黄金：多重因素影响，黄金续刷历史新高，各大央行有望继续加速购金
2025-02-05 08:44
来源：早知道/脱水研报
2月4日，现货黄金续刷历史新高，最高达2833.54美元/盎司。
点评：东吴证券指出，黄金新高一方面来自1月FOMC发布会上鲍威尔偏鸽的表态，另一方面来自市场担心特朗普对黄金加征进口关税的担忧，导致芝加哥交易所加速黄金进口。此外，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。
其认为，短期看，出于关税担忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。
国泰君安展望2025年，全球通胀预期的升温，以及各大央行的购金行为，会对黄金走势形成支撑。除了特朗普上台带来的美国经济再通胀风险，英欧日等非美经济体的通胀升温，也是使得黄金价格可能持续向上的重要动力。此外，虽然各大央行近年来持有黄金规模增加，但是实际上黄金占各大央行外汇储备中的比例仍然不高，尤其是一些亚洲国家和新兴市场国家，可能会继续加速购金。
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研报来源：
东吴证券，芦哲，S0600524110003，春节期间海外市场四大热点。 2025年02月03日
国泰君安，詹春立，FICC策略：黄金加速“去美元化”？ 2025年01月16日
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