【博览财经研报】形势已经开始变化，您看清楚了吗？

由于10月下旬以来一连串的国内政策密集出击，国内因素已经在逐步提升国内股市与经济的“热度”；

此前，由于国内政策面已经出现了“转折性”的变化，博览财经将此前“短中期‘全面翻多’”的判断，升级为“中长期上涨大趋势确立”。

对此判断，有朋友指出，相关分析是否太片面？为何没有考虑海外因素的变化？

恰好美国中期选举结果已经出来，就结合二者，略作分析——

◆首先，虽然美国共和党“如约”让出了众议院，但个人认为，这似乎已经翻不起多大的浪，毕竟外部因素尚未出现“超预期”的变化（共和党失去众议院，早已是多数人的共识）：美股以及海外市场的些许波动，估计也只是对此前相当长一段时间以来，金融市场已经做出的“风险估价”的一次“事后确认”。

尤其是，如今内因已经赶在外因之前，完成了对国内经济与股市主导权的“截胡”！

因此，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”!

◆其次，关于外部因素的变化，以及内外因素此消彼长，对A股行情影响的变化，我的基本判断是——

1、如果说10.31政治局会议召开之前，外部因素对A股影响的权重还很大的话，那么，11.1“中美元首再次通话”之后，内因对A股，乃至对中国经济的影响权重，已经逐渐降低。

2、从现阶段的情况来说，国内“超预期”的政策因素密集发力，已经使得逐渐覆盖“按部就班、逐一兑现”的外因的变化；

3、从中长期来看，中美、中外之间的经济增长周期正在出现“切换”：美国像大蓝筹，虽然体量庞大，盈利稳定，但是成长性略显不足。好到不能再好之后，没有太大的想象空间。中国有点像成长股，虽然体量尚小，问题繁多，但是还有很多潜力有待挖掘。一旦短期的困难解决掉，一定会迎来新的牛市。

4、美国的“特朗普景气”正在走向终结。美国经济很有可能逐步从“复苏”转入“滞涨”。而美股的走势，提前反映了美国经济的潜在变化。

5、2008年以来的4轮QE，使得美国经济于2012年开始复苏，而特朗普的减税政策只不过是拉长了美国经济的复苏周期而已。

6、当前，美国的失业率已经降到史上最低，贸易保护主义推升了通货膨胀的压力，美联储的不断加息也加大了企业的利息成本。

7、如今，特朗普减税政策的边际效应正在减弱，此次中期选举，共和党失去对众议院的掌控，特朗普承诺的基建投资存在较大的不确定性。

……

如果按照上述判断，外部因素对国内经济与股市影响的权重在减少，那么，如果美国经济、股市出现重大变化，如经济增长停滞，股市暴跌等，出现这种变化，是否会重新对中国经济与股市的冲击？

对此，我认为，内外因素的力量对比，仍将决定未来不同阶段经济与股市走势，关键就是要看内外因素，谁出现了“超预期”的变化，比如，改变内外因此前的运行趋势，出现“趋势性逆转”。

但现阶段，内部因素有的变化动量，正在覆盖外部因素的影响力，这一点，是可以确定。

总结

我仍然坚持认为，要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，把握住政策主轴，跟随政策大方向，才是“生存法则”!

当前市场炒作重心已经转向创业板，中长期持股结构中可以考虑继续跟进与上述板块相关ETF品种（详见下文分析）。