今年小排量汽车购置税减免政策将彻底退出，有望带来一波透支行情，金九银十即将到来，部分整车厂已开始加大备货，汽车零部件公司有望从中受益。

7 月乘用车销量增速为4.3%，增速继续较上月车销量有望实现同比大幅增长，2018年补贴退坡预期或引发下半年抢装效应。考虑去年三季度销量基数低，而今年乘用车受A 级及继续提高，是今年正常月份中最高增速。8 月初厂家休假较多，前两周累计乘用车销量47,000 辆，累计同比上涨5.8%，环比上涨26%，乘用车车市逐渐回暖。近期吉利汽车发布中报，受益于公司新车型的爆发成长，公司业绩大幅增加。

东吴证券持续看好自主品牌乘用车未来的发展，自动变速箱配置升级将给国内相关变速箱产业链企业带来成长机会，推荐万里扬、双环传动和宁波高发。新能源汽车7 月销量5.6 万辆，今年全年的销量可能在70 万辆左右。下半年客车未来将逐步回暖；7 月销售新能源专用车3093 辆，1-7 月累计销售12468 辆，而其中多数为物流车，物流车的未来增长值得期待。特斯拉最新发布MODEL Y，与MODEL 3 同平台打造，最快有望在2019 年上市。MODEL 3 目前订单超50 万辆，未来产量将释放增加相关零部件供应商业绩。

重卡：销量持续超预期，关注产业链投资机会。根据第一商用车统计显示，重卡7 月销量约9.0 万辆（同比+81.4%，环比-7.6%）；1-7 月累计销售67.4 万辆（同比+72.8%），延续高增长态势。重卡行业库存一直处于较低水平，销量体现当前真实需求。叠加超限超载治理带来的一次性新增需求以及工程车复苏带来的更新需求，预计本轮重卡景气周期将持续至2018 年，预计2017 年销量110 万辆。关注重卡产业链核心企业。

新能源：商用车回暖，销量保持快速增长。7 月新能源汽车销售5.6 万辆（同比+ 55.2%），其中纯电动汽车销售4.5 万辆（同比+70.2%），插电混销售1.2 万辆（同比+16.3%）。新能源商用车市场回暖，同比增长79.4%。

汽车零部件板块有估值上移趋势。截至7月31日，汽车行业最新估值（PE，历史TTM，整体法）为19.17倍，5年期中值为16.96倍，前者高于后者。同时，汽车行业最新估值对全部A股、上证A股、深证A股的溢价率分别为-5%、18%和-90%，而行业5年期中值的溢价率分别为6%、41%和-60%。因而行业对其他指数的最新溢价率与中值溢价率表现出明显的差异。结合历史统计数据，市场人士认为认为汽车零部件板块有估值上移趋势。

与此同时，汽车业混改加速进行。8月2日上午，中国汽车业再次迎来最高级别管理者换岗。中国第一汽车集团与中国兵器装备集团公司董事长、党委书记互换位置。这是继2015年曾经执掌一汽的竺延风与时任东风掌门人徐平罕见互调，分任两大集团董事长之后，国内汽车行业三大央企之间的第二轮人事调整,预示着汽车行业国改有望加速。

海通证券看好汽车国企充分参与改革，带动效率提升、质地优化、价值回归。海通证券预期，汽车行业相关国企性质个股，将有以下几种方式充分参与国改浪潮：

1）混合所有制改革，引入战略投资者等；

2）汽车集团实现整体上市；

3）实施员工激励，包括股权激励计划等。相关个股未来有望受益于国改带来的效率提升、质地优化，实现价值回归。海通证券建议关注广东鸿图、上汽集团、江淮汽车、长安汽车、一汽轿车、一汽夏利、东风汽车等。

风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。