周四（12月13日），低迷已久的家电行业全线反弹，老板电器逼近涨停。消息面，据产业在线监测，今年12月空调行业排产总量1135万台，同比由大幅度下滑转向正增长，环比11月大幅增长近38%。

随着行业规模红利的淡去，以及多元化新零售渠道对传统家电线下渠道壁垒的冲击。龙头要想在下一阶段继续稳步获取市占率的提升，还是需要依靠在产品与渠道两端发力。

投资观点：

1、中美暂停加征关税改善出口预期 

从家电各子板块来看，受贸易争端影响程度排序为小家电>零部件>白电。中国作为全球家电产能中心的地位短期无法撼动，虽然短期中美贸易政策的不确定性使得明年的订单谈判较为复杂，明年上半年出口订单不确定性依然存在，但特朗普政府的承诺对出口的悲观预期有所缓和。

2、产品端：结构升级与高端化升级

产品升级的动力一方面来源于产品结构化的升级，如变频、大容量等。洗衣机的滚筒化升级、冰箱的多开门升级是近年来重要的产品结构性升级。由于此类功能性升级对产线的投资和技术的要求更高，众多资金和技术较弱的中小品牌会逐步掉队，龙头市场份额会进一步获得提升。

产品升级的另一方面源于产品的高端化升级。这一现象在更新需求为主的冰洗产品领域体现的较为显著。一线品牌的技术研发能力和品牌力相对领先，同时通过拓展自身品牌矩阵，塑造高端品牌来实现消费者分层，充分挖掘价值。

3、渠道端：渠道下沉+终端提质+零售转型

在电商等高效率新零售渠道崛起的背景下，对传统渠道的效率变革是决定品牌未来发展的重要因素。

渠道下沉：以厨电为例，一二线市场基本饱和，三四级市场空间依然广阔，上市公司通过经销商持股绑定、直供渠道等办法使得渠道更加扁平化、下沉动力更足；

终端提质：门店改造升级、提高坪效，以华帝股份为例，公司近年来通过终端形象升级、配合品牌高端化战略，带动均价持续提升；

零售转型：经销商零售转型：销售网点向服务体验和配送网点转换；青岛海尔等龙头公司近年来大力推广柔性化定制生产，大物流“一盘货”操作模式贯穿全产业链，谋求更高周转。

相关标的：格力电器、青岛海尔、美的集团、小天鹅A、苏泊尔。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。