大消费：新年多地发放亿元级消费券，消费复苏迎来多重催化，机构称这类新增需求刺激效果可能更好
2025-01-10 09:07
来源：早知道/脱水研报
据上证报1月10日报道，新年新气象，各地纷纷出台新政策，以真金白银“点燃”新年消费市场。今年以来，已有超10个省份宣布将启动新一轮消费券发放工作，包括江苏、浙江、安徽、湖北、河南、福建、广东等。
点评：东吴证券指出，不管是对商品消费还是服务消费，消费券/国补都呈现出了明确的增量需求刺激效应。从实际增量刺激倍数来看，消费券对住宿餐饮类的服务消费新增需求刺激效果可能更好。展望2025年消费券/补贴发放规模，基于较2024年更多的定调，综合测算有望达1789~3900亿元级别。估算2025年消费刺激对终端消费增量规模有望达3696~9943亿元。
国信证券表示，2025年提振内需成为经济发展重中之重，目前已出台的优化节假日制度、各地消费补贴等举措，在对经济数据的提振上已显示一定的积极作用。考虑消费复苏已具备较好的政策土壤，板块资金配置处于历史低位且整体估值已反映诸多悲观预期。有边际改善逻辑或业绩确定性强的龙头标的值得关注。
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研报来源：
东吴证券，吴劲草，S0600520090006，2025消费展望：消费券刺激效果如何预期？2024年12月23日
国信证券，曾光，S0980511040003，短期优选相对确定性，关注春节旺季催化。2025年1月7日
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