据中报统计，上半年26家上市银行归母净利润同比增6.49%，PPOP增长7.71%，业绩持续提升。收入和税收是业绩增长主要贡献因子，拨备计提力度加大成业绩最大负向贡献因子。大行业绩整体较稳定且差异相对较小，股份行分化较大，城农商行业绩增长较好，其中五大行/农商行PPOP增速超过净利润增速。
东方证券认为，上半年银行整体资产质量稳步改善，不良率呈现小幅下降趋势。不良贷款及逾期90天以上贷款生成情况边际小幅提高，股份行压力居首。总体而言，上半年资产质量的边际变化较一季度压力有所增加，但主要指标的生成率仍低于目前不良贷款率或逾期90天以上贷款率的平均水平，因此不良率和逾期90天以上贷款率仍在下降，表现为资产质量的改善。
上半年行业整体净利润增速回升，大行表现稳健，部分小行异军突起。生息资产规模扩张是利润增长的主要贡献点，但生息资产增速比一季度有所下降，其中贷款总额增速稳定，同业资产减少拖累生息资产扩张，进一步表明存贷业务将是未来主要的角力点。国有行受同业业务拖累最小，息差环比小幅下降，但同比改善最佳，具有大将风范。手续费及佣金净收入同比转负为正，大行增幅显著。
在金融全面核查背景下，银行回归核心信贷的速度仍在加快，银行内部将继续以揽储能力为核心产生分化，中小银行短时间内想要提高揽储能力仍较困难，揽储和零售能力强的大行具有先发优势，受到监管的冲击相对较小。目前行业主要增长点在负债能力。从计息负债的结构变化看，本期只有存款占比上升，负债能力主要在零售存款的扩张能力，大行在这一方面表现较好，且后续也具有较大优势，同时资产质量稳步改善，风险逐步降低。推荐零售能力强、资产质量改善佳的大行。由此维持行业看好评级，建议关注资产质量好，主动负债能力强的工商银行、招商银行、建设银行。
西部证券认为，货币市场宽松向信用市场传导不顺，社融增速大幅下行，信用债违约、融资平台延期、P2P暴露等事件后投资者担忧银行资产质量改善趋势，尤其贸易摩擦加剧更一步加深市场对经济下行的担忧。从半年报看，上市银行不良率持续下行，期末不良率1.55%，较年初下降4BP，关注类贷款和逾期贷款指标均有所好转，虽部分银行在不良确认加速下不良指标有所上行。经过供给侧改革、房地产去库存、政府呵护信用市场的大环境下，银行资产质量能延续改善趋势，但改善幅度或有所收窄，部分银行存量化解压力仍比较大。
上半年资产增速稳定，加大标准化资产配置，信贷资源向个贷倾斜，个贷以按揭为主，信用卡快增。负债端降低主动负债依赖度，但存款增长仍乏力，且存款定期化趋势显现，加大成本端压力。从12家披露1季度净息差的银行看，上半年有8家环比1季度提升，1家持平，3家下行，息差整体上行但持续分化，且2季度息差逐步趋于稳定。息差上行主要是贷款收益率上行幅度快于存款成本端，同时4月以来货币市场宽松带来主动负债成本下降较快。我们预计下半年行业息差水平稳中略升，负债端有优势的银行息差有望继续走扩。
上层在积极引导宽松的货币市场向信贷市场传导，但严监管和去杠杆大方向未变，政策微调不改经济下行趋势；同时，贸易摩擦加剧进一步加大市场对经济的担忧。在此大环境下，下半年业绩增长确定性高且估值处于低位的银行板块防御性配置价值较高，尤其是经营稳定的大行和基本面优异的大零售龙头招行。
国信证券表示，受近期海内外宏观与政策等多方面不确定性影响，机构投资者普遍仍持观望情绪。目前，政策面，各方面改革措施仍在稳步推进，其中市场较关注的是金融监管、财政税收等方面，其中金融监管方向有明显改变；宏观面，国内经济有下行压力；海外方面，贸易战前景仍高度不确定。因此，整个宏观经济形势仍有较大不确定性，是导致投资者信心不足的主因。
从近期调研信息，并结合中报看，银行普遍比市场乐观一些。目前，前期积累的不良资产正在出清，净息差与资产增速稳定，盈利增速稳中向好。上半年受金融严监管影响，有一些借款客户发生逾期，导致部分银行逾期率上升。但下半年政策环境好转，预计资产质量不会严重恶化。行业资产规模同比增速继续小幅回升。商业银行7月总资产同比增长7.3%，环比上升0.4%，连续三个月回升。其中大行同比增长6.5%，股份行同比增长5.4%，城商行同比增长8.4%；
货币市场利率大幅回落有利于缓解中小行负债成本压力。（1）上月十年期国债收益率月均值3.57%，环比上升6bps；Shibor3M月均值2.88%，环比下降71bps。货币市场利率的回落利好同业融资较多的中小行，有助于缓解负债成本压力；（2）8月主要政策性利率保持平稳，没有变化；工业企业偿债能力高位持续回落。7月全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比下降7%至709%，但仍处于近五年高位。另需注意的是，7月工业企业的亏损面仍在继续上升，反映出企业利润分化较大，因此我们估计银行的资产质量也将有所分化。下半年将信贷放量、社融回稳，企业债务违约会陆续减少，利好银行，维持行业“超配”评级。继续推荐大小两头的“哑铃组合”，包括工商银行、农业银行，及宁波银行、南京银行。
西南证券认为，在大概率震荡盘整行情下，作为价值优选品种的银行股更能凭借天然的避险属性和估值优势，在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下录得较明显的相对收益，而板块中的大型国有银行和部分优质中小行在当前时点理应受到更多价值型投资者关注。主要理由：
一、以稳定经济增长预期为目的进行的经济政策微调使银行间市场流动性维持在相对充裕状态，在疏通货币传导机制的政策导向下，下半年银行信贷规模有望延续扩张趋势，拉动银行业绩增长。
二、负债成本边际下降，息差水平有望提升。受定向降准因素和中期借贷便利操作影响，近期银行间市场资金流动相对充裕，同业拆借利率持续向下，银行理财收益率持续下滑对部分银行负债端成本形成边际利好。同时，资产端受信贷投放的结构性调整影响，银行在资产定价方面的地位有望上升，推动行业息差水平走扩。
三、资产质量改善，降低拨备释放利润。受益周期行业盈利好转和行业不良资产处置加快，银行贷款质量改善趋势明显，在行业风险偏好仍较低背景下，银行对信用风险的管控仍较严格，下半年行业不良率有望进一步下降，从而使拨备降低释放更多业绩。从短期催化看，银行股三季度的将迎来业绩催化，增量资金有望加快流入板块。一是行业三季报大概率延续上半年的业绩增长趋势，持续提振板块投资情绪。二是安全边际较高，板块估值对应2018年仅0.8X倍PB，安全边际明显。三是养老金长线资金进场，对银行这类低估值价值投资标的的配置力度有望持续增强。个股方面，坚定看好估值便宜，核心指标更好，抵御信用风险能力较强的国有银行，如工行、建行、农行；同时建议关注业绩突出的弹性品种宁波银行、估值处于底部的边际改善标的平安银行、资质优良的农商行代表常熟银行。
广发证券指出，日前，财政部发布《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》（财税〔2018〕91号），自2018年9月1日至2020年12月31日，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放的，利率水平不高于人民银行同期贷款基准利率150%（含本数）的单笔小额贷款取得的利息收入，免征增值税；高于人民银行同期贷款基准利率150%的单笔小额贷款取得的利息收入，按照现行政策规定缴纳增值税。这一举措旨在进一步金融机构加大对小微企业的支持力度。
虽然今年来，多项政策推出支持实体经济发展，对实体经济的支持力度不断加大。但去杠杆过程中伴随着企业债务违约风险的增加，信用风险上行背景下，银行风险偏好难以提升，信贷投放动力不足。另一方面，监管部门敦促银行做实贷款分类，真实反映信用风险，受此影响，之前未被确认为不良的逾期90天以上贷款被归类至不良贷款，导致银行不良暴露加速。后续随着内外需求边际减弱及前期去杠杆政策的影响，未来银行或面临更大的不良处置压力，这也会制约银行信贷投放的积极性。
综上，货币政策传导机制能否真正疏通，“宽货币”能否传导至“宽信用”，仍有待观察。预计监管协同强化，行业资产扩张（特别是中小银行）放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，低估值高分红催生行业配置价值，维持对银行板块的买入评级。推荐同业负债（含NCD）占比高、高ROE低估值品种。
招银国际表示，从盈利能力、资产质量、资金来源及流动性四个维度对覆盖范围内的银行进行打分，除在净息差走势及贷款增速方面外，五家国有银行在绝大多数评价项目中表现优于其他同业。其中，农业银行与建设银行表现最优，而民生银行及交通银行排名末尾。
在内部外部双重压力下，中国经济增速预计将持续放缓。中国央行预期将保持相对宽松的货币政策，支持对实体经济的信贷投放及减缓资管新规对社融带来的冲击。预计今年第四季度还将进行一次50个基点的降准，经测算将对覆盖的银行2019年的盈利带来0.3%至0.5%的正向贡献。同时，潜在的地方债风险权重降低，将有可能为银行的资本充足率带来28个基点的提升。
经历上一轮资产质量恶化的周期后，中国银行整体的风控体系明显改善，而双位数的拨备前利润增速和坚实的拨备基础，也增强了银行的损失吸收能力。相对大行在资产质量方面表现更优，主要体现在对不良贷款确认更严格，同时对高风险行业的信贷敞口较低。截至今年二季末，四大行不良贷款对90天以上逾期贷款的平均比率为135%，而我们覆盖的股份制银行的平均值为101%。取样的中国及国际上市银行显示，估值与零售业务的贡献度之间存在一定程度的正相关。管理层的执行力、广阔的客户基础（如四大行）及服务渠道的数字化程度将成各家银行零售转型的主导因素。中信银行和光大银行有可能借助母公司层面的资源，获取更多客户。
H股上市银行的股价已较1月高点回落26%，目前估值相当于0.75倍2018年预测市帐率。目前较低的估值已基本反映市场对中美贸易战、资管新规实施及潜在资产质量下滑的过度忧虑。而与国际同业在ROE-P/B层面进行比较，中国银行业的估值显得更吸引，行业平均股息率达到5.3%，一定程度上能够抵御股价的进一步下行。随着盈利能力改善，资产质量向好及系统性风险逐渐下降，中国银行股会得到重估。四大行具备稳固的资金来源及更坚实的资本充足率，它们在金融去杠杆及强监管的环境下将持续领跑行业。中信银行的零售转型速度较快，有可能跑赢股份行同业。因此，维持对工商银行、建设银行及中国银行的买入评级；首次覆盖给予农业银行及中信银行买入评级，并给予交通银行、民生银行及光大银行持有评级。建设银行及农业银行为行业首选。
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