【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 24年11月20日，工信部发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，相较于今年7月的征求意见稿，提升了新建和改扩建硅料项目电耗要求，有望抑制新建产能规划。 叠加近期川滇地区项目开始减产，CPIA限价倡议取得积极进展，财政部、国家税务总局下调部分光伏产品出口退税率，判断政策转向已清晰，产业链价格有望触底回升，继续看多光伏板块。 1）工信部发布《光伏制造行业规范条件》（2024年本） 24年11月20日，工信部发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，提升了硅料项目电耗要求，多晶硅新建和改扩建项目还原/综合电耗小于40/53度/kg（此前征求意见稿要求44/57度/kg）。 同时，在硅片环节新提出“新建和改扩建硅片项目水耗低于540吨/百万片且再生水使用率高于40%”的要求，在电池片环节新提出“新建和改扩建项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%”的要求。 2）提升电耗要求，有望抑制新建产能规划 本次《规范条件》提升产品电耗、水耗要求，有望抑制落后产能扩张，推动产业升级。 近期川滇地区进入枯水期电价上涨，部分多晶硅项目开始减产，根据SMM调研数据，预计11月多晶硅产量为11.5万吨，环比下降1.8万吨。 叠加10月底CPIA组织硅料企业召开反内卷会议，硅料环节供需格局有望逐步改善，硅料价格有望触底回升。 3）组件价格已有反弹，下调出口退税率加速产能出清 自CPIA于24年10月18日公布一体化企业N型M10双玻光伏组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/W，并表态低于成本投标中标涉嫌违法后，组件集采价格已回升至0.7元/W以上，限价倡议取得积极进展。 根据北极星太阳能光伏梳理，11月上旬，国内N型组件中标均价为0.704元/W，其中TOPCon/异质结/BC组件中标均价分别为0.719/0.779/0.804元/W。 24年11月15日，财政部、国家税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，宣布将光伏硅片/电池/组件出口退税率由13%下调至9%，测算相当于减少组件出口补贴约3分/W，有望压缩部分落后产能盈利空间，加速产能出清。 4）继续看多光伏板块 市场预期和政策态度的转向或将是当前股价的决定因素。目前国内供需政策共振，政策转向信号已清晰，政策落地效果逐步显现。 24Q3产业链龙头公司盈利能力环比改善，后续政策引导与市场化出清有望推动落后产能出清，供需格局逐步改善，产业链有望实现盈利恢复，继续看好光伏板块。 从能耗、新技术、出海条件布局光伏，关注协鑫科技、通威股份、晶澳科技、阿特斯、隆基绿能等标的。 研报来源：华泰证券，申建国，S0570522020002，光伏：供给侧政策开始落地，2024年11月20日。