【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 光大证券指出，我国大飞机订单交付开始提速，目前中国商飞累计获得C929订单1500架，截至25年2月已累计交付16架，预计2025年C919产能将达50架，下线30架，未来20年会有9323架飞机交付中国市场，价值量约1.4万亿。 国产大飞机赛道广阔，当前订单饱满，行业发展具备较强的确定性，后续伴随材料、机载设备、发动机等环节国产化率的提高，国内产业链附加值有望进一步提升。 1）供需：C919具备千亿美元量级订单，24H2起订单交付提速 截至25年2月，据我们不完全统计，中国商飞累计获得C919订单近1500架，其中确认订单累计近1000架。 根据南方航空、中国国航相关公告，C919基本型、增程型的平均采购价格分别为0.99亿美元/架、1.08亿美元/架，据此估算，目前C919累计已确认订单对应价值量高达近千亿美元。 此外，中国商飞正积极开拓欧美、东南亚国际市场。 供给方面，24H2交付明显提速，截至25年2月，已累计交付16架。 据中国商飞，2025年C919产能将达到50架，预计下线量达到30架。 展望未来，据中国商飞预测，未来20年，预计将有9323架飞机交付中国市场，市场价值约1.4万亿美元。 2）产业链绵长，国产化率及国内附加值具备提升空间 C919飞机采用国际通用的“主制造商-供应商”模式，制造环节按照价值量拆分，机体结构、发动机、机载设备、其他环节分别约占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。 其中，机体结构由中航下属单位主导，基本实现国产化制造； 材料端，先进材料在国产大飞机中得到广泛运用，C919飞机中复材/钛合金/锂铝合金的用量占比分别达到了12%/9.3%/7.66%； 机载设备当前国产化率较低，绝大部分核心系统为中外合资公司研发、供应； 发动机方面，采用美国GE和法国赛峰合资的CFM公司的LEAP-1C型发动机，中国商发正积极推进CJ-1000等国产发动机的研制。 3）大飞机产业链具备较强确定性 国产大飞机赛道广阔，当前订单饱满，在自主可控背景下，行业发展具备较强的确定性。后续伴随材料、机载设备、发动机等环节国产化率的提高，国内产业链附加值有望进一步提升。 看好机体结构大部段供应商中航西飞、洪都航空，复材零部件及复材工装供应商航天环宇，机载设备供应商安达维尔，先进航发陶瓷材料供应商火炬电子，建议关注钛材供应商宝钛股份。 研报来源：光大证券，刘宇辰，S0930522090001，C919步入快速交付期，国产大飞机万亿赛道崛起。2025年2月27日