍在进行时，浆纸一体化龙头及需求强韧性特纸龙头突出重围；展望2023年，中金认为浆价下落有望换取特纸板块高弹性空间；同时看好若2023年需求复苏、消费回暖，当前基本面及估值均在底部的大宗纸行情或将到来。
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