【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 申万宏源指出，券商三季报披露完毕，三季度净利润同比环比均明显改善。后续来看，市场交投活跃，叠加流动性持续宽松，券商板块有望迎来盈利和估值双击，看好并购重组成为贯穿全年的主线。 1）业绩概览：上市券商9M24净利润同比-3%，自营支撑3Q24同比+41%/环比+14% 3Q24，43家上市券商实现营业收入1,364亿元，同比增长21%，环比增长6%；实现归母净利润395亿元，同比增长41%，环比增长14%。 投资业务为9M24各业务线唯一同比正增项，贡献主营收45%。9M24，43家上市券商主营收2948亿元，同比下滑5%，主营收入拆分如下（剔除其他手续费及长股投）： ①轻资产业务：经纪yoy-14%/占比23%、投行yoy-38%/占比7%、资管yoy-2%/占比11%；收入下滑主因市场交投处于低位、股权融资规模同比依然承压。 ②资本金业务：净利息yoy-28%/占比8%、投资收益yoy+21%/占比45%。其中，3Q24投资收益yoy+138%/qoq+7%，券商自营配置以固收为主，增配其他权益工具投资及权益自营，3Q24债市稳健、股市走牛，致使部分权益敞口较大/自营产主营收比重较高的中小券商业绩弹性增强。 2）市场交投自国新会后持续回暖，10月日均股票成交额突破2万亿 10月A股日均股票成交额提升至20,145亿元/同比+143%/环比+153%；两融余额也逐渐攀升至1.71万亿元，为年内高点。 43家上市券商9M24末代理买卖证券款2.7万亿/较年初+31%/较1H24+28%。 此外，权益基金成为公募规模创新高主要驱动，国新会后监管“推动中长期资金入市、鼓励大力发展权益类公募基金”，10月末股混基金规模7.4万亿/同比+12%/环比+20%。 3）看好券商板块，全年券商板块业绩同比逐季改善趋势，把握并购重组全年投资主线 3Q24在投资业务支撑下板块业绩环比显著改善，2024年全年业绩逐季改善确定性强。在政策面&业绩面齐抬头情况下，看好行业盈利与估值双击。 ①受益于资本市场改革的标的：中国银河、华泰证券、中信证券、招商证券； ②有望受益于并购重组的标的：国泰君安、海通证券、浙商证券、国联证券等； 此外，关注受益于交投活跃度回暖的金融信息服务标的：东方财富。 研报来源：申万宏源，罗钻辉，A0230523090004，3Q24利润同比+41%/环比+14%，政策驱动下券商板块有望盈利&估值双击，2024年11月5日。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎