本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、券商：整合预期 （1）大涨题材：券商 券商尾盘大幅异动，其中近期完成实控人变更的中金公司和中国银河表现最为突出。 2月14日，几大AMC将其所持有多家上市公司股份转让至中央汇金，在未完成划转前，中央汇金公司旗下的证券公司包括中金公司、申万宏源、中国银河、中信建投。划转完成后，东兴证券、信达证券等实控人也变为中央汇金公司。 机构认为，并购重组加速行业集中度提升，关注股东背景相近的央企券商及同地国资券商后续整合可能性。 （2）研报解读（西部证券）：这些券商背景相近 ①2024年至今，已有多家中小券商发生股权流转及并购重组事件。 一方面，行业供给侧改革提速，部分中小券商生存压力加大，其股东方通过股权转让实现资源优化配置；另一方面，并购重组是中小券商实现外延式发展的有效手段，中小券商可以通过并购重组的方式实现资产规模、业务布局的突破，向“10家优质头部机构”的目标发起冲击。 ②在自上而下的政策倡导及自下而上的公司自身推动下，预计并购重组浪潮仍是券商行业的主线，股东背景相近的央企券商及同地国资券商后续存在整合可能性。 ③在基本业务方面，展望2025年，券商各项业务有望迎来景气修复。 1）经纪：交投活跃有望拉动券商经纪业务2025年迎来业绩修复。预计线上获客能力较强、互联网具备优势的券商及股基市占率较高的头部券商更为受益。 2）两融：两融余额10月以来快速回升；3）资管：券商资管规模企稳，预计2025年券商资管规模稳中有升； 4）投行：基数效应下2025年投行业务收入延续下滑的可能性较小；5）投资：2025年市场上行预期增强行业权益投资价值。 2、五洲新春：机器人不封顶？ （1）大涨题材：新能源汽车+机器人 公司原主营汽车产业链中的成品轴承和套圈/汽车零配件/热管理系统，预计25年5月完成年产1020万件新能源汽车轴承及零部件技改项目、年产870万件汽车热管理系统零部件等项目。 热点方面，目前具身智能机器人线性关节目前主流技术方案采用行星滚柱丝杠，公司成功研发部分人形机器人与车用丝杠产品，已实现小批量产品销售。 此外，2月11日，公司与中鼎股份签订战略合作协议，围绕人形机器人部件总成产品领域展开全方位合作。 行情上，公司今日涨停，中鼎股份涨超8%。 （2）研报解读（海通证券、开源证券）：强强联合抢客户 ①公司为国内少数涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、精密零部件等全产业链企业。目前全球仅日本新日铁、意大利特纳瑞斯和公司等少数企业研发成功并规模化生产汽车安全气囊气体发生器部件，公司为国内独家，成功实现进口替代。直接客户为瑞典奥托立夫、均胜电子和比亚迪，其中奥托立夫和均胜电子在全球汽车安全系统排名前二。 新能源汽车热管理系统单车价值量从燃油车的1910元提升至新能源汽车的8000元，公司产品进一步向热管理系统集成转型升级。 ②公司与中鼎股份在机器人领域技术布局与产业资源高度互补，本次合作实现了执行器核心产品全覆盖，如电机、减速器、传感器、编码器及丝杠等，具备了旋转关节与线性关节的全链条能力。五洲新春丝杠产品已出货，并开发出灵巧手微型丝杠等产品；中鼎股份通过成立睿思博机器人子公司及收购安徽聚隆机器人减速器业务，聚焦谐波减速器与传感器等领域。客户方面，中鼎股份在汽车产业积累了特斯拉、华为、比亚迪等全球顶级客户资源。 ③公司去年拟将剩余募集资金1.4亿元全部变更投入到新项目中，主要为丝杠类产品，主要应用于人形机器人等领域，作为丝杠核心供应商，显著受益于人形机器人产业化。 3、钢铁：可惜板块龙头不是涨的这个 （1）大涨题材：钢铁+IDC 数据显示，上周螺纹需求明显回升，其中建材和板材需求同比均有增长，其中主要用于制造业的板材需求增长较为明显，行业处于主动补库存状态，带动钢矿价格回升. 此外，市场也出现粗钢减产等相关小作文，叠加杭钢作为IDC龙头自带的钢铁属性，板块今日涨幅居前。 （2）研报解读（信达证券）：低估值，求稳最佳 ①虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，行业供需总体维持平稳。 而在新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产化、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。 ②当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。 ③代表公司包括 1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等； 2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等； 3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等； 4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。 研报来源： 西部证券，孙寅，S0800524120007，证券行业2025年度策略：峰回路转，万象更新，2024年12月18日 海通证券，徐柏乔，S0850513090008，五洲新春：业绩短期承压，人形机器人与车用丝杠将迎来逐步放量，2025年02月14日 开源证券，孟鹏飞，S0790522060001，五洲新春：携手中鼎股份布局人形机器人关节总成，丝杠龙头再启航，2025年02月15日 信达证券，左前明，S1500518070001，建议高度关注钢铁板块投资机会，2025年02月23日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎