【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 10月18日中国资源循环集团（央企）组建，国资委持股20%，其他股东为央企宝武、中石化、华润（各20%）、中铝、五矿（各10%）。 广发证券指出，中国资环集团定位全国性回收+再利用平台，整合央企相关资产+行业优秀企业，超5万亿元市场全面走向正规化。 1）新央企！定位全国性回收+再利用平台，整合央企相关资产+行业优秀企业 10月18日中国资源循环集团（央企）组建，国资委持股20%，其他股东为央企宝武、中石化、华润（各20%）、中铝、五矿（各10%），上述央企股东也是国内相关再生资源的最大采购商。 集团主业为废钢铁、废有色、废塑料、报废汽车、报废家电等再生资源回收利用。习主席作出重要指示强调，中国资环集团要打造全国性、功能性资源回收再利用平台。 中国资环集团董事长刘宇介绍集团将市场化重组整合国资央企相关资产和业务，同时并购重组行业优秀企业。 预计中国资环成立后将推动再生资源应收尽收、能用尽用，有力推动大规模设备更新、消费品以旧换新政策落地，作为央企将带动形成一批循环经济领域深加工的产业集群，提升后端产品附加值和应用领域。 2）超5万亿元市场全面走向正规化 根据中国物资再生协会，2023年我国再生资源回收总值达1.3万亿元，但回收渠道仍依赖“小而散”的非正规化渠道，深加工端则环保、安全、效率等问题较多。 今年2月《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》再次提出要求2025年我国资源循环利用产值达5万亿元，大宗固废利用量达到40亿吨，主要再生资源利用量达4.5亿吨。 此外3月《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》首次提出“换新+回收”物流体系和新模式发展，完善反向开票、增值税简易征收等重要政策，加之此次中国资环集团的设立，预期5万亿循环利用市场将全面走向正规化、市场化、头部化。 3）海外之石：属地化综合回收+单品类集中深加工 美国、欧洲等发达经济体再生资源产业相对成熟： （1）回收端多为全品类的属地化收集。如美国废物管理公司（WM），依赖覆盖区域的固废收运服务和多级分拣中心，建立起全品类的综合化回收体系，剩余无回收价值的废弃物进行填埋或焚烧等处理。 （2）再利用端为大单品的深加工产业链。如废钢送往美国当地投炉冶炼，而废铝、废纸、废塑料则在预处理后送往全球其他地区深加工。此外在欧盟碳中和的政策框架下，对于金属、柴油、塑料等资源品的再生使用比例在未来几年将快速提高。 4）关注属地化回收渠道+单品深加工龙头等投资机会 （1）回收渠道优势突出的细分龙头：大地海洋（浙江家电+废油回收）、中再资环（供销社下家电拆解龙头）、朗坤环境（核心城市餐厨垃圾资源）； （2）单品深加工领域龙头：赛恩斯、东江环保（危废资源化）、英科再生（再生塑料）、华宏科技（汽车拆解）； （3）掌握垃圾所有权并有望延伸固废产业链的垃圾焚烧公司：瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、海螺创业。 研报来源：广发证券， 郭鹏，S0260514030003，中国资环集团设立，再生资源乘风而起，2024年10月21日。