本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、成都华微：打开细分市场 （1）大涨题材：国产芯片 公司为国内特种半导体设计龙头，客户覆盖中国电科集团、航空工业集团、航天科技集团等，核心产品CPLD/FPGA、高速高精度ADC以及高精度ADC等在国内处于领先地位。 前两日发布32位高速高可靠MCU芯片，表示在工业控制、电机控制、AIOT、嵌入式系统、机器人、汽车电子和智能设备等领域具有广泛的应用潜力，同国内同类型芯片相比极具竞争力。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（广发证券、招商证券）：特种集成电路领先企业，高端ADC成长可期 ①数字集成电路产品：公司数字集成电路产品包含FPGA、CPLD、存储、MCU等产品，公司CPLD产品近年来不断投入研发高端化系列，近来对销售收入贡献逐步提升。FPGA产品凭借其可编程、高灵活性等优势下游市场需求维持高景气，公司FPGA产品技术位于国内领先地位，具有600万门级2V、2000万门级4V和7000万门级奇衍三大系列。 ②模拟集成电路产品：公司模拟集成电路主要包含数据转换芯片、电源管理芯片和总线接口芯片。其中公司的数据转换芯片产品技术优势显著，高速高精度ADC产品性能已接近国外同类先进产品。公司在研高速数据转换芯片对标国际先进水平级别，未来可应用于卫星激光通信、通感一体化等产业前沿领域。 ③募投加码芯片研发及产业化：公司募集资金主要运用于芯片研发产业化及高端集成电路研发及产业基地建设，募投项目建设将推进公司高速高精度ADC和智能SOC领域的发展突破，同时集成化设计思路也将推动公司生产端降本增效，提高公司未来盈利能力。 ④临近年底关联交易额度增加，第四季度公司或将业绩改善。公司10月31日发布公告，将2024年度与关联方芯火微测（成都）科技有限公司的日常关联交易预计额度由1350万元提升至2800万元，增加107.41%。成都华微本次新增的关联交易主要是向芯火微测采购商品或接受劳务，原因是因为业务需求增加。大幅增加对于下游供应商的关联交易预计额度，表明公司2024年Q4或将有望改善由于国内特种集成电路行业订单规模同比缩减带来的业绩承压局面。 2、山东出版：人多 （1）大涨题材：出版传媒+高股息 出版传媒板块今日迎来涨停潮。 山东出版为山东出版龙头，作为人口大省和教育大省，区位优势是K12学生规模、教育经费支出均位居全国各省市的前三甲。 创新业务方面，公司大力发展研学文旅业务，推出研学营地，打造品牌研学课程体系，优化延伸文旅产业链，积极布局中高端文旅及老年文旅。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（海通证券）：立足山东打造教材教辅品牌，高分红回馈投资者 ①公司主营业务集“编、印、发、供”于一体，下属20家子公司，包括人民社、明天社2家一级出版社，形成了以出版、发行业务为核心，上游印刷加工、物资贸易为补充，全产业链一体化经营的格局，并融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、研学文旅等新兴业态业务，是现代化的大型综合文化产业经营实体。 ②教材教辅业务基本面稳固。教材教辅的核心目标群体为在校学生，相比于面向普通大众的一般图书，教材教辅属于刚需市场，受宏观经济的影响较小。山东在校学生数仍处于增长阶段，且高年级学生占比持续提升，公司立足山东建设教材体系，品牌优势显著。2020-2023年，公司教材教辅发行收入分别为55.4亿元、60.10亿元、65.18亿元和68.80亿元，复合增长率达7.49%；自编教材教辅收入及租型教材教辅收入复合增长率分别为11.91%和9.13% ③积极推出精品图书，创新业务增加新看点。公司深入实施“双品双效”战略，打造优质精品图书，并积极发力短视频等渠道。2023年，公司共出版图书15841种、音像电子出版物141种、期刊8种，图书产品再版重印率78.5%。创新业务方面，公司大力发展研学文旅业务，推出研学营地，打造品牌研学课程体系，优化延伸文旅产业链，积极布局中高端文旅及老年文旅。2024年上半年，公司研学文旅业务较快发展，营业收入同比增长超过60%。同时，公司加快数字化转型，持续推进智慧校园建设工程、课后延时服务、数字化创新项目等。 ④并购及高分红贡献亮点，彰显投资价值。2021-2023年，公司分红金额及分红比例逐年增长。公司有望继续提升分红比例，推动分红金额维持稳定。并购方面，公司以现金7268.08万元收购出版集团持有的全资子公司山东老干部之家杂志社有限公司100%股权。 3、创新药：再信一次？ （1）大涨题材：创新药 消息方面，外媒报道生物安全法称，美国立法者正考虑对法案进行更改，妥协版本内容包括增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作。 国内方面，近期举行的医保谈判上，创新药的谈判成功率超过了90%，38种“全球新”成功纳入医保，无论是比例还是绝对数量都创历年新高。 受此影响，港股创新药龙头药敏康德、康龙化成等集体大涨，A股博腾股份等集体大涨。 （2）研报解读（首创证券、江海证券）：新版医保目录发布，国产创新药迎来商业化兑现期 ①2024年医保谈判，共有117个目录外药品参加，其中89个谈判/竞价成功，成功率为76%，平均降价63%，成功率和价格降幅与2023年基本相当，在谈判阶段，创新药的谈判成功率达到了90%以上，较整体的成功率高16个百分点，体现出医保基金对于创新药支付的支持政策具有较好的持续性。 ②新增药品中，国内企业的有65种，占比超70%，并且呈逐年上升之势，首创证券指出随着本土创新药获批数量提升，通过谈判纳入医保后，有望带动本土企业创新药销售额持续增长，创新药商业化兑现将成为医药行业投资的核心主线。 ③另一方面，本次文件也明确提出切实提升药品供应保障水平，要求各省（自治区、直辖市）医保局要指导相关药品企业于2024年12月底前完成目录新增药品在省级药品集中采购平台的挂网工作；在各地确定2025年度基金支出预算时，应充分考虑目录调整因素；对目录内填补保障空白或大幅提高保障水平、历史数据难以反映实际费用的药品，相关病例可特例单议或暂不纳入DRG/DIP付费；医保定点医疗机构、工伤保险协议医疗机构和工伤康复协议机构原则上应于2025年2月底前召开药事会，根据《2024年药品目录》及时调整本机构用药目录。 上述政策有助于打通市场准入、进院等创新药销售推广环节中的关键堵点，为创新药医保支付创造有利条件，有助于创新药商业价值的最大化。 关注： 1）创新药临床价值突出，本年度首次参与谈判并成功纳入医保目录，未来1-3年内有望进入放量阶段，实现商业化兑现的公司，包括：康方生物、海思科、迪哲医药、泽璟制药、京新药业和云顶新耀； 2）已上市创新药新增适应症，与现有适应症相比，新增适应症有覆盖患者数量有大幅增加且医保支付标准降幅有限，相关公司包括：贝达药业、微芯生物。 研报来源： 招商证券，孟祥杰，S0260521040002，成都华微-688709-业绩短期承压，产品应用场景不断扩展，2024年11月20日 海通证券，毛云聪，S0850518080001，山东出版-601019-公司研究报告：立足山东打造教材教辅品牌，高分红回馈投资者，2024年11月25日 江海证券，吴春红，S1410524050001，医药生物行业：2024年国家医保药品目录调整，创新药企的新机遇与挑战，2024年12月05日 首创证券，王斌，S0110522030002，医药生物行业简评报告：新版医保目录发布，国产创新药迎来商业兑现期，2024年12月05日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎