磷化工：上游重要原材料单周涨超10%，产能供给也有局限，磷酸一铵盈利中枢有望上移
2025-02-26 16:44
来源：早知道/脱水研报
据行业中肥网报道，本周硫磺继续大涨，主要因国内炼厂招标的中标价大涨及卡塔尔硫磺招标价较高的传闻等利好消息加持，目前长江港等港口颗粒硫磺价格已破2000元（吨价大关，本周普光硫磺万州港和达州厂区价格分别上涨240元和270至1900元和1820元，涨幅超10%。
点评：磷酸一铵的生产依赖于磷矿石、合成氨和硫磺等原材料。其中，硫磺的价格上涨会直接支撑磷酸一铵的价格上涨。
长江证券表示，磷铵生产装置项目属于限制类建设名录，产能扩增有政策明确约束。工业级磷酸一铵行业由于大量企业不具备合适磷矿、技术成本优势，长期处于关停状态，导致行业的名义开工率较低，但是从行业的库存水平，以及价格表现来看，工业级磷酸一铵头部企业盈利较好，行业供应处于平衡偏紧状态。因此，在下游水溶肥、消防、磷酸铁锂电池等需求的拉动，以及供给端的政策约束下，工铵盈利中枢有望上移。
综合看，随着工业级磷酸一铵下游需求增长强劲，叠加供给端的诸多政策限制，行业景气度有望持续抬升，具备规模以及成本优势的企业有望受益。
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