战略方向：公司主营产品包括汽车冷却管路总成，汽车燃油管路总成，汽车空调管路总成，汽车涡轮增压管路总成等，产品涵盖整个汽车管路系统，目前公司汽车发动机冷却水胶管与燃油胶管国内市场份额高，行业优势地位显著。

公司依靠冷却水管与油管的两大流体管路陆续开发了南北大众核心客户，以及其他优质客户如长城、天津一汽丰田、东风日产、东风本田等，从而实现了公司 30年来持续较快的发展。根据已有数据统计，2007-2017 年公司营收年复合增速达14.52%，净利润年复合增速达11.89%，高于汽车零部件板块7.94%/8.18%，体现出了较好的成长性。

投资要点：

（1）并购新欧拓展密封条业务，新旧业务形成协同共振（太平洋证券）

公司通过发行股 份及支付现金方式成功实现对新欧科技的并购，公司通过外延方式将 进入密封条产业。密封条与橡胶管路为相似性产业，二者上游原材料 类似，同时在工艺、设备、技术研发等方面有一定的共性，并购后双 方可有效实现技术、工艺、采购等领域的资源共享，实现产业协同共 振，有望发挥出 1+1>2 的效果。

（2）客户体系有望协同互补，携手并进再创佳绩（中泰证券）

公司主要客户以一汽大 众、一汽丰田、上汽大众、东风日产、东风本田、广汽本田等主流合 资企业，而新欧科技目前前主要客户则以长安汽车、一汽集团、东风 小康等自主品牌为主。两者客户体系有望实现协同互补，新欧科技有 望借助鹏翎股份的优质客户网络及平台对自身客户体系进行有效拓展 与升级，两者携手有望再创佳绩。

（3）业绩承诺三年三亿，实现方式有迹可循（太平洋证券）

新欧科技承诺将在 2018 年 至 2020 年实现扣非后归母净利润分别不低于 8000 万元、1 亿元、1.2 亿元，三年合计不低于 3 亿。新欧具有较强的技术优势，产品附加值 高，在预测期内被其他竞争企业技术革新和替代的可能性较小，行业 地位和客户黏性较高，并入鹏翎股份以后有望借助新的平台实现跨越 式发展，具备持续增长的潜力和空间，业绩承诺有望顺利达成。

核心逻辑（太平洋证券）：公司是国内胶管领域细分龙头，客户稳定优质，通过内生+外延两种方式，实现了产品与品类的协同扩展，考虑公司并购河北新 欧的影响，预计 2018 年、2019 年营收分别为 13.25 亿元、18.66 亿 元，归母净利润分别为 1.23 亿元、1.99 亿元，目前股价对应 2018 年 PE 仅 13 倍。维持“买入”评级。