本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、核聚变：AI能源 （1）大涨题材：核电+可控核聚变 近期上海未来聚变能源科技有限公司成立。 此外，9月以来甲骨文、亚马逊、微软等科技巨头密集部署小型核反应堆（SMR）相关协议。小型模块化反应堆容量一般为15MW至300MW，反应堆体积较小，灵活性更高，且相比传统的大型核电站，建设和运维成本较低，更适合为数据中心供电。 中信证券等认为，目前第三代核电技术仍为行业主流，但随着各国对更稳定、更安全可靠以及更高核燃料利用效率的技术追求，先进反应堆以及模块化小堆的研发和建设已然成为成熟核电市场的发展重点。 行情上，板块今日多股涨停。 （2）研报解读（浙商证券）：提速！前进四！ ①核聚变由于燃料丰富、能量密度大、无污染等优点，被认为是人类未来的终极能源，因此也成为大国下一代科技竞争的前沿阵地。20世纪90年代以来可控核聚变科学可行性已得到证实，当前已进入工程可行性验证阶段，一旦完成验证（2025年，CFS全球首台产生正能量增益的商业聚变系统SPARC预计建成运行），政府、私人投资有望快速推动行业进入商业化。 ②随着近年来高温超导技术的成熟，聚变实验堆成本与建设周期大幅降低，叠加AI对聚变装置设计和控制效率的提升，加快了可控核聚变商业化落地的预期。根据聚变行业协会（FIA）数据，2023年，全球私营核聚变公司已积累获得62.1亿美元的投资，相比2022年增长28%，参与公司总数达43家（2022年33家、2021年23家）。截至2024年，积累融资额达71.2亿美元，相比2023年增长15%，参与公司总数达45家。超半数公司预期2035年前可实现核聚变并网发电。 ③我国自上而下推动，政策支持、任务落实、新堆建设有望提速。 1）2023年12月29日，由中核集团牵头，25家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立，中国聚变公司（筹）举行揭牌仪式。国务院国资委明确可控核聚变为未来能源重要方向，国家自上而下推动，为可控核聚变产业发展奠定坚实基础。 2）2023年11月，联创光电子公司联创超导与中核聚变签订协议，计划联合建设聚变-裂变混合实验堆项目，工程总投资预计超过200亿元。2023年12月，中科院等离子体所紧凑型聚变能实验装置（BEST）部分部件开始招标。我国通过参与ITER不断完成技术突破、产业链整合，国内新聚变实验堆建设有望提速。 ④核聚变设备价值量占比较高，预计2023-2033年年均复合增速为26%。 1）价值量拆分：聚变实验堆：百亿成本，主机设备（包括磁体、包层、真空室等）占比约30%，辅助系统占比约10%，电源占比约15%，建筑占比约15%，其余项目支持、装配、运维等占比约30%。聚变商业堆：千亿成本，主机设备占比29%，电厂辅机设备占比25%，电源、建筑占比17%，其他辅助系统占比29%。 2）市场空间：前期实验堆为主，后期商业堆接力。参考核聚变私营企业/政府机构数量、单堆设备费用占比、商业验证预期完成节奏，预计全球核聚变设备市场年均规模将从2021-2025年的208亿元增长至2026-2030年的917亿元、2031-2035年的2172亿元，2023-2033年年均复合增速26%。 2、星环科技：AI基础设施 （1）大涨题材：国产软件+大数据 公司为国内大数据基础软件开发商，核心产品TDH1200万行代码里自研代码率超过70%。同时公司产品注重与国产软硬件生态的兼容，已完成和飞腾、鲲鹏等国产硬件及麒麟、UOS等国产操作系统的深度适配。 AI方面，公司推出SophonLLMOps协助客户规模化管理日益增长的机器学习模型，提升模型使用效率，降低模型集成管理成本，控制模型生产环境风险。同时推出企业 级垂直问答大模型“无涯”，数据分析大模型“求索”，前者是基于自研预训练模型、向量数据库Hippo、图数据库StellarDB构建的企业级垂直领域问答大模型。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（华西证券、国泰君安）：全球数据跨境流动合作倡议发布 2024年11月20日，国家互联网信息办公室发布了《全球数据跨境流动合作倡议》。该倡议强调了数据安全的重要性，并提出了一系列合作原则和行动计划，以期在全球范围内建立更加公平、透明、安全的数据流动环境。 ①数据要素产业全球化得到明确支持。 《倡议》指出要推动数据跨境流动、实现各国合法政策目标，期待政府、国际组织、企业、民间机构等各主体坚守共商共建共享理念，发挥各自作用，携手构建高效便利安全的数据跨境流动机制。这样的“呼吁”将引导接下来政府加大力度建设数据跨境的政策布局，而愈加完善的顶层设计意味着数据要素产业将受益于更清晰的跨境数据流动规则。 同时，《倡议》强调“鼓励因正常商业和社会活动需要而通过电子方式跨境传输数据”，为数据要素产业的国际化发展提供明确支持，在接下来更完善的跨境数据传输规则框架建立之后，将会降低企业在国际业务中的合规风险和成本，加大跨境数据流动的便利性，促进企业加快布局数据要素产业的出海业务。 ②国际合作项目增多，数据要素产业迎来新增长机遇。 《倡议》提出要积极开展数据跨境流动领域的国际合作，合力构建开放、包容、安全、合作、非歧视的数据流通使用环境，共同维护公平公正的市场秩序，促进数字经济规范健康发展。这表明国家正在加速推动构建开放、共赢的数字经济国际合作体系。 这为数据要素产业的国际合作项目增长提供土壤，各个国家之间项目建设和技术交流增多将会滋生出更广阔的合作空间，全球数据跨境流动的增强会促进海外和国内企业之间的合作，国内企业将能更便捷地利用全球数据资源和市场，开发更多国际性的数据产品和服务，给企业带来新的海外业务增长空间，迎来全新市场扩张机遇。 ③星环科技：受益于数据跨境。 针对有数据跨境需求的企业，星环科技可以提供一套可落地的企业数据安全出境合规解决方案，为企业提供数据跨境一站式服务，助力企业高效、合规的开展数据流通业务。 面对市场环境的波动，公司保持从数据基础设施厂商向AI基础设施厂商转型升级的战略定力，持续完善AI产品布局。目前公司已经可以为用户提供一站式企业级大模型生产及应用全流程开发工具链，拥有从语料到模型再到应用的完整AIInfra工具集，覆盖语料开发和管理、大模型训练与持续提升、多模态知识工程、多模知识存储与服务、原生AI应用构建编排和应用服务等重要阶，能够帮助企业快速构筑知识壁垒，实现AI+业务的创新和落地。随着AI大模型需求在各行各业的持续释放，公司有望实现超预期发展。 3、算力：多地加码 （1）大涨题材：算力、服务器 行业消息上，四川省发改委等部门印发《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024—2027年）》。方案明确到2027年，布局合理、算网融合、算电协同、算用相长的四川全省算力一体化协同发展格局初步构建 此外，20日2024年国际算力标准与应用研讨会—算力合作专题会议在上海松江召开，以及乌镇互联网峰会也在集中讨论人工智能。 隔夜英伟达发布财报，黄仁勋表示Blackwell等需求“难以置信” 行情上，算力股大幅异动，四川长虹等涨停。 （2）研报解读（华安证券）：大厂必争的“小白花” ①需求端，根据CNBC消息，ElonMusk旗下AI公司xAI计划以500亿美金估值筹集新一轮最高60亿美金。xAl此次融资主要为购买10万张英伟达芯片，从而搭建Memphis数据中心，用于支撑特斯拉的完全自动驾驶(FSD)业务，计划未来再翻倍增加10万张GPU，其中5万张为更先进的H200。 ②供给端，在A|算力供给端方面BlackwellGPU大幅提升训练负载成绩，推动算力效率的进一步提升。根据WccfTech的信息，英伟达首次公布的BlackwellGPU工作负载成绩显示比HopperGPU快2.2倍。根据测试结果，64张BlackwellGPU的测试性能，可以达到256张HopperGPU的水平。 ③随着新模型的推出，AI领域对计算的需求正在以指数级增长，大幅提升训练和推理Al的负载需求。AI芯片工作负载成绩的持续提高，将吸引互联网厂商和大型企业持续采购新一代芯片，用于提高AI应用的投资回报率，保持市场地位领先性。 研报来源： 华西证券，刘泽晶，S1120520020002，计算机行业：数据要素全球化布局火热推进！2024年11月20日 国泰君安，朱丽江，S0880523060002，星环科技-688031-2024三季报点评：业绩短暂承压，AI战略持续深化，2024年11月05日 浙商证券，邱世梁，S1230520050001，核电设备行业点评报告：国资委提超前布局核聚变，看好核电设备细分龙头，2024年10月23日 华安证券，陈耀波，S0010523060001，电子行业周报：马斯克旗下xAI增募60亿美金购买AI算力，AI终端眼镜再现高增潜力，2024年11月17日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎