【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 长江证券指出，光伏行业供给侧约束正在加强，近期行业供给已在加速出清，若后续供给侧政策的出台，预计春节前或迎来更为集中的出清。考虑产能出清情况下，预计2025年行业供需逐季提升。 从最新招标来看，组件价格逐步企稳回升。 10月15日，国电投披露集中招标结果，其中N型182双面组件标段第一中标人为晶科能源，以0.738元/W价格中标。此外隆基、正泰、通威投标价格分别为0.715元/W、0.75元/W、0.699元/W。 10月22日，中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，TOPCon组件投标均价0.694元/W，报价范围0.675-0.722元/W。 看好一体化、辅材及其他环节龙头。 1）光伏行业供给侧政策有哪些？ 今年以来光伏产业链各环节价格均大幅下跌，10月以来市场需求依然未见起色，厂家竞价策略越来越激进，国内招投标价格持续走低。价格非理性下跌导致产业链各环节盈利承压，如何走出这一轮下行周期为行业关注的焦点。 虽然光伏市场化程度很高，但供给政策有助于加速拐点到来。近期光伏行业协会组织召开了防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，并且就中标价低于成本的现象发声。 今年以来，官方部门和行业协会多次就光伏行业供给侧发表观点或出台政策，中共中央政治局会议指出要防止“内卷式”恶性竞争，国家能源局李创军司长表示合理引导光伏上游产能建设和释放，《光伏制造行业规范条件（2024年本）》（征求意见稿）、《2024—2025年节能降碳行动方案》等政策也加强了供给侧约束，但约束力度还有待加强。 2）其他行业供给侧政策有什么启发？ 钢铁、水泥、电解铝等传统制造业产能普遍过剩，对应2012年底产能利用率均在70%-75%之间，显著低于国际普遍水平。 国务院发布了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，提出坚决遏制产能盲目扩张、清理整顿建成违规产能、淘汰和退出落后产能、调整优化产业结构等举措。 通过复盘钢铁、水泥、电解铝行业的供给侧政策，总结了七大举措，包括限制新增产能、淘汰落后产能、清理违建产能、优化产能布局、实施产能置换、推动兼并重组、开展产量调控、加快转型升级。 开展产量调控是短期就可以见效的措施，可以参考钢铁行业的经验； 限制新增产能和优化产能布局可通过市场化机制实现； 淘汰落后产能、清理违建产能、实施产能置换均能有效控制产能总量，推动兼并重组已有实际案例； 加快转型升级是更长效的措施，技术迭代是光伏行业的永恒主题，特别是在行业下行期，更需要政策的支持。 3）当前光伏行业供给出清在什么阶段？ 受产业链价格非理性下跌影响，2024Q2光伏板块净利润为-26亿元，同比下降107%，自16年以来首次出现全行业亏损。投资回报率下降导致2024Q2行业资本开支持续下滑，龙头企业主要用于去年规划的项目，预计未来资本开支仍呈下降趋势。 近期光伏行业供给加速出清，ST旭电等上市公司退市说明出清逐步扩散到上市公司层面，光伏行业协会指出低于成本投标中标涉嫌违法，此前硅料硅片涨价印证价格战已到尾声。 若后续供给侧政策的出台，预计春节前或迎来更为集中的出清。考虑产能出清情况下，预计2025年行业供需逐季提升。 展望2025年，在考虑产能出清的情况下，光伏行业供需有望逐季改善，全年开工率维度看，电池优于硅片和组件，产能利用率接近80%，硅料环节由于产能规模较大，产能利用率改善幅度有限。 继续看多行业，看好一体化、辅材及其他环节龙头。 4）核心公司 晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、爱旭股份、钧达股份等。 研报来源：长江证券，邬博华，S0490514040001，如何展望光伏行业的供给侧政策？2024年10与22日。