【博览财经分析】笔者认为，有关方面给“当前市场‘过度亢奋’的宽松预期‘降温’”，决定了A股短期内（至少在4月剩余这段时间）“上攻动力减弱”，虽然“国内经济复苏超预期”已经再次巩固了博览财经坚持的“中长期上涨大行情”，但上涨的速率放缓、斜率收敛！
不过，从中长期看，为了随时能够应对可能发生的内外经济压力，中国的“类似宽松政策”仍然会“时刻准备着”！国内流动性环境至少不会对资本市场中长期的估值修复形成“负面压力”！
虽然一季度经济与金融数据“超预期”，央妈也有意“降低”市场对“降准”等“宽松举措”的“过度预期”，但不可否认的是，无论是国内“淘汰过剩产能、实现转型升级”必然带来的“做减法”动能仍有待释放，还是外部，全球经济复苏遭遇“阻力”，都会持续强化有关方面对“经济下行压力加大”的“警惕”，这也是17日国常会继续敦促各地方、各部委“落实”针对小微、民营企业的“扶持政策”的初衷所在，而央妈虽然透过系列言行“否定4月降准的幻想”，还在“季度报告”当中传递出各种“降低市场对流动性不切实际的‘宽松预期’”的信号，但毋庸置疑的是，“逆周期调节”和“预调微调”的工作原则，决定了中国必然时刻保持着应对“可能的突发风险（尤其是内外因素共振所可能诱发的‘经济下行压力加大’）”的“政策储备”与“精神准备”！
从这一点上说，虽然博览财经也认为短期内“市场的宽松预期”遭遇了“挫折”，但从中长期看，国内流动性环境至少不会对资本市场的估值修复形成“负面压力”，反倒是，如果二季度美欧日韩等中国传统的贸易伙伴持续呈现出“经济下行压力加大”的病症，中国经济“吃点营养剂‘预防感冒’”的可能性，并不能完全排除！
全球贸易正以十年来最快速度崩溃：航运费崩了！船舶报废加速！
IMF将2019年全球经济增速预期下调至金融危机以来最低水平。IMF预计，2019年70%的全球经济体增速将会下降，2019年全球经济增速将降至3.3%，预计2020年将增长3.6%。
全球航运贸易的下滑态势在2019年更加严峻了。甚至有业内人士认为，2019年年初干散货市场的表现是BDI诞生以来“最糟糕的开年”。
放眼全球，所有航运船只的运费报价都在大幅下降，一些东南亚运营商甚至在被迫加速报废船舶。
近来，海岬型运输船的日均航运费降至约9000美元，远低于2.5万美元的保本线。这刺激一些运货船加速报废，一季度共计10.7万公吨载重吨位的船舶被回收，同比大增35%。
与以往明显不同的是，往年，船东们都是在船舶的运营或者闲置以及维护方面的成本超过报废价格时才会加大报废力度。
而在今年，航运费率大幅走低成了刺激船舶加速报废的重要因素。
究其原因，根本在于全球贸易“正以十年来最快速度崩溃”！
CPB荷兰经济政策分析局的数据显示，截至今年一月的三个月内，随着全球经济同步增长势头的进一步衰退，世界贸易量与三个月以前相比下降1.8%，降幅接近21世纪初的互联网泡沫时期，仅次于金融危机时期。
据英国《每日电讯报》报道，近几个月来，世界贸易量遭遇金融危机以来最严重的下滑，并和21世纪初的互联网泡沫时期一样危险：全球贸易增长势头的骤降相当于2001年互联网泡沫破灭后的几个月，当时的贸易量减少了2.2%；也是2007-2008年金融危机以来最大的降幅，当时全球贸易暴跌，降幅高达12.7%。
《每日电讯报》指出，工业衰退是一系列因素造成的，包括汽车行业的衰退，英国脱欧的瘫痪以及美国总统特朗普试图通过对欧洲和其他国家商品征收关税来颠覆国际贸易体系。
国际货币基金组织（IMF）上周也发出警告表示，这是全球经济的“微妙时刻”，而且正在丧失动能。
英国脱欧和全球主要国家贸易紧张已经构成明显的下行风险，并影响到商业信心，伤害了工厂、机械投资以及就业创造，2月中国工业生产因农历春节而出现季节性放缓，又进一步加剧了这种局面。
“傲娇”的美国也“绷不住”了！美联储“下调”部分地区经济展望
美联储日前发布经济褐皮书称，有一些地区下调未来数月的经济展望至“轻微至适度”（slight-to-modest），此前经济形势为“轻微至温和”（slight-to-moderate）。
该报告显示，全国各地的就业人数继续增加，但失业率持续上扬，物价自上次报告以来上涨缓和。
此次美联储褐皮书表示，在3月至4月初，经济“强劲”一词出现54次，高于上次出现的37次，不过低于1月褐皮书出现的58次；
“疲软”一词出现的次数维持在34次，与上一次相比不变，不过1月仅出现13次。
停滞！停滞！德国不给力，法国不省心，意大利衰退……
夏日将至，但欧洲经济依然充满寒意。
德国不给力，法国不省心，意大利衰退了，欧洲经济恐陷入“无底洞”……
欧元区季度GDP增速已放缓至略低于0.2%，德国情况与之相似，而法国经济增长停滞不前，其他国家已经接近停滞。
欧元区4月综合和服务业PMI初值为3个月低点，制造业PMI九个月来首现反弹，但仍低于荣枯线。
综合来看，欧元区经济增长仍然承压。数据发布机构IHS Markit评价称，欧元区的经济增长“仍处于2014年以来最糟糕的时期”，除德、法等“重灾区”之外，欧元区其他国家的经济增速也为2013年末以来最低。
同时，新出口订单量大幅下滑，也是连续第七个月出现下滑，接近2014年以来的最差表现。
第二季度以一个令人失望的状态开始，PMI初值接近2014年以来的最低水平。这些数据加剧了人们的担忧，即经济尚未从去年年末抑制经济增长的因素中复苏……
◆德国“迈向六年最差”！增速预期“腰斩”——
德国经济部宣布，将2019年德国GDP增长预期下调至0.5%，较此前1%预期腰斩，为六年最差增速，主要受贸易争端和英国退欧拖累。
上周四公布的数据显示，受出口下降影响，德国2月季调后工厂订单环比下跌4.2%，创2017年1月以来最大跌幅；同比大跌8.4%，创2009年9月以来最大跌幅。
德意志银行近日指出，全球贸易增速放缓对于德国至关重要的制造业部门产生了不可避免的影响，即使未来几个月德国服务业延续增长的势头，也很难补上制造业领域的下滑。
◆法国制造业PMI再度回落，刷新近三年来的最低点。此外，企业报告新订单继续下降，出口需求依然疲软。
主引擎失速，欧洲经济陷困境。进入2018年以来，欧洲经济增速出现明显下滑，四季度欧元区GDP同比增速更是下降至1.1%，创下2013年以来的最低值。欧元区经济增速在2018年达到顶峰后逐渐下降，欧元区内重要经济体意大利已经陷入技术性衰退，被高盛等国际投行视为欧元区最大的经济风险。在外部，欧美之间的关税战可能一触即发，英国脱欧难以摆脱僵局。
IMF在最新一期全球经济展望中，将2019年欧元区经济增速由1.6%下调至1.3%。预计2019年意大利经济增速为0.1%，2020年为0.9%。预计2019年法国经济增速为1.3%，2020年为1.4%。预计2019年德国经济增速为0.8%，2020年为1.4%。
与此同时，OECD在全球经济展望报告中称，欧洲经济增长存在巨大隐患。OECD指出，英国的硬脱欧可能大大提高欧洲经济体的成本。除此之外，作为高度依赖出口的经济体，德国经济受到贸易壁垒上升的影响，经济增速被较大程度地拖累；意大利经济也出现衰退现象。OECD将欧洲经济增速预期由此前的1.8%下调至1%。
博览财经注意到，在上述不利的经济形势下，法国外贸银行预测，应该认真考虑欧央行于2020年重启量化宽松的可能性。
日、韩、新加坡对华出口全线下跌
如果说“远在天边”的欧洲经济“停滞”和俺们还有些“距离”的话，那么，作为中国主要区域贸易伙伴的日韩新加坡的对华出口“锐减”，在某种程度上预兆着中国未来增长潜力的下降，估计也正是预计到这一点，国务院在一季度经济数据超预期的情况下，仍然加大了“稳增长”的力度，尤其是对小微、民营企业的“政策落实”的要求，给企业减税、减负——
日本出口连续四个月下滑，且3月跌幅是2月的两倍。新加坡非石油出口创出两年半以来最大跌幅。韩国出口连跌四个月。
只有中国的出口却意外出现了高达两位数的同比增速：3月出口同比大增14.2%，远超之前市场预期的增长6.5%，而2月还大幅下降20.7%。
值得注意的是，博览财经注意到，中国这些邻居们出口颓靡，原因都指向了同一个市场：中国。
数据显示，日本3月对最大贸易伙伴国中国的出口同比下降了9.4%，这拖累日本3月对亚洲整体出口同比下降5.5%，为连续第五个月下滑。而该国当月对欧美出口均在增长。
韩国官方指出，“三月份对中国的出口大幅下跌了15.5%。若去除中国的因素，3月出口同比只减少了5.5%。”
新加坡的情况类似，3月对日本出口跌幅最大，达到36.6%，2月跌幅为42.6%。对中国台湾和香港地区出口同样出现两位数跌幅，分别为跌27.4%和跌22.4%。此外，该国对中国出口锐减14.3%，对欧盟出口减少15.1%。
逆周期“预调”：“稳增长”打“提前量”，加码“增后劲”！
正是在上述情况下，即使1季度金融和GDP等数据“超预期”，17日的国常会仍然着重强化一系列“稳增长”的政策，尤其是“针对小微民营企业的融资服务”；
与此同时，一季度减税效应显现，个税收入同比下降近三成，与此同时，财政支出增速较高，由于增值税、个税收入同比增速大幅回落，博览财经预计，二季度增值税同比也将呈现较大幅度的下降；
恰在此时，有媒体披露，一份《国家发展改革委办公厅关于征求对<推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案（2019-2020年）（征求意见稿）>意见的函》（以下简称征求意见稿）在相关行业内广泛传播。据了解，征求意见稿中对于汽车，尤其是新能源汽车领域的更新消费促进措施力度非常大。
从一季度数据看，中国正受益于去年以来的政策“转向”——
17日，国家统计局公布，一季度经济运行比较平稳，特别是3月份多数指标好于预期，市场的预期在不断改善，积极因素逐渐增多。
虽然从环比来看，一季度GDP增长1.4%，持平于预期的1.4%，较前值1.5%回落，创2018年一季度以来新低，但一季度6.4%的GDP增速，明显好于市场预期，此前市场预测在6.2%-6.3%之间。
其中，结构性改善的势头也在持续——
一季度，第三产业增加值占国内生产总值比重为57.3%，比上年同期提高0.6个百分点，比第二产业高18.7个百分点；第三产业增长对国内生产总值增长的贡献率为61.3%，高于第二产业24.4个百分点。
最终消费支出增长对经济增长的贡献率为65.1%，消费继续成为需求动力的主导力量。在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为47.7%，比上年同期提高1.4个百分点。
此外，投资稳步回升，高技术产业投资增长较快。第三产业投资增长7.5%，其中基础设施投资增长4.4%。高技术制造业投资同比增长11.4%，增速比全部投资快5.1个百分点；高技术服务业投资同比增长19.3%，比全部投资快13.0个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）比上月增长0.45%。
供给侧结构性改革深入推进。一季度，全国工业产能利用率为75.9%，与历史同期相比，为2013年以来的次高点。
总结
虽然有上述“好成绩”兜底，但不可否认的是，无论是国内“淘汰过剩产能、实现转型升级”必然带来的“做减法”动能仍有待释放，还是外部，全球经济复苏遭遇“阻力”，都会持续强化有关方面对“经济下行压力加大”的“警惕”，这也是17日国常会继续敦促各地方、各部委“落实”针对小微、民营企业的“扶持政策”的初衷所在，而央妈虽然透过系列言行“否定4月降准的幻想”，还在“季度报告”当中传递出各种“降低市场对流动性不切实际的‘宽松预期’”的信号，但毋庸置疑的是，“逆周期调节”和“预调微调”的工作原则，决定了中国必然时刻保持着应对“可能的突发风险（尤其是内外因素共振所可能诱发的‘经济下行压力加大’）”的“政策储备”与“精神准备”！
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