12月21日，中宣部版权局副局长冯士新在2018中国游戏产业年会上表示，首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号。受此消息提振，游戏板块逆势大涨，游久游戏、中青宝强势封板。

即使游戏版号恢复发放，游戏行业仍将面临总量控制、未成年人保护、内容审核趋严等紧张的监管环境。中国游戏市场很难在2019年实现爆发性增长，增速只会有温和的回升。

投资观点：

1、版号恢复后的前三个月，市场竞争将极其残酷

在游戏版号恢复后的前三个月内，至少会有2000个积压的游戏获得审批、上线运营，导致市场竞争迅速加剧，买量成本居高不下，玩家留存率大幅降低。对于缺乏自有流量和IP基础的一般发行公司来说，形势会更严峻，可能出现1-2个季度的"有收入无利润"状态。

2、2019年游戏行业的监管仍将趋紧

即使游戏版号恢复发放，游戏行业仍将面临总量控制、未成年人保护、内容审核趋严等紧张的监管环境。而长期看，版号总量的控制会对整个游戏行业造成一定的负面影响。因为版号的总量控制无形中加大了小开发商的运营成本，同时也会趋势大开发商趋于保守，不利于创新，降低了创新型产品出现在市场的可能性。

此外，主管部门很可能对换皮手游加强审核，甚至引入对游戏版本升级的重新审核机制。这样看来，中国游戏市场很难在2019年实现爆发性增长，增速只会有温和的回升。

3、行业长期增长主要靠新技术驱动

打开行业空间天花板，是所有行业在进入成熟期后都需要面对的问题。打开行业空间天花板主要有三种方式，1）挖掘额外的新用户。 2）技术创新，目前游戏行业的技术创新主要还是以摩尔定律（硬件提升画质升级）作为第一生产力来拉动玩家消费。3）商业模式的创新，手机游戏采取的F2P+游戏内微交易的商业模式便是相比于传统模式的创新。

由于国内流量红利的枯竭以及商业模式短期无法突破，国内游戏行业只能依靠技术创新打开行业空间的天花板。而最有可能短期内落地的新技术无疑是云游戏。

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