【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、人形机器人：国信证券研报指出，车端和机器人部分零部件（电机、减速器、丝杠等）生产、制造等环节共通性高，具备相似的底层制造逻辑。人形机器人快速发展将带动汽车零部件产业升级。 2、光纤光缆：中泰证券指出，随着海风海缆景气复苏及出海市场开拓，海洋通信光缆、超低损光纤、特高压电缆等部分带来价值量结构性提升，产业链龙头公司有望实现业绩、估值双提升。 3、养鸡：12月2日，新西兰、美国俄克拉荷马州各有一商业鸡场检测确认鸡群中存在高致病性禽流感毒株，我国种鸡引种或将受阻，预计国内现有父母代雏鸡最大供应产能将较2023年销量减少30%左右，供给端迎来显著去化，白羽鸡产业链相关产品陆续涨价，有关企业盈利将明显好转。 4、信创：美国商务部推出新一轮对华芯片出口制裁措施，四大行业协会集体发文称美国芯片不再可靠、不再安全，我国政府已经建立了安全可靠采购制度，利好信创发展。国泰君安指出，美国对华芯片制裁的加剧以及我国地方政府大规模化债举措和更积极的财政政策落地有望推动信创产业超预期发展。 正文： 1、车端和机器人部分零部件具备相似的底层制造逻辑，电机、减速器、丝杠等共通性高 国信证券研报指出，车端和机器人部分零部件（电机、减速器、丝杠等）生产、制造等环节共通性高，具备相似的底层制造逻辑。人形机器人快速发展将带动汽车零部件产业升级。 其重点分享了丝杠这个细分行业。丝杠是一种将旋转运动转化为直线运动的机械部件，主流丝杠方案包括梯形、滚珠、行星滚柱等，行星滚柱丝杠虽制造成本较高，但具传动效率高、精度高、寿命长、负载能力强等优势，其中反向式滚柱丝杠一体化、小型化程度高，便于集成为机电集成装置，有望成为特斯拉Optimus机器人关节的方案选择（预估量产后单台机器人关节行星滚柱丝杠价值量占比约15%-25%左右）。 丝杠性能的背后是极高的工艺要求和设备壁垒，如何在保持精度的同时提高效率，是降低成本、打开空间的重要基础。 行星滚柱丝杠壁垒： 1）设备方面，丝杠高精度特性对设备要求高，目前高端加工设备依赖进口，但海外高端磨床成本高且采购周期长； 2）工艺方面，螺纹精度要求高，加工存在轧磨车铣等方案；螺母内螺纹加工系壁垒之核心，需利用磨杆带动砂轮伸入有限直径的螺母进行磨削，难度极大；同时热处理环节也需深厚的技术和经验积累； 3）一致性批量生产：人形机器人远期需求有望达百万台，对供应链的批量生产和一致性保持能力同样提出较高要求。 外资品牌舍弗勒基于长期技术积累和产业整合等方式主导高端丝杠市场；国内产品在精度、可靠性等指标较外资仍有提升空间；但部分国内玩家也逐步基于自身的能力禀赋（如基于工业母机、车用丝杠等的工艺和设备储备）切入人形机器人丝杠产业布局，国产滚柱丝杠正逐渐被高端应用领域认可和采用；测算中性情形下，中期全球人形机器人关节用行星滚柱丝杠市场空间约150-200亿元。 关注人形机器人潜在总成供应商三花智控、拓普集团，在相关零部件领域有较深布局的北特科技、贝斯特、双林股份、斯菱股份等。 2、海缆、超低损光纤、特高压电缆带来价值量结构性提升，产业链龙头有望实现业绩、估值双提升 中泰证券指出，随着海风海缆景气复苏及出海市场开拓，海洋通信光缆、超低损光纤、特高压电缆等部分带来价值量结构性提升，产业链龙头公司有望实现业绩、估值双提升。 1）海缆：国内侧，海风电缆景气度有望复苏，且深远海趋势及在手订单优势有望带来价值量提升 海外端，欧洲海上风机装机量快速发展，海外头部海缆企业订单产能紧缺有望带来出口机遇。2024年1-9月，按发改委核准口径统计，相较去年同期海风项目容量同比提升65.64%，海风电缆有望迎来景气复苏。 深远海方面，今年已核准项目中，40-50km/50-60km/60km以上合计占比70.37%，海风向深远海发展趋势明显。在手订单方面，从头部企业在手订单占总订单比与海缆毛利占总毛利比分析来看，未来随着海缆等高价值量产品确收推进，相关企业盈利有望进一步提升。2023-2030年，欧洲海上风电新增装机量CAGR为35.2%，且以Nexans为例，其订单投产日期已排至2028年，随着海外需求持续旺盛，海外头部海缆厂家产能紧缺，或将给国内海缆厂商带来新机遇。 2）光缆：普缆量价有望企稳，DCI/海洋通信有望带来光缆价值量提升，且预计以中国移动为代表的运营商有望开启下一次普缆招投标 2018-2024年，中国移动普通光缆使用量共计分批招标5次，其光缆实际使用年限为6年。在单价及年均使用量上，第五次招采标单价/年均使用量均有企稳回升态势。未来，随着国家算力枢纽之间互联及DCI直连需求有望释放，同时叠加低空经济拉动的5G-A建设需求加大;预计运营商下一次招投标有望迎来量价企稳回升。 AI带来的DCI互联需求有望增加，其主要使用超低损光纤或特殊行业用特种光纤，相对普缆价值量更高。此外，在海洋通信方面，随着各大云商加大全球范围内数据中心节点布局，未来海洋通信亦有望成为光缆需求关键增量。出口侧，国内光缆出口当前呈现恢复态势，尤其是海外数据中心内多模光纤需求量增加较快。 3）电缆：超高压带来柔直需求提升，电缆出海有望使能高KV电缆部分带来价值/估值双提升 西北风光大基地规划总量可观，其送出需求旺盛。“十四五”规划发布以来，风电光伏基地规划总规模约455GW，其主要依托大电网，通过跨区城联合调度，实现西部水风光多种清洁能源时空互补。十五五期间特高压直流建设有望维持高位，特高压带来的柔直项目进度亦有望加速。 出口端，老牌发达国家电力设备更换期限已至,全球正处于一个电力设备更新换代的大周期中。此外，海关统计局数据显示，2024年来，我国110KV以上电缆出口情况良好，1-10月，220KV以上/110-220KV电缆出口累计同比增长73.38%/25.62%。 关注亨通光电、中天科技、长飞光纤、东方电缆等。 3、新西兰、美国俄州发生禽流感，种鸡产能去化或将超30%，企业盈利将明显好转 12月2日，新西兰、美国俄克拉荷马州各有一商业鸡场检测确认鸡群中存在高致病性禽流感毒株，我国种鸡引种或将受阻，预计国内现有父母代雏鸡最大供应产能将较2023年销量减少30%左右，供给端迎来显著去化，白羽鸡产业链相关产品陆续涨价，有关企业盈利将明显好转。 1）新西兰、美国俄州发生HPAI，海外引种或受阻 12月2日，新西兰、美国俄克拉荷马州各有一商业鸡场检测确认鸡群中存在高致病性禽流感毒株（HPAI），新西兰已宣布停止出口所有禽类产品、预计美国俄克拉荷马州的禽类产品出口也将停止。 值得注意的是，俄克拉荷马州是目前国内自美国引种的唯一开放州。 2022年以来，我国祖代种鸡更新主要依靠： ①从美国引进AA+、罗斯308、利丰品种， ②新西兰引进的科宝品种曾祖代在国内自繁， ③国内品种圣泽901、广明2号、沃德188更新。 根据钢联数据，2023年/2024年1-10月国内祖代种鸡更新量均约128万套，其中美国引种量占比约30%/43%、科宝国内自繁占比约28%/26%。 同时，由于各品种间性能存在差异等因素，美国品种祖代利用率明显更高，2024年1-10月全国父母代鸡苗销量接近5800万套，其中美国/新西兰品种的销量占比分别约56%/26%。 2）国内产能难以满足种鸡需求，白羽鸡产能或现明显被动去化 引种若受阻后，国内祖代更新来源仅剩科宝品种国内自繁、国内品种更新。 考虑到： ①科宝品种无法引进曾祖代，其可供应的祖代量短期或难有明显增加、约每年30~40万套； ②国内品种多不对外销售祖代种鸡、主要销售父母代种鸡，圣农发展已具备1750万套父母代种鸡雏鸡供应能力，估算加上沃德188、广明2号，国内品种或具备约3000万套左右父母代鸡苗供应能力； ③新增引种来源地尚存较高不确定性，如 法国：我国或已于近期重新开放自法国的引种，但其重新开放引种后的可供种量尚不确定； 美国其他州：密西西比州、阿拉巴马州的上一次商业鸡群禽流感疫情分别在2023年2月和2023年11月，已符合复关条件，但是否以及何时复关尚存不确定性。 估计国内每年可供应的父母代鸡苗产能或约4350~4800万套（2020~2023年国内父母代鸡苗销量均超6000万套，2023年为6641万套），预计国内白羽鸡种鸡产能或将出现明显的被动去化。 3）相关企业盈利有关明显提升 今年以来，商品代鸡苗、尤其白羽鸡肉产品价格总体表现为偏弱，白羽肉鸡产业链上市公司盈利持续承压，主因或为白羽鸡供应仍较充足。 预计海外引种或受阻带来的产能被动去化将大概率带动白羽鸡产业链相关产品陆续涨价，相关公司盈利有望实现明显好转，叠加板块估值仍处低位，关注白羽肉鸡板块， 种鸡自主可控、养殖屠宰持续降本增效的圣农发展， 父母代鸡苗龙头地位稳固、商品代鸡苗持续增量的益生股份等。 4、四大协会建议慎采美国芯片，信创产业有望实现超预期发展 美国商务部推出新一轮对华芯片出口制裁措施，四大行业协会集体发文称美国芯片不再可靠、不再安全，我国政府已经建立了安全可靠采购制度，利好信创发展。国泰君安指出，美国对华芯片制裁的加剧以及我国地方政府大规模化债举措和更积极的财政政策落地有望推动信创产业超预期发展。 1）美国商务部推出新一轮对华芯片出口制裁措施，制裁规模创造新高 12月2日，美国商务部公布了对华半导体出口管制制裁新措施，将140家中国半导体相关公司列入“实体清单”，其中包括了100多年半导体设备和工具制造商，这是美国对华芯片制裁启动以来新增“实体清单”公司数量最多、规模最大的一次。 除此以外，新规还包括了对先进制程半导体制造设备及软件工具的新管控，对AI芯片所需的高带宽内存HBM的新管控等措施。中国商务部回应称，该行为严重破坏市场规则和国际经贸秩序，严重威胁全球产业链供应链稳定，中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。 2）四大行业协会集体发文称美国芯片不再可靠、不再安全，建议中国企业谨慎采购 12月3日，中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国互联网协会、中国通信企业协会均发布声明，称美方滥用出口管制手段对中国进行无端封锁和打压的做法，已经动摇业界对美国芯片产品的信任和信心，美国芯片产品不再可靠、不再安全，为保障产业链、供应链安全稳定，建议行业内各企业谨慎采购美国芯片。 此前在10月16日中国网络空间安全协会曾发文指出英特尔芯片产品存在网络安全风险，应对其在华销售产品启动网络安全审查。互联网、通信以及汽车行业是芯片产品最主要的下游客户，其采购导向发生转变之后，安全可靠的半导体产品供应商将迎来广阔的发展空间，有望通过客户的大量使用实现快速迭代和发展。 3）我国政府已经建立并启动了安全可靠采购制度，信创产业有望实现超预期发展 早在2023年7月，中国信息安全测评中心就发布了《安全可靠测评工作指南(试行)》，建立了包括CPU、操作系统、数据库等在内的基础软硬件安全可靠测评体系。2023年12月新发布的政府采购标准明确要求乡镇以上党政机关、以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业机关采购相关产品时需通过安全可靠测评。随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始持续回暖，推动信创产业实现超预期发展。 研报来源： 1、国信证券，唐旭霞，S0980519080002，高壁垒精密机械件，国产化空间广阔。2024年12月4日 2、中泰证券，陈宁玉，S0740517020004，通信行业：海缆底部复苏，DCI或拉动增量光纤需求。2024年12月02日 3、华泰证券，樊俊豪，S0570524050001，海外突发HPAI，白羽鸡引种或受阻。2024年12月3日 4、国泰君安，朱丽江，S0880523060002，四大协会建议慎采美国芯片，利好信创。2024年12月04日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎