据华尔街见闻报道，外资正在疯狂涌进印度的公司债市场，近月以来几度触发印度的海外公司债券配额上限，迫使印度政府不得不强制进行干预。

海外投资者的疯狂与高收益率不无关系。据美国媒体，印度评级最高的10年期地方公司债券的收益率高达7.51%，而在中国这个数字只有4.83%。同时，印度的10年期主权债券收益率高达6.45%，仅排在印度尼西亚之后，在全亚洲中名列第二。

被印度公司债的高收益率所吸引，海外投资者今年上半年（截止7月20日）共购买了超过2.3万亿卢比（360亿美元）的印度公司债，较去年全年飙涨了44%，并达到了印度公司债海外配资额度上限的99.63%。

由于海外投资者对印度公司债的需求火爆，印度政府今年先后两次调高了购买限额。据印度央行规定，海外投资者今年可购买的“masala债券”（面向海外投资者的公司债）限额为2.44万亿卢比（378.7亿美元）。5月，印度政府称当海外投资者购买数目达到该限额的90%以后，如想再度购买“masala债券”将需要获得监管部门审批；一周前，由于90%的节点被触及，印度政府又将这一比例由90%调整至95%。结果现在这一比例达到了99.63%，印度政府最终宣布“masala债券”停售。

三大因素致使印度公司债利率飙升

第一，银行信贷收紧。国有银行贷款一直是印度大公司的主要融资渠道。然而，随着该国电力和钢铁集团的大笔信贷违约，印度国有银行的不良信贷率上升至近18%，这使得其不得不在发放信贷上表现得更加谨慎。

第二，印度的债券市场并不发达。2014年，印度公司债券规模仅占该国GDP的9%，而同为金砖五国之一的中国则达到了46%，巴西达到了39%。印度的富豪们此前也只热衷于投资地产与黄金，对于证券市场则缺乏投资经验与热情。这使得印度银行放缓贷款后私人投资部门短期内不能立即承接过来市场的信贷需求。

第三，印度公司的发债需求巨大。印度IIFL金融集团总裁Prabodh Agrawa在接受美国媒体采访时称，银行信贷的收紧，将原本一直习惯求助于银行的公司们纷纷推向了债券市场，导致债券市场出现了爆发性的增长。在他看来，这已经成为了一种抑制不住的趋势。

海外投资与国内需求都火爆，但印度当局选择关上水龙头

不过，在民粹主义情绪的干预下，印度当局还是选择了对外资狂买本国公司债的行为进行限制。上月，印度央行出台了新规，规定本国公司不得发行高于印度主权债利率300个基点以上的“masala债”。现在，随着今年出售给海外投资者的债务配额被耗尽，“masala债券”被停售。

Ashmore集团（管理着580亿美元的伦敦金融公司）首席分析师Jan Dehn认为，印度政府正在浪费一个解决国内资金紧张问题的大好机会。让海外投资者涌入印度市场，可以降低印度政府与公司的发债成本，民粹主义和保护主义现在则不合时宜。

数据显示，海外投资者拥有印度公司债的比例仅为7.5%。而在印度尼西亚和马来西亚，这个数字都高于30%。

处于高速发展期的印度对资本极度需求。按照现任总理莫迪的构想，未来十年内，印度至少需要1.5万亿美元投入基础设施建设。