公司传统主业工具电池去库结束，重回上行周期，拓展BBU电池成第二成长曲线——0223评级日报
2025-02-23 18:18
来源：早知道/脱水研报
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公司主业工具电池去库结束，重回上行周期。拓展BBU电池成第二增长曲线。
1、全球小圆柱电池领先企业，主业工具电池去库结束，重回上行周期，公司实现量利齐升，LED业务景气改善，实现扭亏为盈。工具最大市场在欧美，最大下游为地产，美国处于降息通道，24Q4地产销售数据触底回升，预计25年工具需求两位数增长。
2、布局BBU等新场景，相较UPS，BBU（备用电池单元）布局灵活、使用寿命长，在AIDC（AI数据中心）逐步渗透，预计24-28年BBU市场规模CAGR为79%。BBU锂电池单颗盈利有望达传统圆柱电池十倍。公司布局马来西亚产能，预计25年量产，目前已向AES-KY、顺达、新盛力等BBU厂商供应电芯，且正在向台达、光宝等公司送样，具备显著先发优势。公司还积极拓展出行、低空、机器人等场景。
研报来源：
1、国金证券，姚遥，S1130512080001，蔚蓝锂芯：工具电池景气向上，拓展BBU电池第二增长曲线。2025年2月22日
2、天风证券，潘暕，S1110517070005，工业富联：AI服务器收入高增长，看好GB200/GB300出货带动业绩成长。2025年2月22日
3、浙商证券，刘雯蜀，S1230523020002，金山办公：AI应用的核心，6亿月活拥抱Deepseek革新。2025年2月22日
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