上半年家用电器行业市场整体运行向好，出口持续增长。上半年空调零售量同比增长了26.3%；洗衣机零售量1789万台,同比增长8.2%。今年1-6月份空调累计出口3595.7万台，同比增长13%；冰箱出口量1585.5万台，同比增长17.2%。

6 月空调阀件内销同比高速增长

数据显示： 2017 年 6 月，空调截止阀内销 2304 万只，环比增长 1.5%，同比增长 56.6%； 2017 年 1-6 月内销量为 11197 万只，同比上涨 33.9%。空调四通阀内销 1059 万只，环比增长1.4%，同比上涨 69.2%； 2017 年 1-6 月内销量为 4899 万只，同比上涨44.5%。空调电子膨胀阀内销 490.8 万只，环比增长 2.5%，同比上涨 56.1%；2017 年 1-6 月内销量为 2234.4 万只，同比上涨 55.0%。（产业在线）6 月中国空调电机销量同比增长 29.0%。数据显示： 2017 年 6 月中国空调电机行业总产销量为 3211.9 万台，同比增长 29.0%，环比下滑 3.0%； 2017年 1-6 月累计销量 17143.7 万台，同比增长 20.7%。

家电销售淡季不淡，下半年高峰不断

传统的家电淡季因渠道商积极促销不再平淡， 奥维云网数据显示下半年以来已有 3 个明显的销售高峰：

（ 1） 7.14-15“苏宁会员狂欢节+国美周年庆”， 线上线下销售额达 4.0 亿元；

（ 2） 7.28“苏宁万人空巷抢家电” 销售额约 1.7 亿元；

（ 3） 8.1“ 苏宁 818 发烧节” 启动，整体销售额约 1.9 亿元。

互联网和电商的发展有利于信息到达和订单处理，家电的销售模式也由围绕传统节日的促销会战转变为以日为单位的小型促销突击战，集中于传统节日的销售旺季也正逐步分散化。 随着 8 月家电销售大幕拉开， 日度小型促销战将层出不断， 随后金九银十、国庆、双十一、双十二等大型促销也将接踵而至， 2017 下半年的家电市场值得期待。

大家电的行业成长空间的确定性：

我国大家电保有量还有提升空间，我国城镇地区空调、冰箱和洗衣机每百户的保有量分别为 115 台，94 台/百户和 92 台/百户。从横向对比发展水平上看，我国空调保有量仅相当于日本 20 世纪 80 年代左右水平。 根据对不同品类需求拆分测算，家电子行业中，空调、厨电仍有较大的成长空间，洗衣机和冰箱则已经进入更新需求占主导的阶段。厨电仍有近 130%的增长空间，空调仍有超 50%的增长空间。从房地产的拉动作用来看，拉动作用最明显的品类分别为厨电（68%）和空调（40%）

公募基金家电持仓总市值高超500亿

2017 年上半年公募基金家电持仓总市值为568.86 亿元，持股总市值17379.08 亿元，家电股持仓占比为3.93%。广深地区公募基金家电持仓最多，总市值达228.56 亿元，在三地公募基金家电持股总市值中占比40.18%。分地区来看，广深地区共26 只公募基金持股总市值达5821.46 亿元，家电持股总市值为228.56 亿元，家电持股与持股总市值占比达3.93%。易方达、广发基金与南方基金家电持股市值最高，分别达53.08、35.04、34.05 亿元；上海地区共43 只公募基金持股总市值达6791.98 亿元，家电持股总市值为204.89 亿元，家电持股与持股总市值占比达3.02%。汇添富、富国、国泰基金家电持股市值最高，分别为73.93、24.00和12.37 亿元；北京地区共23 只公募基金持股总市值达4637.64 亿元，家电持股总市值为134.72 亿元，家电持股与持股总市值占比达2.91%。嘉实、华夏和银华基金家电持股市值最高，分别为67.64、27.01和8.18 亿元。

中信建投认为未来新增量资金趋紧，基于行业相对估值以及未来基本面增速放缓、地产后周期的影响减弱，家电龙头份额提升带来的行业格局优势难以打破，优质白马业绩增速确定、股息和估值具备比较优势，未来依然推荐优质蓝筹及细分行业龙头。

家电行业基本面稳健（空调销售火爆+地产销售乐观），估值和利润增速良好匹配（多数龙头 17 年 PEG 小于 1）。价值的轮动不等于风格的切换，真正的价值股将长期受到追捧,国金证券看好低估值稳健增长的白电龙头和高成长的厨电龙头，推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅 A、老板电器、华帝股份；长期看好受益消费升级的小家电板块，推荐飞科电器、莱克电气、苏泊尔。